Lý do thực sự đằng sau sự thất bại của Blast Mạng chính: Một dự án L2 có thể đi xa đến đâu chỉ với Airdrop?

Phân tích mô hình kinh doanh của Blast Mạng chính

Khác với các L2 truyền thống, Blast theo đuổi một con đường phát triển "ưu tiên động lực tài chính":

• Lợi suất gốc
• Hệ thống điểm
• Phân bổ vàng
• Airdrop expectation

Cơ chế này về cơ bản khóa tiền của người dùng và hoạt động trên chuỗi trước thông qua "lợi nhuận mong đợi rõ ràng". Từ góc độ logic kinh doanh, đây là một chiến lược khởi động lạnh rất hiệu quả, nhưng vấn đề là: khởi động lạnh có thể được thúc đẩy bởi lợi nhuận, nhưng việc giữ chân lâu dài phải dựa vào nhu cầu thực.

Tại sao việc thiết lập “Native Yield + Airdrop” lại khó khăn trong dài hạn?

Lợi suất gốc không giống như "lợi suất không rủi ro." Khi các chu kỳ thị trường thay đổi, thu nhập của Blast chủ yếu phụ thuộc vào lợi suất từ các giao thức bên ngoài, việc tái đầu tư vốn và các khoản trợ cấp khuyến khích. Khi tính thanh khoản tổng thể của thị trường giảm, sự ổn định của mô hình này tự nhiên sẽ giảm.

Đồng thời, cơ chế airdrop cũng có đặc điểm là "rất một lần".

• Vòng đầu tiên của airdrop là hấp dẫn nhất.
• Sự hấp dẫn biên của các airdrop sau giảm.
• Người dùng đang dần chuyển từ "tham gia" sang "rút tiền".

Khi "lợi nhuận kỳ vọng" không còn rõ ràng, tổn thất của người dùng gần như là kết quả không thể tránh khỏi.

Phản ứng chuỗi gây ra bởi sự mất cân bằng trong cấu trúc người dùng

Mối nguy hiểm ẩn giấu chết chóc nhất của Blast ngay từ đầu nằm ở cấu trúc người dùng bị thiên lệch nghiêm trọng:

• Vốn arbitrage
• Airdrop Studio
• Các nhà đầu cơ ngắn hạn

Những nhóm này có ba điểm chung:

1. Không quan tâm đến việc xây dựng lâu dài của chuỗi.
2. Không quan tâm đến việc sản phẩm có dễ sử dụng hay không.
3. Chỉ quan tâm đến lợi nhuận và nhịp độ đổi trả.

Khi người dùng chính không phải là người dùng thực, toàn bộ hệ sinh thái thực sự là một "sự thịnh vượng giả". Khi lợi nhuận kết thúc, tốc độ rút tiền nhanh hơn nhiều so với các chuỗi công khai thông thường.

Những hiểu biết quan trọng cho các dự án L2 trong tương lai

Trường hợp của Blast là một cảnh báo rất điển hình cho toàn bộ lĩnh vực L2:

• TVL không bằng người dùng thực
• Airdrop không bằng sự thịnh vượng sinh thái.
• Các khoản ưu đãi không bằng giá trị lâu dài.

Các dự án L2 có thể thực sự chịu đựng các chu kỳ trong tương lai phải đáp ứng ít nhất ba điểm:

• Có sự tăng trưởng ổn định của các nhà phát triển.
• Có nhu cầu thực sự từ người dùng.
• Có một vòng khép kín kinh doanh bền vững.

Nếu không, bất kể dữ liệu ngắn hạn có lấp lánh đến đâu, cuối cùng nó có thể lặp lại quỹ đạo của Blast.

Các nhà đầu tư thông thường có thể tránh những cạm bẫy từ trường hợp của Blast như thế nào?

Đối với các nhà đầu tư thông thường, bài học từ Blast cũng rất rõ ràng:

• Khi gặp các dự án có "lợi nhuận ổn định bất thường + kỳ vọng mạnh mẽ cho airdrop", điều quan trọng là phải luôn giữ sự cảnh giác cao.
• Đừng tham gia vào các chuỗi công khai dựa trên động lực trong giai đoạn sau với tâm lý thị trường tăng.
• Để xác định một chuỗi công khai có đáng để chú ý lâu dài hay không, các điểm chính cần xem xét là: liệu có thu nhập DApp ổn định không; liệu có sự tăng trưởng người dùng thực sự không; liệu có sự lặp lại kỹ thuật liên tục không.

Ngược lại, ngay cả khi bạn kiếm được lợi nhuận trong ngắn hạn, rất dễ bị mắc kẹt trong giai đoạn sau của sự cạn kiệt thanh khoản.