#PreciousMetalsPullBackUnderPressure

Золото відступило приблизно $400 від свого березневого максимуму біля $5 400 і наразі коливається трохи вище за рівень $5 000. Срібло зазнало ще більшого удару — знизившись більш ніж на 8% за одну сесію після того, як Трамп погрожував військовими діями проти Ірану, причому ф’ючерси зараз перебувають приблизно на рівні $69-70 за унцію після досягнення мінімумів біля $67,75 наприкінці березня.

Драйвером є скупчення сильних негативних чинників, що одночасно впливають. Зростання цін на нафту поглинає більшу частину попиту на безпечні активи, який зазвичай спрямовується у метали. Посилення долара додає додаткового тиску вниз. А зміщення очікувань щодо ставок зробило дохідність облігацій достатньо привабливою, щоб відвернути інституційні інвестиції від бездоходних активів, таких як золото і срібло.

Що робить цей відкат цікавим, так це сформована негативна кореляція з нафтою. Зазвичай геополітичні напруження підвищують ціни на нафту і золото одночасно. Цей цикл відрізняється — енергетика зараз захоплює страхову торгівлю, залишаючи золото без його звичного кризового преміуму.

Структурна картина не змінилася. Срібло входить у шостий поспіль рік глобального дефіциту пропозиції. Центробанки не відмовляються від купівлі золота. Історія попиту на срібло з боку сонячної та промислової галузей залишається цілісною. Wells Fargo і J.P. Morgan обидва зберегли оптимістичні цілі на рік, незважаючи на зниження у березні-квітні, при цьому JPM прогнозує, що середня ціна срібла за рік становитиме $81 .

Питання, яке зараз стоїть перед ринком, — чи є це здоровою корекцією у межах довгострокового бичачого тренду, чи початком більш значного розвороту, оскільки імпульс зупинився. Рівень $5 000 у золота і зона $67-68 у срібла — це лінії, за якими варто стежити. Чисте утримання цих рівнів зберігає життєздатність довгострокової тези. Прорив нижче тягне за собою багато технічно обґрунтованого продажу від інвесторів, які купували підйом парболічного руху.

Для тих, хто має довгострокові горизонти, така волатильність зазвичай відокремлює переконання від шуму. Для короткострокових трейдерів відсутність чітких каталізаторів для зміщення домінування нафтової торгівлі безпечними активами означає, що визначити час входу тут — справжній ризик.