Сира нафта під тиском: як зміцнення долара та пом'якшення напруженості з Іраном змінюють енергетичні ринки

Ринки енергетики зазнали значних труднощів у останніх торгових сесіях, оскільки зміцнення долара у поєднанні з пом’якшенням геополітичних ризиків спричинило різке коригування цін на сиру нафту та нафтопродукти. Взаємодія цих сил відкриває складний ринковий фон, де кілька динамік конвергують для формування короткострокового напрямку цін на нафту.

Ралі долара посилює тиск на зниження цін на сиру нафту

Індекс долара піднявся до однорічного максимуму за останні дні, створюючи негаразди для товарів, номінованих у доларах, таких як сирова нафта. Коли долар зміцнюється щодо інших валют, ціна на нафту стає дорожчою для іноземних покупців, що зазвичай знижує попит і тисне на ціни. Ф’ючерси на WTI на березень знизилися різко на 4,71%, тоді як на RBOB бензин — на 4,68%, що відображає широку продажу енергетичних ринків, частково викликану цим зміцненням валюти. Зміцнення долара є фундаментальним чинником, який часто діє незалежно від попиту та пропозиції, ілюструючи, як глобальна валютна динаміка може переважати енергетичні фактори у визначенні цін.

Політична напруга зменшується, усуваючи ризик премії за поставки

Обстановка щодо напруженості на Близькому Сході змінилася, коли дипломатичні сигнали натякнули на можливе зниження напруженості у відносинах з Іраном. Президент Трамп оголосив, що США ведуть переговори з Іраном, тоді як Міністерство закордонних справ Ірану висловило оптимізм щодо можливості уникнення військового конфлікту дипломатичними засобами. Звіти повідомляли, що посланець США Віткофф і міністр закордонних справ Ірану Агагхі запланували зустріч у Стамбулі, що свідчить про суттєву дипломатичну взаємодію, а не військову ескалацію.

Це зниження напруженості усунуло значну премію за ризик, яка раніше підтримувала ціни на сиру нафту. На початку місяця ціна на нафту досягла максимуму за 5,75 місяців після більш агресивних заяв щодо можливих військових дій, зосереджуючись на тому, як атака на Іран — четвертого за обсягами виробника ОПЕК — може порушити його експорт сирої нафти і потенційно обмежити потоки через Ормузську протоку, через яку проходить близько п’ятої частини світової морської нафти. Зараз, коли дипломатичні зусилля у центрі уваги, ця премія за порушення поставок швидко зникла.

Вихід на ринок Венесуели зростає і додає глобального надлишку пропозиції

Крім валютних і геополітичних факторів, фундаментальні динаміки попиту і пропозиції змінилися через збільшення експорту сирої нафти з Венесуели. Останні дані показали, що венесуельський експорт сирої нафти досяг 800 тисяч барелів на добу в січні, що значно більше порівняно з 498 тисячами барелів у грудні — зростання на 60% місяць до місяця. Це підвищення безпосередньо збільшило глобальні запаси сирої нафти і додало тиск на ціни по всьому світу.

Зростання відображає зусилля Венесуели збільшити доходи у твердій валюті, і його ефекти поширюються на світові ринки, зменшуючи побоювання щодо регіональної нестачі пропозиції і демонструючи, що альтернативні джерела можуть заповнити потенційні прогалини у поставках.

Конфлікт Росії та України створює противагу

Однак порушення поставок у інших ключових регіонах продовжують підтримувати базову цінність сирої нафти. Конфлікт Росії та України триває без ознак швидкого вирішення, оскільки Кремль зазначив, що «територіальне питання» залишається ключовою перепоною у переговорах з Україною, і «немає надії на досягнення довгострокового врегулювання», якщо Росія не погодиться на її територіальні вимоги. Такий прогноз означає, що санкції та порушення поставок, пов’язані з російською енергетикою, ймовірно, залишаться в силі.

Українські сили проводили тривалі дрони та ракетні атаки проти російських нафтопереробних заводів, усього за останні п’ять місяців було уражено щонайменше 28 об’єктів, що суттєво обмежує можливості Росії експортувати сирої нафти та продукти переробки. Крім того, Україна активізувала атаки на російські танкери в Балтійському морі, унаслідок чого щонайменше шість суден були уражені морськими дронами та ракетами з кінця листопада. У поєднанні з новими санкціями США та ЄС щодо російських нафтових компаній, інфраструктури та танкерів ці фактори продовжують обмежувати потоки російської нафти і підтримувати світові ціни.

OPEC+ керує складним ринковим ландшафтом пропозиції

OPEC+ продовжує коригувати рівень виробництва, щоб збалансувати доходи учасників із зростаючим світовим надлишком. Картель оголосив, що утримає паузу у збільшенні виробництва до першого кварталу 2026 року, незважаючи на те, що у грудні 2025 року було збільшено на 137 тисяч барелів на добу. OPEC+ ще розпрямляє скорочення виробництва у 2,2 мільйона барелів на добу, яке було запроваджено на початку 2024 року, і залишилось ще приблизно 1,2 мільйона барелів для відновлення. Поточне виробництво сирої нафти становить 29,03 мільйона барелів на добу станом на грудень, що на 40 тисяч барелів більше місяць тому.

Міжнародне енергетичне агентство знизило свою оцінку світового надлишку сирої нафти у 2026 році до 3,7 мільйона барелів на добу з попередньої оцінки у 3,815 мільйона, що свідчить про те, що надлишок виробництва зберігається, але його масштаб може зменшуватися.

Динаміка виробництва та запасів у США

Щодо США, виробництво сирої нафти залишається стабільним, але демонструє ознаки пом’якшення. За тиждень, що закінчився 23 січня, виробництво становило 13,696 мільйонів барелів на добу, що на 0,3% менше порівняно з попереднім тижнем, але все ще близько до рекордного максимуму у 13,862 мільйонів барелів у листопаді. Адміністрація енергетичної інформації США підвищила свою оцінку виробництва сирої нафти у 2026 році до 13,59 мільйонів барелів на добу з 13,53 мільйонів, водночас зменшивши прогноз споживання енергії до 95,37 квадрильйонів BTU з 95,68.

Запаси демонструють змішану картину. Станом на 23 січня запаси сирої нафти були на 2,9% нижчими за середньорічний п’ятирічний рівень, що свідчить про деяку напруженість у поставках. Запаси бензину були підвищені на 4,1% вище за сезонні норми, а запаси дистилятів — на 1,0% вище за середньорічний рівень. Ця нерівномірність відображає достатність перероблених продуктів навіть при обмежених запасах сирої нафти.

Активність бурових установок дає уявлення про майбутні темпи виробництва. За даними Baker Hughes, станом на 30 січня працювало 411 бурових установок, що не змінилося порівняно з попереднім тижнем і трохи вище за мінімум за 4,25 роки — 406 установок, зафіксований наприкінці грудня. За останні 2,5 роки кількість бурових зменшилася різко з піку у 627 у грудні 2022 року, що свідчить про те, що зростання виробництва, ймовірно, залишиться помірним.

Прогноз ринку: складна рівновага

Ринки сирої нафти стикаються з протилежними силами: зміцнення долара і зменшення премії за кризу чинять тиск вниз, тоді як порушення поставок і контрольоване виробництво OPEC+ забезпечують базову підтримку. Дані про зберігання на танкерах від Vortexa показали, що запаси сирої нафти на плаву зменшилися на 6,2% за тиждень і становили 103 мільйони барелів станом на 30 січня, що свідчить про те, що запаси на плаву не поглинають надлишок пропозиції так швидко, як раніше. Ця динаміка підтверджує, що поточні ціни відображають справжню рівновагу ринку, а не спекулятивні крайнощі, де сили попиту і тиску долара працюють майже рівною мірою.