Токенізовані казначейські облігації випереджають зростання стабільних монет уперше в історії

• Токенізовані казначейські облігації США та інших країн додали $2,12 мільярда до ринкової капіталізації за перші два місяці 2026 року, тоді як стабільні монети відстають із зростанням на $1,19 мільярда.
• Перший квартал 2026 року вже йде за планом і має всі шанси стати найсильнішим кварталом для токенізованих казначейських облігацій у історії.
• Стейблкоїни, що приносять дохід, домінують у зростанні пропозиції стабільних монет у 2026 році, частково компенсуючи мільярдні збитки від USDT і USDC.

Історично стабільні монети значно перевищували токенізовані казначейські облігації за більшістю показників, і їх квартальне розширення пропозиції регулярно сягало десятків мільярдів. Однак у першому кварталі 2026 року ринок токенізованих казначейських облігацій додав $2,12 мільярда до ринкової капіталізації, тоді як стабільні монети — лише $1,19 мільярда. Вперше токенізовані казначейські облігації зростають швидше за стабільні монети в абсолютних показниках.

Що ж змінилося?

Примітка: дані за перший квартал 2026 року зібрано станом на 24 лютого 2026 року.

Ринок став обережнішим, і дохід став відповіддю

Криптовалютні ринки переживають складний період, і інвестори реагують, переводячи капітал у активи з більшою стабільністю та передбачуваними доходами. Токенізовані казначейські облігації майже ідеально відповідають цим вимогам: вони підтримуються боргом уряду США і приносять реальний дохід, який цього року навіть трохи зріс.

Зараз токенізовані казначейські облігації демонструють вісім послідовних кварталів зростання. Більше того, хоча ми лише посередині кварталу, перший квартал 2026 року вже йде за планом і має всі шанси стати найсильнішим у історії для токенізованих казначейських облігацій. Це свідчить про те, що попит не лише зберігається, а й прискорюється.

З початку 2024 року токенізовані казначейські облігації США зросли з $750 мільйонів до майже $11 мільярдів — приблизно у 15 разів. Неамериканські казначейські облігації слідували схожій траєкторії, зросли з усього лише $13 мільйонів до понад $1 мільярда за той самий період.

Варто відзначити, що частка неамериканських казначейських облігацій у ринку токенізованих казначейських облігацій стабільно зростає. Їхній відсоток від загальної ринкової капіталізації збільшився з приблизно 1% два роки тому до майже 9% сьогодні, що свідчить про поступову диверсифікацію за межами американських облігацій.

## Зміщення пропозиції стабільних монет у бік доходу

Пропозиція стабільних монет наразі демонструє найгіршу динаміку за останні роки. За перші два місяці 2026 року Ethereum вже втратило понад $8 мільярдів у пропозиції стабільних монет — найгірший результат з другого кварталу 2022 року. У свою чергу, USDT і USDC втратили відповідно $3,2 мільярда і $0,5 мільярда у пропозиції цього року.

За традиційними мірками, це свідчить про відступ сектору. Але загальна пропозиція стабільних монет майже не змінилася, оскільки ринок перебудовується навколо доходу.

Серед стабільних монет із найбільшими абсолютними приростами у 2026 році лідирують активи, що приносять дохід, такі як USDY, sUSDS, USYC і syrupUSDC. Інші топові активи також тісно пов’язані з механізмами генерації доходу. Наприклад, USDS здебільшого слугує входом до sUSDS, тоді як USD1 отримав вигоду від запуску World Liberty Markets, що розширив його можливості в DeFi і доступ до доходу. Тому навіть там, де дохід опосередкований, він явно стимулює adoption.

Загалом, стабільні монети, що приносять дохід, у 2026 році вже зросли на 5%, ставши найкращими сегментами у секторі стабільних монет наразі.

Що це означає для індустрії

Під час бичих ринків стабільні монети процвітають як інструменти ліквідності, залишаючись на боці активної спекуляції. У більш обережному середовищі неактивний капітал має свою ціну, і як протоколи, так і користувачі шукають on-chain інструменти, що працюють ефективніше. Якщо бичачий тренд збережеться, стабільні монети, що приносять дохід, і токенізовані казначейські облігації будуть добре зростати, оскільки інвестори шукають стабільність і стабільний дохід.

Зростання активів, що приносять дохід, вже фіксується і за межами криптовалютних ринків. У Вашингтоні дохід від стабільних монет став однією з найгарячіших тем у поточному законодавстві США щодо криптовалют. Зокрема, обговорюється питання, чи дозволено централізованим біржам платити дохід на балансах стабільних монет — модель, яку банки вважають прямою загрозою їх депозитному бізнесу. Ця дискусія є вже більш вузькою, ніж ті продукти DeFi, що розглядаються тут, але вона відображає той самий фундаментальний зсув: дохідність криптоактивів уже не є нішею, а стає очікуванням — і традиційна фінансова сфера сприймає це всерйоз, щоб протидіяти через законодавство.

Вміст веб-сайту, наданий CEX.IO, є виключно для освітніх цілей. Інформація та інструменти, що надаються, не є і не слід розглядати як пропозицію, або заклик до пропозиції, або рекомендацію купувати, продавати або тримати будь-який цифровий актив, або відкривати конкретний рахунок чи здійснювати певну інвестиційну стратегію. Ринки цифрових активів дуже волатильні і можуть призвести до втрати коштів.
Доступність продуктів, функцій і послуг на платформі CEX.IO залежить від юрисдикційних обмежень. Щоб дізнатися, які продукти та послуги доступні у вашому регіоні, будь ласка, перегляньте наш список підтримуваних країн і територій. Ця сторінка містить додаткові посилання на інформацію про окремі продукти та їхню доступність.*