#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

Механізм впровадження Закону GENIUS зараз у повному розгоні — і він рухається швидше, ніж очікувало більшість людей.

Після підписання закону, він передав Міністерству фінансів, OCC та FDIC частки у процесі регулювання. Зараз на столі — пропоновані правила, які точно визначать, як видаватимуть ліцензії, капіталізуватимуть і контролюватимуть емітентів стабількоінів у Сполучених Штатах.

OCC опублікував свої пропоновані правила на початку березня 2026 року. Основна ідея: федеральні кваліфіковані емітенти платіжних стабількоінів підпадають виключно під нагляд OCC, що фактично знімає багато історично складних питань щодо співвідношення штатів і федерального рівня. Що стосується вимог до капіталу, OCC застосував досить обережний підхід — поки що немає стандартних мінімумів, оскільки моделі бізнесу стабількоінів ще розвиваються. Замість цього вони оцінюватимуть емітентів індивідуально, зосереджуючись переважно на операційних ризиках, а не на кредитних або ринкових ризиках, характерних для традиційних банків.

FDIC опублікувала свої пропоновані правила, спрямовані саме на державні банки, що не є членами Федеральної резервної системи, та ощадні асоціації, які хочуть випускати платіжні стабількоіни через дочірні компанії. Ці структури тепер мають офіційно подати заявку до FDIC на затвердження дочірньої компанії як дозволеного емітента платіжних стабількоінів.

Міністерство фінансів, мабуть, має найважливішу роль у цьому процесі. Воно відповідає за визначення, коли регулювання штату є «суттєво подібним» до федеральної системи — це рішення визначає, чи можуть емітенти, зареєстровані на рівні штату, працювати без переходу до федерального рівня. Також воно вирішує, системи регулювання яких іноземних країн є достатньо схожими, щоб дозволити іноземним стабількоінам входити на ринок США.

Що це означає на практиці: можливість для емітентів стабількоінів працювати у регуляторній сірій зоні швидко зменшується. Архітектура відповідності, яка створюється, імітує банківське регулювання у деталях — AML, санкційна відповідність, перевірка клієнтів, правила резервних активів. Ті, хто серйозно налаштовані випускати платіжний стабількоін у США, тепер стикаються з реальним процесом ліцензування, а не просто з юридичною думкою і технічним документом.

Періоди для коментарів щодо цих пропонованих правил — це саме та арена, де зараз ведеться справжня лобістська боротьба галузі.