Коливання ринку стають новою нормою: PIMCO визначає два критичних фактори ризику

Останніми тижнями світові фінансові ринки зазнали хвилі збурень. Від акцій до облігацій і валютних ринків цінові коливання стають все більш різкими — і, за словами провідного менеджера активів PIMCO, ця волатильність вже не є тимчасовим явищем, а структурною особливістю ринків, яку слід очікувати й надалі.

Причини сьогоднішньої нестабільності

Інвестиційне керівництво PIMCO, зокрема Марк Сейднер, директор з інвестиційних стратегій у сфері нестандартних активів, та портфельний менеджер Прамол Дхаван, вказують на два основних фактори, що сприяють цій новій нормі підвищеного ризику. Перший — геополітична складність. Напруженість між великими економіками створює непередбачувані шоки для всього — від ринків державних облігацій до валютних курсів. Другий — невизначеність у політиці. Уряди по всьому світу сигналізують про зміни в економічній політиці, і інвестори вже не можуть покладатися на передбачувані політичні рамки. Поєднання геополітичної напруги та політичної невизначеності спричиняє різкі цінові коливання, які ми спостерігаємо на ринках США, Європи та Японії з початку року.

Фрагментація глобальної системи

Що робить цей момент особливо складним, так це те, що традиційна взаємозалежна глобальна фінансова система руйнується. Замість руху в синхронізованих патернах різні регіони та класи активів тепер реагують непередбачувано на внутрішні та міжнародні тиски. Ця фрагментація означає, що старі стратегії більше не працюють. Жорсткі, стратегічні підходи до розподілу активів, розроблені для більш стабільних часів, стають обтяжливими, а не рішеннями.

Новий підхід для інвесторів

PIMCO рекомендує менеджерам портфелів перейти до адаптивних стратегій, заснованих на глобальній перспективі. Оскільки оцінки американських акцій вже перенавантажені, а запас безпеки вичерпаний, можливості полягають не у погоні за традиційними класами активів, а у виявленні зон невідповідності між цінами активів і їхньою справжньою вартістю. Тут на допомогу приходять стратегії відносної вартості та активне управління — дозволяючи інвесторам використовувати неефективності та дислокації, створені ринковою турбулентністю, а не просто витримувати її.

У цій новій нормі гнучкість і тактичне позиціонування перемагають статичне розподілення. Ті, хто зможуть адаптуватися, процвітатимуть; ті, хто залишаться вчорашніми рамками, зазнають труднощів.