Чому ринки падають: ідеальний шторм за цим тижнем продажу акцій

Фондові ринки цього тижня зазнали різкого падіння, оскільки кілька негативних чинників зійшлися разом і спричинили найглибший за кілька місяців розпродаж. Індекс S&P 500 знизився на 1,30%, торкнувшись 1,5-місячного мінімуму, тоді як Nasdaq 100 впав на 1,49% до 2,5-місячного мінімуму. Індекс Dow Jones Industrial Average знизився на 1,25%, що відображає широку слабкість у різних секторах. Ф’ючерси на E-mini S&P за березень опустилися на 1,29%, а ф’ючерси на E-mini Nasdaq за березень — на 1,44%. Але справжня причина падіння ринку полягає не лише у сьогоднішніх цифрах — це злиття погіршення даних по зайнятості, руйнування технологічних прогнозів і ширшого зміщення настроїв інвесторів. Розуміння каталізаторів допомагає зрозуміти, чому акції перебувають під таким тиском.

Реальність ринку праці: чому дані про зайнятість налякали Уолл-стріт

Найважливішим чинником, що спричинив відступ ринку акцій, стала несподівана слабкість у сфері зайнятості. Challenger повідомив, що звільнення у січні зросли на 117,8% у порівнянні з минулим роком і склали 108 435 — це найбільша кількість для січня з 2009 року. Ця тривожна цифра свідчить про те, що компанії втрачають довіру і починають більш агресивно скорочувати штат.

Більше болю додали щотижневі заявки на допомогу по безробіттю, які зросли на 22 000 і склали 231 000 — це максимум за 8 тижнів і значно менше очікуваних 212 000. Але, можливо, найтривожнішим був звіт JOLTS за грудень, де кількість вакансій несподівано впала на 386 000 і склала всього 6,542 мільйона — найнижчий рівень за 5,25 року, значно нижчий за очікувані 7,250 мільйона. Ці три дані малюють похмурий портрет: ринок праці охолоджується швидше, ніж очікувалося, що зазвичай передує ширшим економічним сповільненням.

Голова ФРС Ліза Кук намагалася надати контекст, заявивши, що вона підтримує рішення Федеральної резервної системи тримати ставки стабільними, оскільки тепер вона вважає, що «ризики схиляються до вищої інфляції». Однак її коментарі щодо збереження довіри та досягнення цілей «дезінфляційного шляху» натякали, що політикина навігація є надто ризикованою. Для інвесторів погіршення умов на ринку праці зазвичай означає проблеми попереду, що і пояснює прискорення падіння ринку після цих звітів.

Технологічні гіганти ведуть за собою: коли прогнози щодо прибутків стають поганими

Сектор технологій зазнав найбільшого тиску продажів, причому акції «Величної сімки» падали широко. Alphabet впала більш ніж на 4% після повідомлення, що капітальні витрати за 2026 рік сягнуть 175–185 мільярдів доларів — значно перевищуючи очікувані 119,5 мільярдів. Кілька аналітиків попереджали, що ці високі витрати можуть тиснути на вільний грошовий потік, ключовий показник оцінки компанії. Ринок сприйняв це як знак того, що навіть гіганти технологічного сектору стикаються з витратними тисками, які можуть обмежити повернення акціонерам.

Amazon знизилася більш ніж на 4%, Microsoft — більш ніж на 3%, а Tesla — більш ніж на 3%. Навіть більш стабільні позиції — Nvidia зменшилася на 0,71%, Apple — на 0,69%, а Meta — на 0,50% — ілюструють, наскільки поширеною стала слабкість у технологічному секторі. Колективне зниження акцій технологічних компаній особливо важливе, оскільки причина падіння ринку у 2025–2026 роках дедалі більше зосереджена на тому, чи зможуть витрати мегакорпорацій у технологічному секторі й далі виправдовувати поточні оцінки.

Акції чипів відчувають біль: спад у напівпровідниковій галузі

У межах технологічного комплексу найбільше постраждали акції напівпровідників. Qualcomm очолила втрати у Nasdaq 100, знизившись більш ніж на 8% після прогнозу доходу за другий квартал у розмірі 10,2–11,0 мільярдів доларів, що суттєво нижче за очікувані 11,18 мільярдів. Це невиконання прогнозу свідчить, що навіть цей провідний виробник чипів стикається з проблемами попиту.

Слабкість поширилася на сектор. Marvell Technology знизилася більш ніж на 3%, тоді як Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors і Western Digital — більш ніж на 2%. Micron Technology, Intel і Microchip Technology здали від 1% до 3%. Це широкомасштабне падіння сектору напівпровідників відображає побоювання щодо зростання витрат на дата-центри та попиту, пов’язаного з ШІ, які, можливо, були завищеними.

Падіння Bitcoin на 45% і криптовалютний ефект у ринках

Вразливість криптовалют цього тижня стала особливо небезпечною: Bitcoin впав більш ніж на 7%, досягши 1,25-річного мінімуму. Цей цифровий актив вже втратив приблизно 45% від свого рекордного максимуму в жовтні, що є вражаючим спадом. Дані Bloomberg показують, що потоки інвестицій у спотові Bitcoin ETF у США різко зменшилися: за минулий місяць з них вивели близько 2 мільярдів доларів, а за три місяці — понад 5 мільярдів.

Ця слабкість у криптовалютах поширилася і на публічно торговані компанії з цифровими активами. MicroStrategy впала більш ніж на 12%, очоливши список найбільших програшів Nasdaq, тоді як Mara Holdings — більш ніж на 10%. Coinbase Global знизилася більш ніж на 8%, а Galaxy Digital Holdings і Riot Platforms — більш ніж на 5%. Ефект поширення показує, як настрої щодо криптовалют проникають у оцінки акцій, що є ще одним чинником, чому падіння ринку стало настільки поширеним.

Потоки у безпечні активи: як реагували ставки

Поки акції падали, ринки облігацій різко зросли, оскільки інвестори шукали безпечне укриття. Тринадцятого березня 10-річні казначейські облігації зросли на 16 пунктів, а дохідність 10-річних облігацій знизилася на 6,2 базисних пункти до 4,212%. Облігації досягли 2,5-тижневого максимуму, а дохідність 10-річних — 1-тижневого мінімуму 4,208%. Ця динаміка «біженця у безпеку» свідчить, що падіння акцій одночасно сприяє зміцненню ринку облігацій.

Зниження дохідності казначейських облігацій підтверджується погіршенням даних по зайнятості та зниженням очікувань щодо інфляції. 10-річна інфляційна очікуваність знизилася до 1-тижневого мінімуму 2,318%, що свідчить про те, що ринки закладають нижчі майбутні рівні інфляції — різкий зсув від високих рівнів інфляції останніх років.

Європейські державні облігації також зросли. Доходність 10-річного німецького бунда знизилася на 1,2 базисних пункти до 2,848%, а доходність 10-річних британських гілтів — на 0,8 базисних пункти до 4,538% з максимуму за 2,5 місяці 4,597%. Європейський центральний банк залишив ставку депозиту на рівні 2,00%, визнаючи, що «прогноз все ще залишається невизначеним, особливо через постійні глобальні торгові та геополітичні напруженості». Тим часом, Банк Англії залишив свою політичну ставку стабільною на рівні 3,75% у результаті розділеного голосування 5-4, при цьому губернатор Бейлі зазначив, що ризики зростання інфляції зменшилися і є можливість подальшого зниження ставок за умов, якщо ситуація розвиватиметься відповідно до очікувань.

Світові ринки слідують за зниженням

Міжнародні ринки повторювали слабкість Уолл-стріт. Euro Stoxx 50 знизився на 1,19%, Shanghai Composite закрився на 0,64% нижче, а Nikkei 225 — на 0,88%. Синхронне глобальне падіння підкреслює, що причина падіння цього тижня полягає у ширших побоюваннях, а не у ізольованих секторальних проблемах.

Парадокс прибутків: чи все так добре з доходами

Цікаво, що фон для акцій не виглядає цілком негативним. Сезон звітів за четвертий квартал у розпалі, і цього тижня мають оприлюднити свої дані 150 компаній із індексу S&P 500. З уже звітували 237 компаній, і 81% з них перевищили очікування. За прогнозами Bloomberg Intelligence, прибутки S&P зростуть на 8,4% у четвертому кварталі — це десятий поспіль квартал з річним зростанням. Навіть без врахування «Величної сімки» очікується зростання прибутків на 4,6%.

Проте сильні доходи не змогли запобігти прискоренню падіння ринку, що свідчить про те, що інвестори дивляться вперед і все більше сумніваються у здатності зберегти прибутковість на тлі погіршення економічних показників і зростаючого тиску на капітальні витрати. Зростання акцій McKesson на 16% після перевищення очікувань за прибутком і підвищення прогнозу стало рідкісною позитивною новиною. Corpay піднялася більш ніж на 11%, Align Technology — більш ніж на 10%, а Hershey — на 7%, але ці перемоги не змогли компенсувати загальне зниження.

Перспективи: очікування політики та динаміка інфляції

Зараз ринок закладає лише 25% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на наступному засіданні ФРС 17-18 березня, що свідчить про змішані очікування щодо того, чи реагуватимуть центральні банки на погіршення ринку праці більш м’якою політикою. Тим часом, свопи вказують на нульову ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів на засіданні ЄЦБ 19 березня, що відображає очікування Європи щодо стабільних або знижувальних умов.

Злиття слабших даних по зайнятості, розчарувань у технологічних прогнозах, падіння вартості Bitcoin і зниження очікувань щодо інфляції створили потужний каталізатор для такого вираженого падіння ринку цього тижня. Після того, як інвестори проаналізують індекс споживчих настроїв університету Мічигану за п’ятницю — очікується зниження на 1,4 пункту до 55,0 — сезон звітів цього тижня покаже, чи зможе корпоративний сектор зберегти прибутковість попри макроекономічні виклики, які явно турбують фондові ринки.