Ву Цзецзюань очолив спільну роботу Китаю та Кореї у розв'язанні проблем Web3

3 березня 23-го року, «Альянс із просування Web3 політики між Гонконгом і Кореєю» офіційно створено.

Це не звичайний у традиційному розумінні регіональний форум, а платформа міжрегіональної політичної координації, що просувається у форматі громадської ініціативи. Альянс було спільно засновано членом законодавчої ради Гонконгу Ву Дзєчжуаном і членом парламенту Республіки Корея Мін Біньдэ, ініціатором законопроєкту про основний закон щодо цифрових активів.

Коли можливості фінансової системи Гонконгу починають взаємодіяти з технологічною спроможністю та ринковою енергійністю Кореї, співпраця, яку просувають ключові політичні учасники з обох сторін, може впливати не лише на Web3 або AI як такі, а й на більш базову структуру функціонування цифрових активів.

Переваги, що доповнюють одна одну

Понад довгі роки ринок Web3 в Азії був доволі активним, однак загалом він характеризувався відносно фрагментованим станом розвитку.

Гонконг, спираючись на зрілу фінансову систему, постійно просуває розвиток у напрямку комплаєнсу та регуляторної рамки: від системи ліцензування віртуальних активів до механізму випуску стейблкоїнів, який незабаром має бути запроваджено — нормативна основа поступово вдосконалюється.

Натомість Корея більшою мірою відображає ринково- та технологічно керований підхід: у рівнях поширення криптоактивів, активності торгів, а також на рівні прикладних застосувань блокчейну та AI формується надзвичайно активна екосистема індустрії.

Ву Дзєчжуан зазначив, що Гонконг і Корея у сферах Web3, штучного інтелекту та цифрових активів мають очевидну взаємодоповнюваність.

На цій основі ця співпраця не обмежилася рівнем напрямів, а безпосередньо лягла на кілька ключових магістралей: скоординований розвиток блокчейну та AI, комплаєнс-шляхи для цифрових активів, механізм стейблкоїнів і транскордонний рух даних.

Саме ці питання самі по собі є нині найобмежувальнішими й водночас такими, що найбільше посилюють ефект, ключовими ланками в цифровій економіці.

У міру того, як ці напрями поступово рухатимуться вперед, спосіб кооперації між двома територіями має шанси перейти від точкових домовленостей до більш систематизованих міжрегіональних пілотів і узгодження механізмів.

Мозаїка правил

Якщо подивитися з більш макроскопічної перспективи, за цією співпрацею стоїть поетапна дивергенція глобальної системи правил для цифрових активів.

Сполучені Штати та Європа, спираючись на зрілу фінансову систему та регуляторний досвід, раніше увійшли в етап формування правил: від нагляду за стейблкоїнами до проєктування цілісних інституційних рішень вони поступово вибудували власні рамки.

А в Азії — не йдеться про відсутність.

Незалежно від того, чи Гонконг просуває систему ліцензування віртуальних активів, чи Корея ухвалює законодавство щодо цифрових активів, по суті відбувається побудова регуляторної системи, що відповідає умовам власного ринку; просто в часових темпах це відбувається відносно пізніше, ніж у США та Європі.

Але саме цей «розрив у часі» дає більш широкий простір для коригування регіонам-пізньоприбулим.

Гонконг і Корея по черзі уособлюють два шляхи — «регуляторну спроможність» і «ринкову активність». Коли ці дві спроможності починають взаємодіяти, сенс уже не обмежується лише політичним діалогом, а полягає в спробі побудувати новий спосіб поєднання.

Більш конкретно, таке узгодження також відповідає реальним потребам: активна індустрія та капітал у Кореї потребують більш чітко визначеного комплаєнс-наступного шляху; тоді як удосконалена фінансова інфраструктура Гонконгу потребує ширшої кількості бізнес-сценаріїв і джерел ліквідності.

У цьому процесі роль «суперзв’язкового» Гонконгу починає виходити за межі концепції та переходити до конкретики: через дизайн інституцій і каналів він має з’єднати технології та капітал у межах регіону з ширшим міжнародним ринком.

Перемикання етапів

Якщо розтягнути часовий вимір, поява цієї співпраці також відповідає зміні стадії розвитку стейблкоїнів.

Протягом останніх кількох років ключова проблема галузі концентрувалася навколо питання «хто випускатиме стейблкоїн», а конкуренція точилася навколо масштабу, ліквідності та кредитної довіри.

А зі зростанням зрілості інфраструктури питання починає зміщуватися на наступний етап: як ці «он-чейн кошти» потрапляють у реальну економічну систему і за якими правилами вони рухаються далі.

Різні регіони дають власні відповіді.

• Сінгапур через Project Guardian досліджує онірчення традиційних фінансових активів у блокчейн;

• Європа через рамку MiCA уніфікує стандарти нагляду;

• США, своєю чергою, починають обмежувати «квазі-депозитний» характер стейблкоїнів, переокреслюючи їх межі у фінансовій сфері.

Хоча шляхи різні, напрям один — стейблкоїни переходять із «інструментів крипторинку» до «фінансової інфраструктури».

Шляхи руху капіталу

На цьому тлі співпраця між Гонконгом і Кореєю поступово проявлятиметься в більш конкретній структурі потоків капіталу.

Традиційний транскордонний рух коштів покладається на багаторівневу систему посередників для клірингу та розрахунків: маршрут складний, а витрати — високі.

А коли стейблкоїни й регуляторна рамка починають узгоджуватися, частина руху коштів може перейти на он-чейн виконання, тим самим скорочуючи проміжні ланки та підвищуючи ефективність.

Ця зміна не замінить у короткостроковій перспективі наявну систему, але вона поступово відкриє новий шлях.

Коли з’являється шлях, структура починає послаблюватися.

Якщо координація правил у розрізі регіонів продовжуватиметься, то принесене буде не лише підвищення ефективності, а й, імовірно, зміна принципів ціноутворення капіталу та логіки клірингу-розрахунків: структура, яка раніше концентрувалася в межах однієї системи, починає мати більше можливостей для розподілу.

Це не означає, що якась із систем буде замінена; це означає, що під час транскордонного руху капітал матиме більше варіантів для вибору каналів.

Напередодні випробувань

Є ще одна деталь, на яку варто звернути увагу: ця співпраця — не традиційна міждержавна угода в буквальному сенсі, а здійснюється у формі координації політик на рівні громадськості.

Це означає, що на початковому етапі не потрібно досягати високого рівня єдності в дизайні інституцій, а можна просуватися більш гнучкими пілотними проєктами та співпрацею: формувати консенсус на практиці, а потім у зворотному напрямі впливати на побудову правил.

Багато еволюцій фінансової інфраструктури нерідко відбуваються саме через такий шлях.

З цього погляду цей альянс більше схожий на попередню «структурну спробу».

Питання, на яке він намагається відповісти, є більш тривалим за горизонтом: коли стейблкоїни починають входити в реальну економіку, а між різними регуляторними системами з’являється можливість взаємодії, чи зміниться спосіб руху коштів із «одного центру» та поступово перейде до «паралельної роботи кількох регіонів».

Якщо цей тренд буде підтверджено, то те, що сьогодні виглядає як регіональна співпраця, може вплинути не лише на Гонконг або Корею, а й на спосіб функціонування всієї системи цифрових активів.