Ketika Bitcoin menghadapi "musim dingin nilai", emas dunia nyata sedang membuang kembali tirai besi nilai di blockchain.

Baru-baru ini, volatilitas pasar kripto menjadi semakin tidak pasti dengan perubahan di pasar keuangan internasional, dan tren harga aset kripto utama seperti Bitcoin, Ethereum, dan SOL juga mengalami penurunan. Antusiasme pasar untuk perdagangan kripto tampaknya bergerak dari optimis ke pesimis. Sebaliknya, harga emas internasional terus naik, melebihi US$3,240 per ons, terus mencatatkan rekor tertinggi baru, dan harga sekali lagi memverifikasi bahwa emas adalah aset pelabuhan yang aman.

Demikian pula, kapitalisasi pasar aset emas yang ditokenisasi di ruang kripto juga melonjak, melampaui $2 miliar pada 11 April. Dari perspektif lindung nilai risiko, aset emas berbasis kripto muncul sebagai pilihan baru yang menarik. PANews telah menyusun gambaran tentang jalur investasi emas utama di lanskap kripto saat ini.

Saat ini, eksposur perdagangan terkait emas dalam kripto dibagi menjadi emas ter-tokenisasi—seperti TetherGold (XAUT) dan PAXGold (PAXG)—yang pada dasarnya mewakili sertifikat digital kepemilikan atas emas fisik. Ada juga perdagangan derivatif yang melibatkan aset emas ter-tokenisasi ini terhadap stablecoin, seperti pasangan spot atau futures yang ditawarkan oleh bursa. Selain itu, beberapa dealer logam mulia online menerima pembayaran kripto untuk transaksi emas fisik. Metode partisipasi emas ini berbeda dalam hal preferensi risiko dan fleksibilitas modal.

XAUT dan PAXG: proyek-proyek terkemuka untuk emas yang ter-tokenisasi

TetherGold (XAUT) dan PAXGold (PAXG) saat ini adalah dua produk dengan nilai pasar terbesar di pasar emas tokenized. XAUT dikeluarkan oleh Tether, penerbit USDT, dan 1XAUT sesuai dengan kepemilikan 1 troy ounce emas pada batangan emas "pengiriman baik" yang diakui LBMA (London Bullion Market Association) tertentu. Emas dialokasikan berdasarkan yang ditentukan, dan pemegang dapat memeriksa nomor seri unik, kemurnian dan berat emas batangan yang terkait dengan alamat mereka melalui situs web resmi. Tether mengklaim bahwa cadangannya mengembalikan 100% token yang dikeluarkan, dan XAUT sebagian didukung oleh emas dalam cadangannya. Pada 12 April, total volume dukungan XAUT adalah 7.667,7 kilogram emas, didistribusikan di 644 batangan emas, dan nilai pasar token XAUT adalah sekitar $ 797 juta.

PAXG diterbitkan oleh Paxos Trust Company, sebuah perusahaan trust dan penjaga yang diatur oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS). Seperti XAUT, setiap token PAXG sesuai dengan satu ons troy emas LBMA Good Delivery. Penerbitan PAXG diaudit bulanan oleh pihak ketiga. Pada laporan 28 Februari, perusahaan memiliki 209.160 ons emas (sekitar 5.929 kilogram).

Dibandingkan dengan ETF emas tradisional atau futures, baik XAUT maupun PAXG tidak dikenakan biaya penyimpanan dan memiliki persyaratan pembelian minimum yang lebih rendah.

Struktur biaya PAXG berbeda dari XAUT. Membuat atau menebus PAXG langsung di platform Paxos menimbulkan biaya berjenjang berdasarkan ukuran transaksi, dan transfer on-chain membawa biaya Paxos sebesar 0,02%. Sebaliknya, XAUT mengklaim tidak memiliki biaya penitipan namun mengenakan biaya 0,25% untuk pembelian atau penebusan langsung. Ini berarti bahwa bagi pengguna kecil, perdagangan PAXG di pasar sekunder mungkin lebih hemat biaya daripada menggunakan Paxos secara langsung, menghindari biaya penciptaan atau penebusan. Namun, transfer on-chain yang sering dapat menyebabkan biaya tambahan untuk PAXG.

Model Penambangan Emas Quorium dan Pencetakan Koin Internal Kinesis

Produk emas tokenized lainnya dengan kapitalisasi pasar lebih dari $ 100 juta termasuk Quorium (QGLOD) dan KinesisGold (KAU). QGLOD mengikuti model unik, di mana emas yang dimilikinya mewakili cadangan penambangan daripada emas fisik. Meskipun proyek mengklaim untuk mempublikasikan laporan cadangan emas berkala, PANews menemukan bahwa halaman web ini tidak lagi dapat diakses. Oleh karena itu, informasi cadangan untuk QGLOD tidak jelas. Kurangnya transparansi, data yang saling bertentangan, dan tidak adanya verifikasi pihak ketiga yang independen menimbulkan kekhawatiran besar — terutama seputar gagasan "cadangan yang belum dikembangkan." Bagaimana cadangan ini mendukung token cair atau diaudit dan dinilai masih belum terselesaikan, memperkenalkan ketidakpastian dan risiko tinggi bagi investor.

Selain itu, data pasar QGLOD menunjukkan tanda-tanda peringatan. Dengan kapitalisasi pasar sekitar $270 juta namun volume perdagangan harian hanya $100.000—dan perdagangan terkonsentrasi di beberapa bursa yang kurang dikenal—kapitalisasi pasar aset, volume perdagangan, dan likuiditasnya tidak seimbang. Dikombinasikan dengan kurangnya transparansi, keamanan QGLOD tampaknya diragukan.

KinesisGold (KAU), tidak seperti PAXG atau XAUT, menggunakan denominasi satu gram emas per token. Fitur khasnya terletak pada model pembagian pendapatan. Berbeda dengan PAXG dan XAUT, yang hanya melacak harga emas, KAU mendistribusikan sebagian dari biaya perdagangan platform (dalam KAU) kembali ke pemegang token. Namun, pengembalian ini tidak tetap dan tidak bebas risiko — mereka sepenuhnya bergantung pada volume perdagangan dan pendapatan biaya dari platform Kinesis. Selain itu, Kinesis menawarkan kartu virtual yang memungkinkan pengguna untuk menghabiskan KAU langsung dalam transaksi sehari-hari, fitur unik. Dalam hal transparansi, Kinesis melakukan audit semi tahunan dan mendukung penebusan fisik dalam kenaikan 100 gram. Menurut materi resmi, Kinesis mengoperasikan pabrik koin dan pabrik — KinesisMint — seluas 5.600 meter persegi yang menghasilkan batangan emas dan perak berkualitas tinggi.

Dalam hal peredaran pasar, XAUT dan PAXG tetap menjadi aset emas ter-tokenisasi paling likuid dan diperdagangkan di banyak bursa terpusat dan terdesentralisasi utama. KAU, sebaliknya, diperdagangkan terutama di bursa milik Kinesis sendiri dan beberapa platform terpusat seperti BitMart dan Emirex, dengan likuiditas yang sedikit lebih rendah.

Banyak Pilihan Emas Fisik Berbasis Pembayaran, tetapi Emas Tokenized Kesulitan Masuk ke DeFi

Selain emas yang di-tokenisasi, banyak dealer logam mulia tradisional kini menerima pembayaran kripto. Paparan emas ini pada dasarnya digunakan untuk transaksi spot, di mana kripto hanya berperan sebagai metode pembayaran daripada mengubah model bisnis secara mendasar. Selain itu, transaksi-transaksi ini seringkali memerlukan investasi minimum yang lebih tinggi, dan banyak platform menjual koin koleksi atau medali—menuntut pembeli memiliki kemampuan untuk menilai keaslian produk dan premi di luar konten emas saja.

Selain dari perdagangan emas ter-tokenisasi seperti PAXG atau XAUT, beberapa bursa terpusat menawarkan berbagai bentuk perdagangan emas. Misalnya, Bybit menawarkan CFD emas (Contracts for Difference), memungkinkan pengguna berspekulasi pada pergerakan harga emas tanpa benar-benar memiliki aset tersebut. Ini mirip dengan perdagangan kontrak indeks di pasar keuangan tradisional. Pengguna hanya melacak harga emas dan membuka posisi derivatif—tidak ada pengiriman emas fisik yang terlibat. Di antara bursa kripto utama, Bybit saat ini adalah satu-satunya yang menawarkan produk seperti itu. Namun, banyak platform CFD XAU/USD tradisional sekarang menerima deposit kripto, termasuk FP Markets, Fusion Markets, dan easyMarkets. Jenis perdagangan ini lebih cocok untuk para trader profesional yang akrab dengan pasar emas dan forex daripada investor kripto tipikal.

Meskipun emas ter-tokenisasi memiliki karakteristik Real-World Assets (RWAs), adopsi di platform peminjaman DeFi utama tetap terbatas. Selain PAXG dapat digunakan di Morpho untuk hasil staking, protokol terkemuka seperti Aave dan Compound tidak menerima token emas sebagai agunan asli. Hal ini mungkin disebabkan oleh beberapa alasan: (1) tantangan dalam membangun oracle harga emas yang dapat diandalkan dan terdesentralisasi, yang sangat penting untuk sistem likuidasi; (2) ketidakpastian regulasi potensial; dan (3) permintaan yang relatif lebih rendah untuk token emas sebagai agunan dibandingkan dengan ETH atau stablecoin.

Secara ringkas, di antara cara-cara untuk mendapatkan paparan emas di pasar kripto, menyimpan token emas utama dan tinggi likuiditas seperti PAXG atau XAUT tetap menjadi yang paling umum. Sementara ada beberapa pilihan emas ter-tokenisasi lainnya, melakukan penelitian yang cermat tentang penerbit dan transparansi sangat penting untuk mengevaluasi keamanan mereka. Membeli emas fisik melalui pedagang logam mulia tradisional yang menerima pembayaran kripto menawarkan kepemilikan langsung namun datang dengan hambatan masuk yang lebih tinggi dan premi produk potensial. Di ruang DeFi, integrasi aset emas tetap terbatas—menyoroti tantangan yang lebih luas dari mengintegrasikan RWAs secara mendalam ke dalam keuangan on-chain.

Saat pemegang Bitcoin selama penurunan saat ini mulai beralih ke emas sungguhan, pergeseran ini tidak hanya menandakan pasar kripto yang semakin matang tetapi juga bisa menandai awal dari kebangkitan nilai—dari emas digital kembali ke hal yang nyata.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [PANews]. Hak cipta milik penulis asli [Frank, PANews]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap pembaruan, silakan hubungi Gate Pelajaritim. Tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkan Gate.io.