Аналіз сегменту децентралізованих обчислень штучного інтелекту: логіка інфраструктури GPU за ставкою Haun Ventures у 1 мільярд доларів

Коли глобальні ринки капіталу все ще сперечаються, чи вже сформувався бульбашковий оцінювальний сплеск AI, одна частина найчутливіших до сигналів інвестиційних коштів вже спрямувала свої ресурси на більш високий рівень — на “продавців лопат” у ланцюгу цінностей. 4 травня 2026 року, Haun Ventures, заснована колишнім партнером a16z та федеральним прокурором Кеті Хаун, оголосила про завершення нового раунду залучення 1 мільярда доларів, розширюючи інвестиційну карту від блокчейн-інфраструктури до AI-агентів та розумної економіки.

Цей крок не є ізольованим випадком. Вже наступного дня після оголошення Haun Ventures, a16z crypto закрила п’ятий криптофонд обсягом 2,2 мільярда доларів. Дві провідні венчурні компанії одночасно сфокусували увагу на перетині AI та криптовалют. Однак, у той час як a16z має широку стратегію “перетворення інфраструктури у щоденні продукти”, логіка інвестицій Haun Ventures більш цілеспрямована: вона чітко визначила три основні напрямки — “агентна економіка”, токенізовані активи та криптофінансову інфраструктуру, і наголошує, що інвестиції в AI мають “залягати у власному сегменті” — тобто вкладати лише у ті AI-проекти, що безпосередньо перетинаються з криптоінфраструктурою, а не у загальні моделі або застосунки.

Який базовий фундамент цієї логіки? Відповідь вказує на формування швидко зростаючого консенсусу: на тлі змагань на рівні моделей AI, коли вартість тренування наближається до сотень мільйонів доларів, структурний дефіцит обчислювальних потужностей став найбільшим бар’єром для галузі. І децентралізовані GPU-мережі — з Render Network на чолі — саме на передовій цієї прогалини.

Від “фондів криптовалют” до “фондів AI+криптоінфраструктури”: парадигмальна міграція

Залучення Haun Ventures цього разу — не тимчасовий поворот, а результат багаторічної стратегічної еволюції.

Компанія вперше вийшла на ринок у 2022 році з фондом обсягом 1,5 мільярда доларів, що співпало з кінцем попереднього циклу криптовалютного буму, і тоді встановила рекорд для венчурних фондів, заснованих жінками. Однак вже через кілька місяців після запуску, крах FTX занурив галузь у глибоку зиму. Haun Ventures діяла дуже обережно — до середини 2023 року близько 60% капіталу ще залишалося неінвестованим.

Цей період “затишшя” став своєрідним фундаментом для майбутнього стратегічного зсуву. За цей час з’явилися три структурні зміни:

По-перше, попит на AI-обчислювальні ресурси стрімко зростає. Генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуань на CES 2026 прямо заявив, що потреби у AI-обчисленнях “зростають щороку у кілька порядків”. Gartner прогнозує, що у 2026 році глобальні витрати на AI досягнуть 2,52 трильйона доларів, зростаючи на 44%, з яких додатково 401 мільярд доларів припадуть на інфраструктуру.

По-друге, інфраструктурна історія криптоіндустрії перейшла від “інструментів торгівлі” до “економічних орбіт”. Обсяг транзакцій стабільних монет у 2025 році перевищив двозначний трильйонний показник, наближаючись до загального обсягу обробки основних платіжних мереж. Це створює реальні платіжні шари для on-chain економічної активності AI-агентів.

По-третє, децентралізовані мережі фізичної інфраструктури, які пройшли етап “порожнього обертання” через початкові стимули токенами, нарешті знайшли справжній платоспроможний попит у зв’язку з вибуховим зростанням потреб у AI-обчисленнях. У 2025 році три найбільші проєкти DePIN за доходами зосереджені на продажі GPU, а не на зберіганні, пропускній здатності або сенсорних даних.

Саме ці три зміни у сукупності сформували логіку для інвестицій у цей фонд — у криптофінансову інфраструктуру, токенізацію та AI-агентів — створюючи цілісну систему. Важливо зазначити, що цей фонд не обмежується лише AI або крипто, а спрямований саме на інфраструктурний рівень перетину обох.

Реальний масштаб дефіциту обчислювальних потужностей

Щоб зрозуміти цінність стратегічного зсуву Haun Ventures, потрібно оцінити один ключовий показник: наскільки гостро у світі потребують AI-обчислення?

За прогнозами Bridgewater Associates, лише у 2026 році основні технологічні компанії США витратять близько 650 мільярдів доларів на інфраструктуру AI. Водночас, глобальні витрати на GPU-інфраструктуру зростуть з 83 мільярдів у 2025 до 353 мільярдів у 2030 році, з середнім річним зростанням 37%.

Проте швидкість розширення пропозиції значно відстає від попиту. Основні виробники високопродуктивних пам’ятей SK Hynix і Micron вже оголосили, що їхні потужності на 2026 рік повністю розпродані, Samsung має схожу ситуацію — три провідних постачальники HBM вже забронювали весь обсяг. Це створює “двохрівневий ринок”: провідні AI-лабораторії, такі як OpenAI і Anthropic, укладають угоди на сотні мільйонів доларів за “обмін на обчислювальні ресурси”, майже за собівартістю, тоді як дрібні компанії змушені платити у кілька разів дорожче.

Ця структурна нерівність у розподілі обчислювальних потужностей — фундаментальна потреба децентралізованих GPU-мереж. Третина світового хмарного обчислювального ресурсу зосереджена у трьох гігантів: AWS, Azure і Google Cloud, що створює концентрацію, яка ускладнює доступ до ресурсів для більшості AI-стартапів і розробників.

Між провідними гравцями і малими компаніями існує значна різниця у вартості доступу до GPU — у кілька разів. Заброньовані обсяги HBM у 2026 році підтверджують, що пропозиція не задовольняє попит. Децентралізовані мережі, здатні агрегувати вільні GPU, потенційно можуть пропонувати дешевше, але ще не здобули довіру корпоративного сегменту. Якщо дефіцит триватиме до 2027 року, саме тоді з’явиться шанс для масового впровадження децентралізованих рішень.

Аналіз сегменту: хто прийме цю “визначену потребу”?

У сегменті децентралізованих обчислень Render Network — один із найповніших проектів, але не єдиний. Щоб краще зрозуміти конкуренцію, важливо оцінити позиціонування та стратегії.

Render Network спочатку орієнтувався на децентралізоване GPU-рендеринг — з’єднання власників вільних GPU з 3D-художниками і студіями візуальних ефектів. Його ключовий движок OctaneRender і партнерства з Apple, Microsoft, Google і NVIDIA створюють сильний бекграунд.

Проте, справжній прорив у AI-нарративі стався наприкінці 2025 — на початку 2026 року, коли Render здійснив низку стратегічних кроків:

Перший — запуск платформи Dispersed.com у грудні 2025, що ознаменував перехід від 3D-рендерингу до загального AI-обчислення. Платформа агрегує децентралізовані GPU для тренування і inference AI-моделей, вже залучаючи корпоративні GPU NVIDIA H200 і AMD MI300X.

Другий — у квітні 2026 року, за результатами голосування спільноти, було прийнято пропозицію RNP-023, яка інтегрує децентралізовану підмережу Salad у екосистему Render. Salad раніше керувала найбільшою у світі мережею споживчих GPU — понад 60 тисяч активних машин у понад 180 країнах. Це суттєво розширює можливості Render щодо різних сценаріїв застосування.

Третій — Render застосовує модель “згоряння і штампування” (burn-and-mint), коли частина доходів з використання мережі знищується. За даними RenderCon 2026, AI-робоче навантаження вже становить 35-40% від загального обсягу.

За даними Gate.io станом на 6 травня 2026 року, ціна токена RENDER становить 1,9 долара, обсяг торгів за 24 години — 576 900 доларів, за останній день зросла на 3,68%. Ринкова капіталізація — близько 983,9 мільйонів доларів, циркулюючий запас — 518,74 мільйонів токенів, максимальна кількість — 532,21 мільйонів. Частка у ринковій капіталізації — 97,47%. За останні 7 днів — приріст 7,79%, за рік — зниження на 56,69%. Ціна ще далека від історичного максимуму у 13,59 долара.

Render Network завершив перехід від 3D-рендерингу до AI-обчислень у 2026 році, значно розширивши свої можливості через Dispersed і RNP-023. Чи зможе він перевершити за доходами традиційний ринок рендерингу — питання відкриті. Якщо інтеграція 60 тисяч GPU від Salad буде успішною і їхній рівень використання високим, модель “згоряння і штампування” може проявити сильний дефляційний ефект у другій половині 2026.

Відрізняючись від Render, ASI Alliance — об’єднання Fetch.ai, SingularityNET і Ocean Protocol — не зосереджена на наданні обчислювальних потужностей, а на створенні інфраструктури для децентралізованого загального штучного інтелекту: координація AI-агентів, міжланцюгові операції, ринки даних. У 2026 році ключовим етапом стане перехід FET у повний 1:1 з ASI токен.

Якщо Render — “оренда GPU”, то ASI — “створення економічної орбіти для автономних AI-агентів, що торгують і співпрацюють у мережі”. Обидва проєкти відображають один тренд, але у різних екосистемах.

Аналіз громадської думки: оптимісти проти обережних

Щодо децентралізованих обчислень і ставлення Haun Ventures, думки ринку розділилися.

Оптимісти наголошують на трьох аргументах: по-перше, структурне зростання попиту на AI-обчислення — підтверджене високими темпами зростання бізнесу NVIDIA, що вже приносить понад 130 мільярдів доларів щорічного доходу; по-друге, децентралізовані GPU-мережі мають значну цінову перевагу — на 60-80% дешевше за традиційні хмарні сервіси, що особливо важливо у сценаріях масового застосування; по-третє, успіхи Haun Ventures у виходах на ринок — зокрема, Stripe купила її платформи стабільних монет за 1,1 мільярда доларів, Mastercard — BVNK за 1,8 мільярда, а глибокий досвід у криптовалютних регуляціях додає їй стратегічної ваги.

Обережні ж ставлять під сумнів цю перспективу: по-перше, криптоіндустрія загалом переживає спад — у квітні 2026 року обсяг криптофінансування знизився на 74% до 6,62 мільярда доларів, що є мінімумом за 12 місяців; по-друге, за даними CoinDesk, CEO Digital Asset Ювал Руз зазначає, що існує “розрив між очікуваннями і реальним бізнесом” — доходи і кількість платоспроможних користувачів децентралізованих мереж ще значно поступаються традиційним хмарним сервісам; по-третє, питання відповідності регуляторним і безпековим стандартам — короткостроково децентралізовані рішення не зможуть повністю їх замінити.

Ця поляризація — відображення балансу між “довгостроковою логікою” і “краткостроковою перевіркою”. Haun Ventures робить ставку на довгострокову впевненість, а обережні — на швидке підтвердження.

Вплив на галузь: формування нової траєкторії

Збір коштів Haun Ventures і підтримка a16z передають чіткий сигнал: перетин AI і криптоінфраструктури став не периферійною історією, а ключовим напрямком для провідних венчурних інвесторів.

Особливо важливо, що Haun Ventures, попри загальне скорочення криптоіндустрії, демонструє зворотний тренд — зростання активів. За даними Fortune, з посиланням на SEC, у 2025 році такі гравці, як Paradigm, Pantera і a16z crypto, зменшили свої активи, тоді як Haun Ventures збільшила їх з 1 до 2,5 мільярда доларів. Це свідчить про формування нової інвестиційної парадигми — “AI + криптоінфраструктура” стає самостійним сегментом.

Для галузі це означає три важливі висновки:

1. Зміна логіки інвестиційних стратегій: коли венчурні фонди починають розглядати AI і криптовалюти як “конвергентні технології”, ті, хто здатен працювати з обома, отримають конкурентну перевагу.

2. Структурні можливості для стартапів: інвестиції у “інструменти і платформи” — платіжні системи, системи управління ідентифікацією, платформені рішення — мають більший потенціал, ніж окремі застосунки.

3. Для звичайних учасників: сегмент DePIN вже не є лише “казкою з токенами”, а отримує реальні платоспроможні сценарії через AI-обчислення. Але перехід від “наявності платформи” до “створення сталого бізнесу” все ще ускладнений через технологічну стабільність, довіру бізнесу і регуляторні рамки.

Моделювання сценаріїв: три можливі траєкторії розвитку

З урахуванням відкритої інформації та тенденцій, пропонуємо три сценарії розвитку децентралізованих обчислювальних мереж. Важливо підкреслити, що всі вони — гіпотетичні, базуються на логіці і не є прогнозами цін або ринкових рухів.

Сценарій 1 — тривалий дефіцит обчислювальних потужностей, прискорення проникнення децентралізованих мереж

За умови, що дефіцит GPU і HBM триватиме до 2027 року, дрібні і середні AI-компанії будуть змушені шукати альтернативи централізованим хмарам. Render, Akash і подібні проєкти зможуть досягти значних успіхів у корпоративних рішеннях і гібридних архітектурах, доходи можуть сягнути сотень мільйонів доларів. Інвестиції Haun у криптоінфраструктуру для AI-агентів отримають додатковий поштовх.

Сценарій 2 — відновлення GPU-постачання, зниження цін

Якщо NVIDIA і AMD зможуть розширити виробництво, а ціни на GPU знизяться, тоді цінність децентралізованих мереж зменшиться. Проте, їхні переваги у гнучкості, відсутності довгострокових контрактів і гнучкості регуляторних вимог залишаться актуальними. Конкуренція з централізованими сервісами перейде у якісну і сервісну боротьбу.

Сценарій 3 — бум AI-агентів, зростання попиту на inference

Якщо до кінця 2026 року 40% компаній запровадять AI-агентів для автоматизації задач, попит на низьколатентні, розподілені GPU-ресурси зросте стрімко. Децентралізовані мережі зможуть отримати значний ринок, особливо у сценаріях глобального розгортання і динамічного масштабування. Успіх залежить від швидкості комерціалізації AI-агентів і регуляторних бар’єрів.

Висновки

Залучення Haun Ventures у 10 мільярдів доларів — це не просто інвестиція у AI, а стратегічне ставлення до інфраструктурної основи майбутнього. Вона орієнтована не на окремі моделі або застосунки, а на фундаментальні мережі, що забезпечують платформи для AI-агентів, децентралізоване обчислення і токенізовані активи.

Це — інвестиція у довгострокову динаміку зростання, яка не залежить від конкретного AI-лідера, а базується на зростанні потреб у обчислювальних ресурсах. В умовах, коли AI-індустрія стрімко розвивається, а потреба у обчисленнях зростає експоненційно, ті, хто прокладає інфраструктуру, отримають свою частку.

Цей тренд — не просто новий сегмент, а ключовий елемент майбутньої екосистеми AI, що вже переходить від “краєвої історії” до “стратегічної основи”. І хоча шлях ще довгий і потребує часу для довіри, регуляцій і бізнес-моделей, напрямок вже визначено — і він веде до зростання.