Щойно я досліджував ринок золотої промисловості, і зараз формуються справді цікаві сценарії. Золото вже показало вражаючий результат у 2026 році — зросло майже на 18% і торгується приблизно по $5 140 за унцію. Минулого року також був бурхливий період — середня ціна становила $3 431 за унцію, а попит досяг рекордних максимумів. Геополітична напруга не зменшується, що підтримує попит на активи-укриття.

Що справді привертає мою увагу, так це пропозиційна сторона цієї рівняння. У вас є старі шахти, що зменшують видобуток, і майже немає нових відкриттів. Така структурна нестача — саме той фактор, що підтримує ціновий рух. Центральні банки все ще накопичують золото, інвестиційний попит залишається сильним, і ви бачите стабільний попит на злитки та монети по всьому світу. Це досить хороший сценарій для галузі.

Тож, які золоті акції варто стежити? Декілька назв постійно з’являються на радарі. Agnico Eagle демонструє стрімке зростання — за останні шість місяців піднялися на 51%. Вони генерують рекордний вільний грошовий потік і планують збільшити виробництво на 20-30% протягом наступного десятиліття. Оцінки прибутковості також зростають, що завжди є хорошим знаком.

Franco-Nevada — ще один гравець, що діє розумно. Вони щойно уклали вигідні угоди про роялті, що розширюють їхню експозицію, особливо у Неваді, де вони вже мають глибоке покриття. Безборгова балансова відомість, диверсифікований портфель, сильне генерування грошових коштів — саме така стабільність потрібна у золотих акціях, коли волатильність зростає.

Equinox Gold у 2025 році пережила трансформаційний період з їхнім злиттям з Calibre. Вони досягли рекордного виробництва майже 923 тисячі унцій і скоротили борг більш ніж на $1.1 мільярда. У 2026 році вони орієнтуються на 700-800 тисяч унцій з планами органічного зростання. Акції вже зросли на 74.5% за шість місяців, але фундаментальні показники вказують на ще більше потенціалу.

IAMGold показала рекордні маржі минулого року і активно працює над зменшенням боргу, повертаючи капітал акціонерам. Комплекс Nelligan, який вони розвивають, може стати великим проектом. За шість місяців зростання становить 126%, що вражає, але прогноз зростання прибутку досить суттєвий.

Нарешті, Eldorado Gold готується до масштабного зростання виробництва. Вони очікують 490-590 тисяч унцій у 2026 році, а потім — 620-720 тисяч у 2027 році після запуску Skouries. Це зростання на 40% у порівнянні з попереднім роком. Вільний грошовий потік має значно прискоритися.

Галузь видобутку золота загалом зараз має досить позитивний рейтинг — у топ-9% секторів. Ці золоті акції торгуються за розумними оцінками, приблизно 11.8X EV/EBITDA проти 17.3X для S&P 500. За минулий рік галузь суттєво перевищила ринок, що свідчить про сильні сприятливі чинники.

Якщо ви шукаєте експозицію до структурних обмежень пропозиції та стабільного попиту з боку центральних банків, ці назви варто досліджувати. Поєднання цінового руху, обмеженості пропозиції та ефективної операційної діяльності у цих золотих акціях може створити цікаві можливості для позиціонування в найближчі місяці.