Нова політика зборів Polymarket: гарна можливість для збільшення доходу чи пастка ліквідності?

Polymarket запровадить плату для покупців (taker fee) на більшості категорій ринків 30 березня 2026 року, розширивши чинну структуру комісій із поточних крипто- та спортивних ринків. Спираючись на дані з ланцюга від Dune Analytics і на оприлюднені Polymarket параметри комісій, ми оцінюємо, що за наявного обсягу торгів (близько 160 мільйонів доларів США щоденних угод), загальний денний дохід від торгових комісій платформи становитиме приблизно 1,2 мільйона доларів США. Після вирахування знижок для маркет-мейкерів і реферальних винагород щоденний чистий дохід протоколу становить приблизно 573.000 доларів США, або близько 209 мільйонів доларів США на рік. Початкові дані від застосування торгових комісій на крипто- та спортивних ринках показують, що вплив торгових комісій на обсяг торгів загалом незначний: обсяг торгів на спортивних ринках не зменшився, а на крипто-ринках зменшення є лише незначним і знаходиться в межах звичайних коливань.

Механізм роботи та структура ринкових цін Polymarket використовує гнучку модель ціноутворення, стягуючи лише прямі комісії з кінцевого споживача. Маркет-мейкери (ті, хто торгує, забезпечуючи ліквідність через виставлення ордерів) не мають сплачувати комісію і навіть можуть отримувати повернення коштів;Плата для покупця (той, хто активно виконує ордер) сплачує комісію у вигляді брокерської винагороди, розмір якої змінюється динамічно залежно від неявно закладеної ймовірності події для активу, що торгується. Формула розрахунку частки: Комісія за торгівлю = Кількість акцій × Ціна × Частка комісії × (Ціна × (1 − Ціна))^Індекс Ціна p, що перебуває в діапазоні від 0 до 1, відображає неявно закладену ймовірність настання події. Такий дизайн створює комисійну криву у формі дзвона: комісія досягає піку при ймовірності 50% (найвищому рівні невизначеності), а потім поступово зменшується до 0 в обох крайніх випадках. Угода за ціною 0,95 (ймовірність 95%) має незначну комісію, тоді як угода за ціною 0,50 має найвищу комісію. Повністю безкоштовними залишаються ринки, пов’язані з геополітикою та глобальними подіями. Після офіційного запуску 30 березня набули чинності такі максимальні комісії для кожної категорії: Крипто: 1,80%Спорт: 0,75%Відсоткові ставки: 1,00%Політика: 1,00%Економіка: 1,50%Культура: 1,25%Погода: 1,25%Технології: 1,00%Інші/гарячі теми: 1,25%–1,56%Геополітика: 0%

Розподіл комісій Зібрана торгова комісія ділиться на три частини: Брокерська винагорода маркет-мейкеру: розподіляється пропорційно часткам категорій, 20% для крипто, 25% для більшості категорій і 50% для фінансових категорій, виплачується щодня на основі обсягу торгів маркет-мейкера;Реферальна винагорода: той, кого запросили напряму, отримує 30% від загальної брокерської винагороди за кожну угоду; той, кого запросили опосередковано, отримує 10%.Утримання угоди: решта належить платформі. Теоретично базовий рівень утримання користувачів цього протоколу становить приблизно 47%, але на практиці не всі угоди створюються через реферальні зв’язки, тому фактичний відсоток протоколу буде вищим.

Початкова ефективність: вплив торгової комісії на обсяг торгів Торгові комісії вперше були застосовані на крипто-ринках 5 січня 2026 року, спочатку лише для контрактів на 15 хвилин, а потім були розширені, щоб охопити всі торгові цикли на крипто-ринках 6 березня. Комісії для спортивних ринків були офіційно запроваджені 18 лютого. На основі цього ми накопичили дані по крипто-ринках приблизно за два місяці та дані по спортивних ринках за один місяць, які можна використати для оцінки впливу торгових комісій на обсяг торгів. Крипто-ринки зазнали короткострокового сплеску обсягу торгів до 100–120 мільйонів доларів США на день під час розширення комісій на початку березня, перш ніж повернутися до рівня 73–100 мільйонів доларів США. Хоча це падіння є зрозумілим, воно все ще перебуває в межах звичайного діапазону, і дані лише за 18 днів не можна напряму приписати торговим комісіям. Втім, ринки спортивних ставок майже не зазнали впливу. Замість зниження обсяг торгів зростав після впровадження торгових комісій: з середнього рівня 100–150 мільйонів доларів США на день до 150–250 мільйонів доларів США на день. Ключова причина відмінностей — структура комісій: крипто-торгові комісії приблизно в 3,5 рази вищі, ніж комісії для спортивних ставок. Комісії для більшості нових категорій, доданих 30 березня, лежать між цими двома рівнями й, як очікується, матимуть мінімальний вплив на обсяг торгів. Паралельно механізм повернення коштів маркет-мейкеру створює структурний стимул, який ефективно компенсує нестачу ліквідності; тепер маркет-мейкери можуть заробляти дохід, надаючи ліквідність, а не роблячи це безкоштовно.

Оцінка доходу Метод розрахунку Ми використали Dune Analytics, щоб запросити дані про торгівлю Polymarket-контрактами в Polygon-ланцюжку за останні 7 днів, обчислили середню комісійну ставку зважену за обсягом і порівняли її з теоретичним максимумом у точці ймовірності 50%. Оскільки різні категорії використовують різні індекси, що призводить до різної форми кривої, ми розрахували кожен індекс окремо. Індекс 1 за категоріями (Крипто, Спорт, Політика, Фінанси, Культура, Технології): середня комісія становить 70,1% від максимальної;Таблиця 2 (Інше/Загальне, Гарячі теми): 59,7%;Індекс 0,5, Категорія (Економіка, Погода): 80,2%. Фактичний щоденний обсяг торгів (близько 160 мільйонів доларів США) відображає фактичну виручку в USDC, яка становить приблизно половину номінального обсягу (350 мільйонів доларів США), оприлюдненого цією платформою.

Результати розрахунків Загальна фактична комісія для всіх типів продуктів становить приблизно 0,76% від загального обсягу торгів. З огляду на поточні показники: Загальний денний дохід від торгових комісій: приблизно 1,2 мільйона доларів США;Після вирахування знижок і реферальних винагород щоденний чистий дохід, за оцінкою, становить приблизно 573.000 доларів США.Щорічний чистий прибуток: приблизно 209 мільйонів доларів США.

Важлива примітка: Наведені вище реферальні витрати припускають охоплення 100% (усі угоди надходять за реферальними зв’язками). Фактичний реальний чистий дохід від угод буде вищим: прогнозований річний діапазон — від 209 мільйонів доларів США до 342 мільйонів доларів США, залежно від рівня використання реферальної системи.

Конкурентний ландшафт у галузі Вплив торгової комісії на зростання платформи є трохи негативним або незначним, тоді як механізм повернення коштів маркет-мейкеру ефективно компенсує невеликі дефіцити ліквідності. Порівняно з подібними платформами: Pumpfun отримує приблизно 1 мільйон доларів США чистого доходу на день з реферальних домовленостей.Гіперліквідність генерує дохід приблизно 2 мільйони доларів США на день. Щоденний чистий дохід Polymarket після вирахування комісій оцінюється приблизно в 580.000 доларів США, що становить близько 60% порівняно з Pump.fun і 30% порівняно з Hyperliquid. З урахуванням того, що кількість рефералів не завжди є повною, фактичний щоденний чистий дохід Polymarket може перебувати в діапазоні від 580.000 до 950.000 доларів США, причому верхня межа майже дорівнює Pump.fun. Якщо Polymarket збереже половину швидкості нещодавнього зростання (обсяг торгів зріс приблизно на 200% за останні шість місяців), прогнозовано їхній чистий дохід наздожене Pump.fun у вересні 2026 року і істотно скоротить розрив із Hyperliquid. Серед застосунків, які створюють значні грошові потоки в криптовсесвіті, Polymarket нині входить до числа найбільш ефективних. Постійне розширення категорій, інтеграція з провідними медіа-каналами, такими як X/Twitter, дотримання регуляторних вимог завдяки інвестиціям ICE, а також збалансована структура комісій між низькими торговими зборами та сильними стимулами для маркет-мейкерів — усе це сприяє формуванню міцної основи для створення стійкого доходу.