Долар зростає на тлі сильного розширення виробництва та яструбської риторики ФРС

Долар США продемонстрував активний зростаючий імпульс у останніх торгових сесіях, індекс долара піднявся до однорічного максимуму та закрився з приростом +0,66%. Цей потужний ралі був підтриманий кількома сприятливими факторами, зокрема збереженням сили після недавнього призначення Президента Трампа на посаду голови Федеральної резервної системи Кевена Ворша. Ворш, якого вважають більш яструбим у порівнянні з іншими кандидатами на посаду голови ФРС, раніше підкреслював проблеми інфляції під час роботи у Федеральній резервній системі з 2006 по 2011 рік. Зростання долара прискорилося після публікації індексу виробничої активності ISM за січень, який показав найстійкіше розширення виробничої діяльності за понад 3,25 роки, значно перевищивши очікування ринку у 48,5 з показником 52,6.

Крім того, висловлювання президента Федерального резерву Атланти Рафаеля Бостіка надали додаткової підтримки валюті, оскільки він зазначив, що не очікує зниження ставок у 2026 році через значний економічний імпульс. Ці конвергентні фактори демонструють, як сильні дані та яструбина політика взаємодіють для посилення курсової позиції валюти на ринках іноземної валюти.

Дані з виробництва стимулюють активність долара

Індекс виробничої активності ISM за січень приніс ринкам сильний сюрприз, піднявшись на 4,7 пункту до 52,6 — найзначнішого темпу розширення за останні 3,25 роки. Це стійке значення значно перевищило прогнози і стало переконливим свідченням економічної життєздатності виробничого сектору. Таке сильне розширення підкреслює силу базової економіки США і підтверджує обережний підхід Федеральної резервної системи до коригування процентних ставок.

Президент Федерального резерву Атланти Рафаель Бостік підкріпив цю ідею, заявивши, що «економіка США має такий значний імпульс, що Федеральна резервна система має підтримувати свою політичну ставку на помірно обмежувальному рівні». Це дозволило йому спрогнозувати відсутність сценаріїв зниження ставок протягом усього 2026 року, сигналізуючи про впевненість у стійкості економіки та занепокоєння щодо збереження інфляції. Наразі ринок закладає лише 12% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 17-18 березня.

Глобальна політична динаміка створює валютні перешкоди та можливості

Хоча долар США отримує вигоду від потужних сигналів зростання, загальна картина валютного ринку відображає різні траєкторії центральних банків світу. Очікується, що Федеральна резервна система збережет політичну стриманість із приблизним зниженням ставок на -50 базисних пунктів протягом 2026 року, тоді як Банк Японії планує ще один підйом ставок на +25 базисних пунктів, а Європейський центральний банк — збереження рівня ставок на поточному рівні. Це політичне розходження суттєво змінює привабливість валют.

EUR/USD знизився до однорічного мінімуму і закінчився з падінням -0,58%, оскільки євро зазнав тиску через силу долара. Однак євро отримав помірну підтримку від позитивних економічних сигналів у зоні євро. Індекс виробничої активності PMI за січень для Єврозони був переглянутий вгору на +0,1 до 49,5 з попередніх 49,4, тоді як роздрібні продажі Німеччини за грудень зросли, як і очікувалося, на +0,1% у порівнянні з попереднім місяцем. Учасники ринку наразі закладають лише 2% ймовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів Європейським центральним банком у четвер.

USD/JPY виріс на +0,56%, оскільки ієна зазнала значного ослаблення щодо сильнішого долара. Коментарі японського прем’єр-міністра Такаічі, який охарактеризував слабшу валюту як потенційну можливість для експортно орієнтованих галузей, зменшили очікування урядового втручання для підтримки ієни. Ієна швидко втрачала позиції, оскільки доходність казначейських нот США зросла, а політична динаміка додатково тиснула на валюту — ранні опитування свідчать, що правляча Ліберально-демократична партія прем’єр-міністра Такаічі має шанси отримати додаткові мандати на позачергових виборах 8 лютого і можливо здобути більшість у нижній палаті, що поглиблює проблеми фіскальної стабільності.

Дорогоцінні метали відступають на тлі зростання долара та геополітичного спокою

Ціни на дорогоцінні метали зазнали значних знижень у останніх торгових сесіях, зокрема золото COMEX за квітень знизилося на -92,50 пунктів (-1,95%), а срібло COMEX за березень — на -1,522 пунктів (-1,94%), обидва опустилися до найнижчих рівнів за 4 тижні. Потужне зростання долара до однорічного максимуму створило суттєвий тиск на ціни на метал, оскільки сильніший зелений банк робить метали, виражені в доларах, дорожчими для міжнародних покупців і зазвичай знижує інвестиційний попит.

Другий чинник — зменшення геополітичної напруги на Близькому Сході. Президент Трамп повідомив, що США ведуть дипломатичні переговори з Іраном, а міністерство закордонних справ Ірану позитивно відреагувало, висловивши надію, що дипломатичні канали запобігнуть військовій ескалації. Це зниження ризиків у геополітиці зменшило попит на активи-убежища, які зазвичай зростають під час макроекономічної або геополітичної невизначеності.

Тиск на дорогоцінні метали посилився, коли президент Федерального резерву Бостік повторив свою позицію щодо відсутності зниження ставок у 2026 році, що додатково підсилювало привабливість долара порівняно з товарами. Хоча ціни на срібло короткочасно відновилися після сильного звіту ISM, що традиційно сигналізує про здоровий промисловий попит, цей імпульс не зміг витримати ширших медвежих трендів. Сектор металів також зазнав негативного впливу через повідомлення у п’ятницю про призначення Трампом Кевена Ворша на посаду голови ФРС, що викликало значну ліквідацію довгих позицій у ф’ючерсах та ETF на дорогоцінні метали. Репутація Ворша як яструбового прихильника політики та скептика агресивних циклів зниження ставок зробила його номінацію структурно негативною для активів, таких як золото і срібло, які зазвичай виграють у періоди зниження ставок.

Короткостроковий тиск на метали також зумовлений очікуваннями, що частковий урядовий шатдаун у США, який нещодавно увійшов у третій день, буде короткочасним. Палата представників повернулася з канікул і має намір проголосувати за законопроект про фінансування наприкінці тижня або на початку наступного, щоб відновити повне фінансування уряду. Президент Трамп повідомив, що досягнута попередня домовленість із сенатськими демократами щодо уникнення тривалого закриття, що забезпечить два тижні фінансування для Департаменту внутрішньої безпеки, водночас залишаючи час для переговорів щодо імміграційної політики та продовжуючи фінансування інших урядових агентств на весь рік.

Мультифакторна підтримка ринків дорогоцінних металів

Незважаючи на недавні тиски, ринки дорогоцінних металів мають значну підтримку, яка потенційно може з часом компенсувати короткостроковий тиск на продаж. Попит на активи-убежища зберігається на тлі значної невизначеності щодо майбутньої політики США щодо тарифів та тривалих геополітичних конфліктів у Ірані, Україні, на Близькому Сході та Венесуелі. Крім того, «торгівля девальвацією долара» набирає обертів як філософська концепція, і інвестори все більше розглядають дорогоцінні метали як засіб збереження вартості проти довгострокового ослаблення валюти.

Недавні коментарі Президента Трампа щодо комфорту з ослабленням долара викликали новий попит на метали як альтернативні засоби збереження цінності. Паралельно політична невизначеність у США, масштаб дефіцитів бюджету та невизначеність щодо майбутньої політики уряду спонукають інституційних та роздрібних інвесторів зменшувати володіння активами, номінованими у доларах, на користь розподілу у дорогоцінні метали. Посилена ліквідність фінансової системи після оголошення Федеральною резервною системою 10 грудня про щомісячне введення у обіг 40 мільярдів доларів у грошові ринки додатково підсилює попит на золото як засіб збереження вартості.

Попит центральних банків на золото залишається вражаюче стійким і підтримує цінову динаміку. Останні дані свідчать, що Народний банк Китаю у грудні збільшив свої золотовалютні резерви приблизно на 30 000 тройських унцій, довівши загальні запаси до 74,15 мільйонів тройських унцій — це 14-й місяць поспіль зростання резервів у золото. Ця стабільна тенденція накопичення відображає довіру офіційного сектору до довгострокової цінності золота.

У глобальному масштабі Всесвітня рада з золота повідомила, що центральні банки у третьому кварталі придбали 220 метричних тонн золота, що на +28% більше за обсяги закупівель другого кварталу. Цей високий темп офіційного попиту свідчить про потужні структурні підвалини для ринку дорогоцінних металів. Попит з боку інвестиційних фондів також демонструє значну силу, оскільки довгі позиції у фондах ETF на золото досягли 3,5-річного максимуму під час середньотижневих торгів. Довгі позиції у срібних ETF також сягнули 3,5-річного максимуму наприкінці грудня, але згодом були ліквідовані, знизивши запаси до найнижчого рівня за 2,25 місяця, що є тактичною корекцією, а не фундаментальним зниженням попиту.

Взаємодія циклічних негативних чинників (сильний долар, яструбина політика) із структурними підтримками (купівля центральних банків, розширення ліквідності, побоювання девальвації) створює складний ландшафт, у якому кілька сил змагаються за визначення траєкторії ринку дорогоцінних металів.