Щойно я ознайомився з ринком BNPL, і тут є щось, на що варто звернути увагу. Близько 90 мільйонів американців вже користуються сервісами купуй зараз, платіть пізніше, і ця цифра продовжує зростати. Цікаво, що молодші споживачі активно відмовляються від кредитних карток на користь цього способу, оскільки він простіший і не затягує їх у цикл нарахування складних відсотків.

Affirm — це головний гравець у цій категорії BNPL-акцій. Вони вийшли на біржу у 2021 році і тихо будують щось міцне. Їхня модель досить проста — вони пропонують кредити Pay in 4 без відсотків, платежі розподілені на 6-8 тижнів. Але ось що їх відрізняє від кредитних карток: вони використовують простий відсоток на довгострокових позиках, а не складний відсоток. Це важливо, оскільки борги за кредитками зростають через нарахування складних відсотків на непогашені відсотки. Підхід Affirm принципово інший.

Цифри зростання розповідають свою історію. Обсяг валового товарообороту зріс з 20,2 мільярда доларів у 2023 році до 36,7 мільярда минулого року — це зростання на 38%. Позики без відсотків зросли на 74% у найновому кварталі. Вони уклали партнерства з Amazon і Shopify, що дає їм розподіл, про який більшість конкурентів BNPL може лише мріяти. Додавання їхньої опції оплати до цифрових гаманців збільшило обсяг партнерів ще на 70% у порівнянні з попереднім роком.

Ще одна важлива річ — вони фактично стають прибутковими. Операційний збиток зменшився з 1,2 мільярда доларів у 2023 році до $87 мільйонів минулого року, і нещодавно вони опублікували перший квартальний прибуток за GAAP. Вони прогнозують обсяг GMV у 47,5 мільярда доларів на 2026 фінансовий рік із операційною маржею 7,5%. Ця траєкторія важлива.

Також є макроекономічний аспект із пропонованим обмеженням відсоткових ставок за кредитками, що може стати додатковим стимулом для BNPL-акцій, таких як Affirm. Якщо банки під тиском знизять ставки або посилять умови кредитування для ризикованих позичальників, Affirm зможе захопити більшу частку цього обсягу. Чи справді ця політика реалізується — інше питання, але структурний перехід до BNPL є реальним незалежно від цього.

Якщо ви розглядаєте ринок BNPL як інвестиційну можливість, Affirm — це той, що має реальний масштаб і імпульс прибутковості. Це не фінансова порада, просто те, що я бачу у даних. Варто тримати його у своєму списку спостереження, якщо вважаєте, що цей спосіб оплати продовжить свою криву прийняття.