Бюджетна угода Capital One та Brex: тепер настає важка частина

Вчора ввечері Capital One оголосила про придбання фінтех-компанії Brex, що займається комерційними платежами та управлінням витратами, за 5,15 мільярдів доларів, половина з яких готівкою, половина — акціями. Аналітики відзначають, що ціна значно знижена порівняно з піковою оцінкою Brex приблизно у 12 мільярдів доларів, що може свідчити про загальне переоцінювання фінтех-компаній з 2021 року, а також про недавнє уповільнення зростання Brex.

З огляду на історичний контекст, Capital One зробила значний прогрес з моменту запуску свого бізнесу з комерційних карт у 2000-х роках, головним чином завдяки використанню своїх можливостей у галузі управління ризиками та обробки даних для відтворення економіки великих програм на ринку для портфеля, який здебільшого складається з клієнтів середнього сегменту.

Запущена у 2018 році, портфель комерційних карт Brex, здається, розвивався так швидко або швидше, ніж у Capital One, здебільшого застосовуючи ту саму тактику — пропонувати програми для підприємств у нижчих сегментах ринку, але з привабливістю корпоративного рівня управління витратами та контролю, а також із цифровим підходом. Це придбання, разом із покупкою мережі Discover, відкриває для Capital One великі можливості у сфері комерційних платежів.

Світ — ваша устриця, якщо ви її бажаєте

З придбанням Brex, Capital One, здається, має всі необхідні компоненти для створення масштабованої системи управління оборотним капіталом: довгостроковий фокус на передовому підході до кредитування, мережу, де вони можуть формувати як економіку авторизацій, так і розрахунків, і тепер платформу з сучасними засобами контролю витрат і робочими процесами, створену для залучення клієнтів, орієнтованих на передові технології. Три компоненти, правильно інтегровані, пропонують потенціал для унікальної диференційованої платформи для комерційних карт і ширших комерційних платежів.

Сподіваємося, що Capital One бачить потенційні синергії в цих двох придбаннях, оскільки їм потрібно буде об’єктивно оцінити зусилля, необхідні для їх інтеграції. Взяти Brex і одночасно інтегрувати Discover підвищує ризик уповільнення прийняття рішень, дублювання роботи та розмивання відповідальності. Компоненти є, але для реалізації повноцінної системи управління оборотним капіталом потрібна значна реалізація.

Історично Discover орієнтувався на роздрібний сегмент, що свідчить про менший досвід у розробці продуктів для комерційного оборотного капіталу, зокрема у створенні стратегії для використання своєї роздрібної мережі та відділу продажів для створення рішення, придатного для роботи з B2B-платниками.

Тепер — до складання

Успіх Brex значною мірою зумовлений його фінтех-талантом і швидкістю роботи. При придбаннях часто ключові співробітники виходять із компанії, і хоча керівники Brex запевняють, що залишаться, існує ризик, що талановиті фахівці, звиклі до фінтех-середовища, можуть бути менш схильні працювати у банку. Потенційним фактором пом’якшення є те, що Capital One — не звичайний банк: у нього довга історія поведінки як дестабілізатора ринку, з продуктами та моделлю роботи, орієнтованими на дані, і командою, яка часто поєднує елементи фінтеху та банківської справи.

Отже, Brex приносить сучасні платформи та значну встановлену базу клієнтів, Discover — можливість керувати ціноутворенням мережі для покупців і продавців, а Capital One — провідний досвід у кредитуванні та масштаб. Це потужна комбінація факторів, але, як і з більшістю подібних придбань, успіх залежатиме не так від окремих компонентів, скільки від швидкості та чистоти їх об’єднання.