5 способів, як поворот ФРС до Basel III розблокує інституціональне зберігання Bitcoin

Сьогодні Рада Федеральної резервної системи оприлюднила три пропозиції щодо модернізації капітальної структури США, які, якщо їх приймуть, можуть кардинально змінити вартість та доступність інституційних послуг з Bitcoin. Хоча 14-сторінковий меморандум Ради зосереджений на технічних деталях “Endgame Basel III” та “GSIB surcharge”, наш аналіз показує, що найважливіший розвиток для корпоративних казначейств прихований у пропонованій переоцінці операційного ризику.

1. Ламання “токсичних активів” та бар’єру капіталу

Протягом років основною перешкодою для корпорацій, які прагнуть тримати Bitcoin через традиційні банки, були “поглиблені підходи” до капітальних вимог. Ці внутрішні, модельно-засновані оцінки часто призводили до штрафних капітальних навантажень для діяльності з цифровими активами, фактично позначаючи їх як “токсичні” на балансі банку. За попередніми тлумаченнями стандарту Basel SCO60, деякі цифрові активи отримували ризикову вагу 1250%… Ця пропозиція прагне відійти від цих моделей, рекомендувавши повністю ліквідувати поглиблені підходи для компаній Категорії I та II. На їх місце Федеральний резерв пропонує один “розширений ризик-орієнтований підхід”, який має бути більш послідовним і чутливим до ризику для всіх класів активів.

В практиці ризикова вага 1250% у поєднанні з мінімальним коефіцієнтом капіталу 8% створює 100% вимогу до капіталу. Це “долар за доларом” зобов’язання робило банківське посередництво нерентабельним, фактично забороняючи його, а не керуючи ризиком об’єктивно. Сьогоднішня пропозиція рекомендує повністю ліквідувати поглиблені підходи для компаній Категорії I та II. На їх місце Федеральний резерв вводить один “розширений ризик-орієнтований підхід”, більш послідовний і чутливий до ризику.

2. Величезна “захисна послуга” та перемога

Ключовим є те, що пропонована структура операційного ризику спрямована на “адекватне відображення бізнес-діяльності”, зокрема називаючи захисні послуги як ключову сферу для цієї переоцінки. Співробітники ФРС зазначили, що деякі елементи попередньої структури призводили до “надмірних вимог для традиційних банківських операцій”.

Якщо зберігання Bitcoin буде розглядатися в рамках цього ширшого визначення послуг, це дозволить банкам Tier 1 пропонувати ці послуги без надмірних капітальних витрат, що раніше підвищували комісійні для корпоративних клієнтів. Забезпечуючи, що вимоги до операційного ризику для зберігання краще узгоджуються з реальним історичним ризиком, ФРС дає сигнал про відхід від використання штрафних ваг як нормативної оцінки.

3. Вливання ліквідності 4,8% та індексування G-SIB

Можливо, найважливішим для інституційної адаптації є прогнозований вплив на баланс банків. Згідно з меморандумом Ради, сумарний вплив цих пропозицій — включаючи зміни до стрес-тестування — прогнозується зменшити загальні вимоги до капіталу CET1 для компаній Категорії I та II на 4,8%.

Це зменшення дає найбільшим банкам країни “дихальний простір” для розширення нових сервісів. Для корпоративного казначейства це означає:

• Зростання конкуренції: Більше банків Tier 1 зможуть пропонувати послуги з цифрових активів без досягнення капітальних меж.
• Зниження комісій: Зменшення капітальних навантажень зазвичай призводить до більш конкурентних цін на платні послуги, такі як зберігання.
• Індексування G-SIB: Індексуючи надбавки до економічного зростання, ФРС запобігає “зростанню тарифів”, забезпечуючи, що банки не будуть штрафуватися лише через зростання ринкової вартості Bitcoin.
• Регуляторна передбачуваність: Перехід до “одного набору ризик-орієнтованих розрахунків капіталу” створює стандартизоване середовище, необхідне для довгострокових стратегічних рішень корпоративних рад.

4. Спрощення через один стандарт

Пропозиція намагається “значно спростити структуру”, застосовуючи до компаній один набір ризик-орієнтованих розрахунків капіталу. Це має на меті зменшити “регуляторну лотерею”, коли різні банки платили різні витрати за однакові послуги з зберігання через дублюючі або конфліктуючі правила. Для корпорації це може забезпечити більш прозору, стандартизовану банківську послугу з зберігання Bitcoin, що вписується у існуючі рамки Basel щодо ринкового ризику та операційного ризику.

5. Скасування “некредитних” переміщень

Співробітники ФРС чітко зазначили, що надмірні капітальні вимоги в минулі роки могли прискорити переміщення деяких банківських операцій у неконтрольовані “некредитні” структури. Згідно з меморандумом, ці пропоновані зміни націлені на “підтримку кредитування та послуг на балансі” регульованих банків, можливо повертаючи частину цього переміщення.

Повертаючи діяльність, таку як масштабне зберігання, у регульовану банківську сферу, ФРС здається, прагне створити “надійну та стабільну” інституційну інфраструктуру, яку шукають багато корпорацій. Цей крок свідчить про визнання того, що прозорі та ліквідні активи — включно з Bitcoin — вигідно тримати під наглядом федеральної банківської системи.

Висновок

Пропозиція ФРС є значним кроком до “підвищення ефективності розподілу капіталу” та “зменшення навантаження” на банківську систему США. Модернізуючи ризикові ваги для зберігання та спрощуючи загальну капітальну структуру, Федеральний резерв пропонує усунути кілька структурних бар’єрів, що довго відділяли Уолл-стріт від екосистеми цифрових активів. Хоча кінцевий вплив залежатиме від результатів 90-денного громадського обговорення, шлях до інституційних, банківських Bitcoin-послуг стає набагато яснішим, ніж учора.

Дисклеймер: Цей контент підготовлений від імені Bitcoin For Corporations виключно для інформаційних цілей. Він відображає власний аналіз і думку автора і не слід розглядати як інвестиційну пораду. Нічого в цій статті не є пропозицією, запрошенням або спробою купівлі, продажу або підписки на будь-який цінний папір або фінансовий продукт.