Чому Rockingstone Advisors додали $5.3 мільйонів до Tower Semiconductor попри 191% річний приріст

Незважаючи на вражаюче зростання акцій Tower Semiconductor на 191% за минулий рік, інвестиційне рішення Rockingstone Advisors створити нову позицію з 45 100 акціями свідчить про щось більш переконливе, ніж просто імпульс новин. Цей контрінтуїтивний крок — купівля, коли акції вже значно зросли — показує, як професійні інвестори визначають стійку цінність навіть після драматичних цінових стрибків.

Стратегічний вхід фонду у Tower Semiconductor

28 січня Rockingstone Advisors повідомили про свою нову позицію у Tower Semiconductor (NASDAQ: TSEM) через регуляторний документ, придбавши 45 100 акцій на суму приблизно 5,30 мільйонів доларів за цінами на кінець кварталу 31 грудня. Ця позиція становить 2,41% від загальних звітних активів фонду у розмірі 219,49 мільйонів доларів, що свідчить про значну інвестицію, а не про символічний пакет.

Це не був пасивний індексний ставок. Найбільші активи фонду на той час включали ліквідні ETF та мегакап-технологічні компанії — JPST (8,65 мільйонів доларів), Alphabet (6,41 мільйонів доларів) та Nvidia (6,15 мільйонів доларів). Додавання аналогорієнтованої напівпровідникової фабрики поряд із цими ліквідними позиціями великого капіталу свідчить про цілеспрямовану, диференційовану стратегію, а не просто диверсифікацію.

Фінансова динаміка Tower Semiconductor

Ідея інвестиції стала яснішою після звітності за третій квартал, оприлюдненої перед цим капіталовкладенням. Компанія повідомила про дохід у 396 мільйонів доларів, що на 6% більше попереднього кварталу, а операційний прибуток склав 50,6 мільйонів доларів, чистий дохід — 54 мільйони доларів (по 0,48 долара на акцію). Прогноз керівництва був ще більш переконливим: очікуваний дохід за четвертий квартал становив 440 мільйонів доларів, що на 11% більше попереднього кварталу і є рекордним результатом.

Цей зростаючий сценарій не був зумовлений тимчасовими факторами. Tower інвестує додаткові 300 мільйонів доларів для розширення потужностей саме у SiGe та кремнієвій фотоніці — ринках, де попит виходить за межі звичайного циклічного відновлення.

Контекст ринкової динаміки та оцінка

На 27 січня акції Tower Semiconductor сягнули 132,62 долара, що становить 191% зростання порівняно з минулим роком і перевищує індекс S&P 500 на 175,40 відсоткових пунктів. Ринкова капіталізація компанії становила 15,20 мільярдів доларів при доході за останні 12 місяців у 1,51 мільярда доларів і чистому доході 195,48 мільйонів доларів.

Питання для інвесторів: чи вже враховано весь потенціал зростання у 191% підйомі акцій? Відповідь Rockingstone через свою інвестицію у 5,3 мільйони доларів, здається, ні — вони вірять, що додаткова цінність ще залишається.

Чому зростання на 191% не зупинило цю інвестицію

Модель бізнесу Tower дає відповідь. На відміну від провідних виробників логічних чипів, що працюють у жорстко конкурентних і циклічних ринках, Tower робить акцент на аналогових, RF (радіочастотних) і технологіях управління потужністю. Ці сегменти мають довший життєвий цикл продуктів, більш міцні відносини з клієнтами та більш захищені маржі.

Компанія працює як незалежна фабрика, тобто отримує дохід від послуг з виготовлення напівпровідників і налаштовуваних технологій процесу для виробників інтегральних пристроїв і безфабричних компаній. Її клієнтська база охоплює споживчу електроніку, комунікації, автомобільну промисловість, промисловий сектор, авіацію, військову сферу та медичні пристрої — галузі, де надійність і кастомізація важливіші за швидкість.

Ключова різниця полягає в тому, що циклічні акції зростають через настрої та капітальні цикли; структуровані бізнеси цінуються за фундаментальну прибутковість. Вибірковий фокус Tower на змішаних сигналах — включаючи SiGe, BiCMOS, CMOS-датчики зображення та MEMS — позиціонує її як спеціалізованого постачальника, де обмеження потужностей і технічна експертиза створюють справжні конкурентні переваги.

Інвестиційний висновок

Рішення Rockingstone інвестувати 5,3 мільйони доларів, незважаючи на 191% зростання, свідчить про переконання, що диференційована модель бізнесу Tower може підтримувати зростання прибутків і поза межами поточного циклу. Розширення потужностей на 300 мільйонів доларів у високовартісних сегментах SiGe і кремнієвої фотоніки не є захисною стратегією — це прояв довіри керівництва до багаторічної видимості попиту.

Для довгострокових інвесторів справжній урок полягає не у гонитві за імпульсом після 191% зростання. Це у визнанні того, що деякі бізнеси зростають через дисципліноване розподілення капіталу, захищені технологічні позиції та прихильність клієнтів, а не через макроекономічний важіль або тимчасові цикли. Поєднання помірної оцінки відносно зростання, сильної генерації вільних грошових коштів і стратегічних інвестицій у потужності робить Tower саме тією позицією, яку досвідчені інвестори включають до портфелів — не з огляду на недавні здобутки, а тому, що ці здобутки відображають справжню якість бізнесу, яку варто накопичувати.