#Bitcoin торгується за ціною $67 424 станом на цю ранку, зростаючи на 1,28% за останні 24 години, з діапазоном коливань між $64 998 та $67 799. Ціна стабілізувалася після короткочасного обвалу у суботу, який опустив її до рівня $65 000, і тепер вона намагається утримати середню зону $67 000 як базу. Обсяг торгів за останні 24 години був здоровим — понад 8 200 BTC, а загальний обсяг котирувань наближається до $547 мільйонів — цифра, яка свідчить про те, що ліквідність все ще присутня, навіть попри глибоко песимістичний настрій.

Індекс страху та жадібності становить 8 з 100, глибоко у зоні екстремального страху. Це одне число краще за все відображає настрій ринку прямо зараз. Учасники ринку не купують падіння з упевненістю. Вони мовчки спостерігають за геополітичними подіями і чекають на якийсь напрямковий каталізатор, який ще не настав. Протистояння між США та Іраном продовжує тиснути на апетит до ризику на світових ринках, і Bitcoin не є імунним до цього тиску.

З боку деривативів ситуація була жорсткою. Ліквідації за останні 24 години відбувалися у кількох показниках, від $130 мільйонів до $313 мільйонів залежно від періоду вимірювання. Однією з найбільших одиночних ліквідацій за цей період стала позиція Bitcoin на $9,8 мільйонів на великій біржі. Трейдери на довгі позиції неодноразово зазнавали стиснення у цьому діапазоні, і дані це підтверджують — у одному з моментів довгі були ліквідовані на $238 мільйонів проти $74 мільйонів для коротких, що означає, що ринок жорстко карає оптимізм. Рівні фінансування стали негативними по всьому спектру, сигналізуючи, що короткі платять довгим, — ситуація, яка іноді передує коротким спресам, але також підтверджує, що зараз домінують медвежі позиції.

Карта ліквідацій заслуговує уваги. Якщо Bitcoin опуститься нижче $63 453, приблизно $876 мільйонів у довгих ліквідаціях буде зосереджено на великих централізованих біржах. Цей рівень недалеко від поточної ціни, і саме тому бичі не поспішають тиснути. З іншого боку, чистий прорив вище $69 732 спричинить приблизно $873 мільйонів у коротких ліквідаціях — майже симетрична ситуація, яка підкреслює, наскільки цей ринок закручений у обох напрямках.

Інституційні потоки цього тижня ускладнені. Майкл Сейлор цього неділі не опублікував свій звичайний оновлений трекер Bitcoin з оранжевою точкою, порушивши 13-тижневу серію, що одразу викликало спекуляції про те, що Strategy призупинила свою щотижневу програму купівлі. Зараз Strategy володіє 762 099 BTC за середньою ціною покупки близько $75 694. Якщо купівлі справді припинилися, це позбавляє один із найпослідовніших сигналів попиту на ринку. Дані CryptoQuant підтверджують цю тривогу — Strategy становила приблизно 76% усіх корпоративних закупівель BTC за останні 30 днів, тоді як компанії, що не належать Strategy, знизили свої покупки приблизно на 99% від пікових рівнів, до близько 1 000 BTC загалом. Структура попиту на ринку стала надто концентрованою навколо одного покупця.

Спотові Bitcoin ETF показали $296 мільйонів у тижневих чистих відтоках, що додає до наративу про нерішучість інституцій. Однак картина на блокчейні більш нюансована. Обсяги OTC-десків зростають, що історично свідчить про те, що великі гравці накопичують тихо, не рухаючи ордери. Чи це справжнє купівля падінь або просто перерозподіл позицій — невідомо, але це дані, що суперечать чистому медвежому сценарію.

З макроекономічної точки зору, Ель-Сальвадор продовжує стабільно накопичувати Bitcoin, тепер маючи 7 605 BTC на своєму національному балансі. BNP Paribas запустила шість нових ETN-продуктів, що охоплюють Bitcoin і Ethereum у Європі, а Morgan Stanley знизила свою плату за спотовий Bitcoin ETF до 0,14%, що свідчить про поглиблення традиційних фінансів у криптоінфраструктуру — навіть якщо короткострокові потоки йдуть у неправильному напрямку.

Аналіз ланцюга показує, що великі власники продають у темпі, якого не було останні 18 місяців. Це не панічний продаж роздрібних інвесторів — це цілеспрямована розподіл активів з боку суб’єктів, що мають значні нереалізовані прибутки. Цей тиск на продаж, у поєднанні з млявим новим попитом, є основною причиною того, що Bitcoin важко повернутися до рівня $70 000 і вище.

Куди веде ця картина? Деякі моделі оцінки на основі ланцюга вказують на потенційний дно у діапазоні $46 000 — $54 000, якщо макроумови погіршаться ще більше. Це не прогноз — це діапазон, отриманий з історично надійних моделей за базовою вартістю, які раніше сигналізували про глибоку цінність у циклах. Поточна ціна у $67 000 все ще суттєво вище за цей діапазон, але напрямок руху за останні кілька тижнів не був обнадійливим для бичів. Ринок потребує або макро-каталізатора для полегшення ситуації, або відновлення інституційних покупок, або значного короткого спресу, щоб змінити цю тенденцію. Ні один із цих сценаріїв не гарантований, і терпіння — це те, що вимагає ця ситуація.