Super Micro Computer демонструє сильний прогрес у гонці за інфраструктурою ШІ після обнародування результатів за другий квартал

Звіт про прибутки компанії Super Micro Computer [SMCI] за другий квартал фіскального 2026 року, опублікований 3 лютого 2026 року, підтвердив сильний прогрес у стратегічному зсуві компанії у напрямку інфраструктури, оптимізованої для штучного інтелекту. З високим попитом на сервери для ШІ, платформи GPU NVIDIA Blackwell/B300 та рішення Data Center Building Block Solutions (DCBBS), SMCI закріплює свою позицію як ключового гравця у масштабній розбудові інфраструктури для штучного інтелекту, яку підприємства та хмарні провайдери прагнуть швидко впровадити.

Посилення темпів у галузі AI-GPU та систем з рідинним охолодженням

Темпи розвитку сегменту інфраструктури для ШІ у SMCI відображають загальні тенденції ринку. Компанія збільшила внутрішню потужність до 52 мегаватів до першого кварталу фіскального 2026 року та зберігає курс на масштабування кількості стелажів до 6000 на місяць, з яких 3000 — безпосередньо з системами рідинного охолодження протягом усього фіскального 2026 року. Це розширення безпосередньо відповідає зростаючому попиту клієнтів на архітектуру обчислень на основі чипів NVIDIA, інтегровану у стелажі для масштабних тренувань ШІ, підприємницьких систем для виведення ШІ, візуалізації, доставки контенту та крайових застосунків ШІ.

Особливо варто відзначити прогрес SMCI у сфері систем з рідинним охолодженням. Хоча більшість конкурентів ще експериментують із системами теплового менеджменту, лідерство SMCI у цій галузі стало її конкурентною перевагою, що дозволяє компанії займати преміальні позиції серед гіперскейл-клієнтів, які цінують енергоефективність та високу щільність обчислень.

Відновлення серверного бізнесу попри тиск на оборотний капітал

Після труднощів у першому кварталі фіскального 2026 року — зниження доходів від серверів і сховищ через затримки у конфігурації клієнтів, відкладення готовності дата-центрів та ціновий тиск — відділ серверів показав ознаки відновлення у другому кварталі. Це відновлення свідчить про непостійний характер проблем першого кварталу і демонструє стійкість основного бізнесу SMCI при нормалізації попиту.

Однак агресивне масштабування операцій призвело до нових труднощів. Залишки запасів на кінець кварталу зросли до 5,7 мільярда доларів із 4,7 мільярда попереднього кварталу, а цикл конвертації грошових коштів розширився з 96 до 123 днів. Від’ємний вільний грошовий потік досяг 950 мільйонів доларів у першому кварталі — наслідок значного накопичення дебіторської заборгованості від великих клієнтів за мегазакупівлі, що стискає маржу, але забезпечує довгострокову видимість доходів.

Вихід на нові ринки: сегменти Edge та споживачів

Вхід SMCI у сегменти клієнтських, крайових та споживчих ринків відкриває нові можливості для зростання поза традиційним фокусом на дата-центрах. Використовуючи досвід у створенні серверів для ШІ, інтеграції GPU та енергоефективних систем, компанія орієнтується на ПК, крайові пристрої ШІ та вбудовані застосунки — ринки з великим потенціалом зростання у міру поширення ШІ у споживчому та корпоративному сегментах.

Ця диверсифікація відповідає цілі компанії досягти 36 мільярдів доларів доходу у фіскальному 2026 році, що передбачає зростання на 64% у порівнянні з попереднім роком. Розширення у сегменти з вищою маржею споживачів і крайових рішень може компенсувати низькі маржі у мегазакупівлях і закріпити за SMCI статус комплексного постачальника платформ для ШІ, а не лише виробника обладнання для дата-центрів.

Як SMCI порівнюється з конкурентами сектору

Хоча SMCI наразі має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), схожі компанії демонструють різні темпи зростання. Amkor Technology (AMKR, Zacks Rank #1 — сильна покупка) за останні шість місяців виросла на 116,2% і готується оприлюднити результати за четвертий квартал 2025 року 9 лютого. Arista Networks (ANET, Zacks Rank #2 — купувати) зросла на 17,8% за цей період, з результатами за Q4 2025, що очікуються 12 лютого. Advanced Energy (AEIS, Zacks Rank #2 — купувати) показала вражаючий приріст у 81,7% і оприлюднила результати за третій квартал 2025 року 10 лютого.

Ці компанії з вищим рейтингом ілюструють конкурентне середовище, де кілька гравців отримують вигоду від розгортання інфраструктури. Однак унікальне положення SMCI у сфері рідинного охолодження та інтеграції з NVIDIA дає їй явні переваги, якщо компанія зможе подолати труднощі з оборотним капіталом і зберегти дисципліну щодо маржі.

Ведення зростання та управління ризиками

Основна напруга для SMCI залишається очевидною: високий попит вимагає масштабування операцій, але накопичення запасів і від’ємний вільний грошовий потік від мегазакупівель створюють короткостроковий фінансовий тиск. Ризик концентрації клієнтів залишається актуальним, оскільки залучення великих клієнтів часто вимагає знижок, що знижують прибутковість. Здатність компанії перетворити зростання у стабільний вільний грошовий потік визначить, чи виправдані нинішні обережні настрої інвесторів, чи це передчасна оборона.

Цикл оновлення інфраструктури дата-центрів ще на початкових стадіях, і прогрес SMCI у галузі платформ AI-GPU та систем з рідинним охолодженням дає їй можливість захопити значну частку ринку. Однак управління оборотним капіталом буде так само критичним, як і попит, для перетворення ринкових можливостей у цінність для акціонерів.