Інсайдери надсилають критичні сигнали: продажі Nvidia та Palantir на суму 12,8 мільярдів доларів

За останні три роки жоден технологічний тренд не привертав увагу інвесторів так сильно, як штучний інтелект. AI являє собою те, що може стати найважливішим проривом з часів появи інтернету в середині 1990-х. Однак під ентузіазмом щодо стрімкого зростання акцій Nvidia та Palantir приховується тривожне повідомлення від тих, хто найкраще знає ці компанії: їхні внутрішні особи продають акції з рекордною швидкістю.

Загальна сума внутрішніх продажів у цих двох гігантах AI з січня 2021 року становить 12,83 мільярда доларів. Внутрішні особи Nvidia реалізували акцій на 5,66 мільярда доларів, а внутрішні особи Palantir — на 7,17 мільярда. Це не просто попереджувальний сигнал — це яскравий червоний сигнал, який професійним інвесторам не слід ігнорувати.

Чому Nvidia та Palantir створили такі потужні конкурентні позиції

Вражаюче зростання обох компаній можна пояснити їхніми стійкими конкурентними перевагами, які важко повторити конкурентам. Домінування Nvidia базується на її графічних процесорах (GPU), які забезпечують більшість обчислювальних потужностей у світових дата-центрах штучного інтелекту. Ці чипи є “мозками” для сучасних мовних моделей та систем швидкого прийняття рішень.

Перевага Nvidia не випадкова. Компанія користується перевагою першого гравця, але ще важливіше — перевагою апаратного забезпечення, яке конкуренти важко відтворити. Генеральний директор Дженсен Хуанг пообіцяв щорічно запускати новий передовий GPU, а найближчий — Vera Rubin GPU — має з’явитися наприкінці цього року. Технологічна різниця між архітектурами Hopper, Blackwell і Blackwell Ultra Nvidia та тим, що можуть запропонувати конкуренти, залишається значною.

Конкурентна фортеця Palantir має іншу форму. Сила компанії полягає у її платформах програмного забезпечення як послуги — Gotham і Foundry, які поєднують AI і машинне навчання з інструментами аналізу даних. Gotham є основою доходів компанії, надаючи розвідувальні послуги уряду США та його союзникам для військового планування та аналізу загроз. Ці багаторічні урядові контракти забезпечують передбачувані потоки доходів. Foundry, новіша платформа, допомагає підприємствам розшифровувати їхні операційні дані і демонструє здатність забезпечувати стабільне зростання двозначних відсотків.

За будь-якими показниками, обидві компанії створили конкурентні переваги, які здаються майже нездоланними. Однак щось глибше відбувається під поверхнею.

Модель торгівлі внутрішніх осіб, що посилає однозначні попереджувальні сигнали

Ось що робить цю ситуацію такою вражаючою: незважаючи на очевидну непереможність цих компаній, керівники та члени ради директорів, які їх ведуть, безперервно продають акції.

Згідно з формою SEC 4 — офіційними документами, які внутрішні особи зобов’язані подавати протягом двох робочих днів після торгівлі акціями компанії — продажі майже односторонні. Внутрішня особа, визначена як старший керівник, член ради або акціонер з понад 10% акцій, зобов’язана легально розкривати ці операції. За останні п’ять років такі розкриття малюють яскраву картину.

Останній раз керівник або член ради Nvidia купував акції на відкритому ринку ще в грудні 2020 року. Це майже шість років без внутрішніх покупок. Тим часом, у Palantir спостерігається мінімальна активність внутрішніх покупок — всього 7,8 мільйона доларів з січня 2021 року, і навіть ці покупки здійснювалися вигідним власником за допомогою попередньої комерційної угоди за вигідною ціною.

Хоча частина продажів внутрішніх осіб може бути зумовлена законними податковими зобов’язаннями, повна відсутність внутрішніх покупок посилає кристалічно ясний сигнал: керівники цих компаній не вірять у привабливість своїх цін на поточному рівні.

Метрики оцінки, що подають свої власні червоні прапорці

Модель торгівлі внутрішніх осіб узгоджується з тривожними сигналами щодо оцінки компаній. Показник ціна/продажі (P/S) історично виходив за межі бульбашкових рівнів, коли перевищував 30 для лідерів галузі у трансформаційних трендах. Показник Nvidia перетнув цю межу ще в листопаді. У випадку Palantir ситуація здається ще більш екстремальною — останнім часом вона торгується з коефіцієнтом P/S близько 100.

Ці метрики свідчать про те, що очікування ринку віддалилися від фундаментальної оцінки. Коли внутрішні особи двох найвпливовіших компаній у сфері AI продають більше, ніж купують, і коли мультиплікатори оцінки досягли історичних максимумів, важко ігнорувати спільне повідомлення.

Що справді відкривають дії внутрішніх осіб

Відсутність внутрішніх покупок у поєднанні з постійними продажами посилає чіткий і однозначний сигнал: керівництво компаній очікує труднощів для цих акцій. Люди купують акції своєї компанії лише тоді, коли очікують зростання цін. Коли ця поведінка майже повністю припиняється, це свідчить про протилежне очікування.

Ця тенденція не обмежується окремими випадками. Вона поширюється на обидві компанії і триває роками, тому її неможливо пояснити випадковістю або тимчасовими ринковими коливаннями.

Висновок для інвесторів

Аналітична команда Stock Advisor нещодавно визначила свої 10 найкращих акцій на найближчі роки — і жодна з Nvidia чи Palantir у цей список не увійшла. Причина цього заслуговує уваги. Коли дії внутрішніх осіб, метрики оцінки та рекомендації аналітиків спрямовані в один бік, інвесторам варто зупинитися і переосмислити свою впевненість у цих позиціях.

Історія інвестування наповнена історіями великих компаній, що торгуються за нереалістичними оцінками. Інколи попереджувальні сигнали приходять у вигляді падіння прибутків. Інколи — зростання конкуренції. У цьому випадку попередження надходить через дії тих, хто знає ці бізнеси краще за всіх: їхні власні керівники.