Розкриття суті Петродолара: відокремлення факту від вигадки

Глобальна фінансова екосистема наповнена повідомленнями про ймовірний кінець великої угоди щодо нафтового долара між Сполученими Штатами та Саудівською Аравією. Однак за сенсаційними заголовками прихована більш тонка реальність. Система нафтового долара, часто неправильно подана в сучасних медіа, насправді має набагато складніший характер, якщо розглядати її через призму історичного контексту та економічних даних. Цей аналіз має на меті прояснити, що насправді означає нафтовий долар і чому прогнози його зникнення були значно перебільшені.

Система нафтового долара: розуміння заснування 1974 року

Концепція нафтового долара виникла внаслідок переломного моменту у світовій фінансовій системі. У 1974 році Сполучені Штати та Саудівська Аравія створили Спільну комісію з економічного співробітництва, слідом за нафтовим ембарго ОПЕК у попередньому році. Механізм був спрямований на поглиблення економічних зв’язків і створення взаємовигідних умов, а не на жорстке обмеження торгівлі нафтою лише за доларами — важливий нюанс, який часто губиться у сучасних дискусіях.

На відміну від поширеної думки у соцмережах, Саудівська Аравія зберігала можливість приймати альтернативні валюти для своїх нафтових експортів. Британський фунт та інші валюти залишалися життєздатними варіантами у реальних операціях. Ще одним, але більш важливим, аспектом стало погодження Саудівської Аравії інвестувати значні капітали у казначейські облігації США в обмін на військовий захист. Ця стратегічна фінансова співпраця, яка була розкритою через запит на інформацію за Законом про свободу інформації Bloomberg у 2016 році, була зосереджена на геополітичній співпраці, а не на цінових вимогах нафтового долара.

Поль Донован, головний економіст UBS Global Wealth Management, чітко пояснив, що плани 1974 року були зосереджені на економічній співпраці без вимог щодо ексклюзивності у ціновій політиці на нафту. Це суттєво змінює наше розуміння механізмів і обмежень нафтового долара.

Історичні корені нафтового долара та його тривала логіка

Щоб повністю зрозуміти систему нафтового долара, потрібно простежити її походження з 1945 року. Початковий договір про зв’язок гарантій безпеки США із поставками енергії Саудівської Аравії заклав основу, яка протрималася десятиліттями. Ця геополітична база — а не лише комерційний наказ — виявилася надзвичайно стійкою. Стабільність нафтового долара базувалася на військовій підтримці та стратегічному альянсі, а не на контрактних зобов’язаннях щодо використання валюти.

Справжня сила нафтового долара полягала у економічних стимулювальних структурах. Саудівська Аравія отримувала військовий захист і преференційний доступ до ринків капіталу США, тоді як США отримували передбачувані поставки енергії та зміцнювали роль долара у світовій економіці. Ці взаємовигідні відносини пояснюють, чому система зберігалася навіть у періоди змін у глобальній торгівлі.

Повільний перехід: де-доларизація на практиці

Останні роки засвідчили суттєві зміни у способах ведення товарних операцій основними економіками. Росія та Китай дедалі частіше розраховуються за нафтові угоди у китайському юані, що є свідченням цілеспрямованого відходу від залежності від долара. Так, у 2023 році Росія стала найбільшим постачальником сирої нафти для Китаю, більшість транзакцій відбувалося у юанях, а не у доларах. Одночасно ОАЕ та Індія офіційно уклали угоди про торгівлю нафтою у своїх місцевих валютах — дирхамі та рупі.

Ці події відображають як геополітичну напругу, так і свідомі зусилля зменшити залежність від долара. Санкційні режими проти Росії та Ірану, а також ширше прагнення нових економік зміцнити свої валюти на міжнародній арені, прискорюють цей процес. Однак, незважаючи на ці зміни, вони є поступовими і не руйнують основну систему нафтового долара.

Чому домінування долара зберігається

Попри прогнози швидкого занепаду, долар США залишається головною силою у світовій торгівлі товарами та міжнародних фінансах. Дані Міжнародного валютного фонду показують, що частка долара у світових резервних активах зменшується, але жодна інша валюта не стала серйозною альтернативою. Структурні переваги долара залишаються вагомими.

Стійкість нафтового долара зумовлена глибшими чинниками, ніж будь-яка двостороння угода. Долар США є основною резервною валютою світу, глибоко інтегрованою у глобальну фінансову інфраструктуру. Навіть коли транзакції відбуваються у інших валютах, вони часто конвертуються назад у долари для інвестицій. Це безперервне повернення до доларів — зумовлене ліквідністю, стабільністю та мережею ефектів — підтримує функціональність системи нафтового долара.

Саме Саудівська Аравія продовжує більшість своїх нафтових операцій у доларах, що свідчить про закріпленість цих економічних зв’язків. Військова та економічна взаємозалежність між Вашингтоном і Ер-Ріядом гарантує, що рамки нафтового долара залишаються економічно доцільними для обох сторін, незалежно від строків дії формальних угод.

Реальність переходу нафтового долара

Поширення повідомлень про кінець нафтового долара відображає швидше широке нерозуміння, ніж суттєві економічні зміни. Хоча зусилля де-доларизації окремих країн мають стратегічне значення, вони не зруйнували основну стабільність системи нафтового долара. Фактори, що підтримують домінування долара — інституційна глибина, геополітичний важіль та доступ до капіталу — залишаються значною мірою незмінними.

Для інвесторів і політиків ключовий висновок очевидний: система нафтового долара функціонує на кількох рівнях одночасно. Формальні угоди можуть закінчуватися, але економічні стимули та структурні переваги, що забезпечують домінування долара у енергетичних ринках, залишаються. Майбутній розвиток нафтового долара залежатиме не від заяв про закінчення угод, а від того, як змінюватимуться геополітична конкуренція, валютна боротьба та потоки капіталу у найближчі роки.