Ліквідність криптовалют зазнає масштабного відтоку: стабільна монета Tether різко зменшується при зростанні USD1

Ринок криптовалют зазнає серйозних структурних тисків поза межами домінуючих коливань цін Bitcoin у новинах. Найчіткіші ознаки попередження походять від сектору стейблкоїнів, які мають бути опорою ліквідності ринку, але замість цього демонструють ознаки тривожної слабкості. Поки великі інституції та індивідуальні трейдери зосереджені на рухах Bitcoin, великі потоки капіталу поступово виходять із основних пар стейблкоїнів — сигнал, що набагато більш тривожний для довгострокового здоров’я ринку.

Стейблкоїни втрачають імпульс зростання

Роль стейблкоїнів у криптоекосистемі не можна недооцінювати. Ці активи слугують мостом для нових покупців і базою для кредитування досвідчених трейдерів. Коли емісія стейблкоїнів зростає, це зазвичай свідчить про новий попит і розширення ліквідності. Навпаки, коли стейблкоїни починають скорочуватися або застоюватися, це може означати виведення капіталу — і саме таке відбувалося останні кілька тижнів.

Дані аналітичної платформи DefiLlama показують, що загальна капіталізація ринку стейблкоїнів становить близько 307 мільярдів доларів із дуже повільним зростанням. Не спостерігається значного прискорення чистого емісійного процесу, яке можна було б очікувати при справжньому зростанні ризикового апетиту. Це скорочення особливо помітне у двох лідерах категорії: USDT Tether і USDC Circle — обидва одночасно зменшуються.

За останній місяць USDT знизився приблизно на 1,7%, а USDC — на 0,9%, що відображає помірне виведення ліквідності. Якщо ці два домінуючі стейблкоїни є головними воротами для потоку капіталу, то їх скорочення означає менше нових вкладів у ринок, менше глибини ордерів і більшу ймовірність виникнення волатильності при ринкових шоках.

USDT стикається з несподіваним виведенням, Tether у кризі ліквідності

Ситуація з Tether досягла критичної фази, яку не спостерігали з моменту краху FTX у 2022 році. Аналітика Artemis Analytics показує, що обсяг USDT у обігу знизився приблизно на 1,5 мільярда доларів у лютому, після зниження на 1,2 мільярда доларів у січні. Це не просто незначна корекція — це значний вихід активів, які мають бути найстабільнішими на ринку.

USDT Tether є основним торговим засобом майже на всіх децентралізованих і централізованих біржах, а також поширеним забезпеченням у стратегічних торгівельних схемах з кредитним плечем. Коли пропозиція USDT скорочується так різко, це має поширюватися як повільне, але впевнене висмоктування з системи. Зменшення можливостей для кредитування зменшує ліквідність, що підвищує волатильність і сприяє викупу стейблкоїнів — створюючи зворотний зв’язок, який може посилити спад.

Звіт Jefferies від 9 лютого оцінює, що Tether тримає близько 148 тонн фізичного золота вартістю приблизно 23 мільярди доларів, що робить його одним із найбільших власників золота у світі. Іронія полягає в тому, що, керуючись великими фізичними резервами, ліквідність у доларах США, що генерується стейблкоїнами, фактично скорочується. Це свідчить про те, що навіть за наявності міцної підтримки активів довіра до ліквідності стейблкоїнів залишається хиткою.

Жорсткий контроль і регуляторний тиск загрожують розширенню USD1, пов’язаного з Трампом

Поки такі гравці, як USDT і USDC, втрачають ліквідність, один новий учасник привертає увагу своїм стрімким, але суперечливим зростанням. USD1 — стейблкоїн, пов’язаний із структурами, що належать родині Трампа та World Liberty Financial, — швидко розвивається з вражаючими темпами. Однак цей успіх тепер стикається з посиленням регуляторного тиску.

Демократичні члени Палати представників надіслали лист міністру фінансів Скотту Бессенту, висловлюючи занепокоєння щодо планів World Liberty Financial отримати банківську ліцензію. У листі законодавці вказують на «системний ризик» після повідомлень про те, що один із високопосадовців родини з ОАЕ отримав значний контроль над компанією з інвестиціями у 500 мільйонів доларів. Вони ставлять під сумнів, чи не створює потік 187 мільйонів доларів у структури, пов’язані з Трампом, ризик для національної безпеки або приватних інтересів.

Сенатор Елізабет Уоррен прямо попередила міністра фінансів Скотта Бессента і голову Федеральної резервної системи Джерома Пауелла щодо так званого «бюджету, профінансованого платниками податків». У листі від 19 лютого вона зазначила, що державне втручання у стабілізацію Bitcoin або великих криптокомпаній може «прямо збагачувати» Трампа та його родину, враховуючи їхню участь у World Liberty Financial. Вона закликала регуляторів уникати використання кризових інструментів для захисту вже існуючих левериджів.

Зростання USD1, яке досягло річного імпульсу, тепер стримується цим регуляторним тиском. Дані ринку показують, що у той час як традиційні стейблкоїни втрачають ліквідність, нові та суперечливі проекти зазнають довгострокових наслідків через посилений контроль. Цей регуляторний тиск ускладнює ситуацію для вже напруженого екосистеми стейблкоїнів, що зазнає втрат ліквідності.

Кризовий стан ліквідності на ринку стейблкоїнів свідчить про необхідність серйозної уваги до основ системи криптовалют. Коли масовий вихід із основних активів стейблкоїнів поєднується з змінами у регуляторній політиці, потенційні збої на ринку можуть досягти рівня, що раніше не спостерігався. Інвестори та трейдери мають усвідомлювати, що виклики виникають не лише через цінову волатильність, а й через структуру ліквідності, яка підтримує всю екосистему.