Крах акцій AMD: коли 30% зростання не відповідає ринковому попиту

Advanced Micro Devices зазнала значного покарання на ринку цього тижня, оскільки її акції впали більш ніж на 17% після останнього звіту про прибутки. Наприкінці дня компанія з напівпровідників, незважаючи на вражаючі фінансові результати, виявила, що блискуча продуктивність не завжди достатня для задоволення інвесторського попиту в сучасному ринку.

Вражаюча продуктивність, яка розчарувала

Самі цифри розповідають вражаючу історію. Четвертий квартал AMD приніс зростання доходів на 34% у порівнянні з минулим роком, до 10,3 мільярда доларів. Сегмент дата-центрів — головна цінність бізнесу AMD — продемонстрував ще сильніше зростання, з підвищенням продажів на 39% до 5,4 мільярда доларів. Це зростання було переважно зумовлене зростаючим попитом на процесори EPYC та графічні процесори Instinct, які є критичними компонентами інфраструктури для розгортання хмарних сервісів і штучного інтелекту.

«Гіперскалери розширюють свою інфраструктуру, щоб задовольнити зростаючий попит на хмарні послуги та ШІ, тоді як підприємства модернізують свої дата-центри, щоб забезпечити необхідні обчислювальні ресурси для нових робочих процесів ШІ», — пояснила генеральний директор Ліза Су під час конференц-дзвінка з приводу звіту. Сегмент клієнтів і ігор компанії також показав міцні результати: доходи зросли на 37% до 3,9 мільярда доларів, що було підтримано високою продуктивністю процесорів Ryzen і графічних карт Radeon, що допомогло AMD здобути значну частку ринку у порівнянні з довгостроковим конкурентом Intel у сегменті персональних комп’ютерів.

Результати за підсумками показали цю динаміку: скоригований чистий прибуток зріс на 42% до 2,5 мільярда доларів, або 1,53 долара на акцію, перевищивши консенсус-прогноз Уолл-стріт у 1,32 долара.

Результати Q4 перевищили очікування, але прогноз на майбутнє — ні

Саме тут змінився наратив ринку. Хоча історичні результати перевищили очікування, прогноз AMD на перший квартал показав іншу картину. Компанія спрогнозувала доходи за перший квартал у межах від 9,5 до 10,1 мільярда доларів — що означає зростання понад 30% у порівнянні з минулим роком.

Для більшості компаній такий прогноз був би приводом для святкування. Однак у нинішньому ринковому середовищі інвестори та аналітики, здається, хотіли більшого. Деякі учасники ринку, за повідомленнями, сподівалися на значно агресивніші прогнози зростання, підживлювані тривалим бумом штучного інтелекту та підвищеними очікуваннями щодо технологічних компаній, здатних скористатися цією тенденцією.

Різниця була очевидною: компанія, яка прогнозує зростання понад 30%, все одно розчарувала учасників ринку, налаштованих на ще вищі темпи зростання.

Очікування щодо буму ШІ

Історія AMD ілюструє ширший тренд на сучасних ринках. Компанія опинилася між двома протилежними тисками. З одного боку, вона справді отримує вигоду від зростаючого попиту на інфраструктуру ШІ та модернізацію дата-центрів. З іншого — учасники ринку сформували такі високі очікування щодо зростання, що навіть вражаюче керівництво може не задовольнити.

Перед цим тижнем акції AMD майже подвоїлися за попередній рік, відображаючи ентузіазм інвесторів щодо позиціонування компанії у сфері штучного інтелекту. Зі зростанням занепокоєнь щодо потенційної спекуляції та надмірної оцінки акцій, пов’язаних із ШІ, багато інвесторів, здається, шукали розумний момент для виходу — і прогноз, який не відповідав крайнім очікуванням, саме надав цю можливість.

Крім того, важливо враховувати час. Компанія, яка демонструє виняткові результати, зазвичай привертає інтерес покупців. Натомість цього кварталу створив тиск на продажі, оскільки інвестори «знімали прибутки» з позиції, яка вже принесла значний дохід.

Що далі для інвесторів AMD

Питання тепер полягає в тому, чи цей обвал акцій є переоцінкою ринку через обґрунтований прогноз або ж суттєвим перезавантаженням очікувань щодо зростання напівпровідникових компаній. AMD залишається вигідною позицією у структурних трендах дата-центрів і штучного інтелекту, а її конкурентна позиція щодо Intel залишається сильною.

Однак ринок чітко дав зрозуміти, що для виправдання оцінки в цьому секторі потрібно перевищувати дуже високі очікування. Для нинішніх і потенційних акціонерів AMD цей момент ілюструє, як сучасні ринки іноді карають успіх, коли той не перевищує вже підвищені прогнози — явище, яке поширюється далеко за межі напівпровідникової галузі і стосується ширшого технологічного сектору.