Чому Berkshire Hathaway залишається ідеальною точкою входу для терплячих інвесторів

Зі зменшенням ролі легендарного інвестора Воррена Баффета деякі учасники ринку поставили під сумнів, чи заслуговує Berkshire Hathaway ще на місце у диверсифікованому портфелі. Це скептичне ставлення було б помилкою. Насправді перехід під керівництвом нового генерального директора Грега Абеля створює переконливі підстави для того, щоб зараз розглядати придбання акцій Berkshire. Оскільки ціна акцій компанії знизилася більш ніж на 10% від середньорічних максимумів 2025 року, її оцінка стає ще більш привабливою для тих, хто прагне отримати доступ до світового класу капіталовкладень.

Фундаментальні підстави для Berkshire не послабилися — вони еволюціонували. Те, що робить цей конгломерат винятковим, не залежить від окремої особи, попри легендарний 60-річний період роботи Баффета. Скоріше, це інституційна структура та фінансова фортеця, яку Баффет створив і яку тепер має на меті вести вперед Абель.

Фінансова фортеця, що забезпечує стратегічну опціональність

У своїй основі конкурентна перевага Berkshire базується на одному, здається, простому, але дуже важливому факторі: фінансовій гнучкості. До кінця третього кварталу 2025 року компанія накопичила майже 382 мільярди доларів у готівці та ліквідних інвестиціях — цифра, яка демонструє незрівнянну здатність конгломерату стабільно генерувати вільний грошовий потік незалежно від ринкових умов.

Ця величезна фінансова подушка функціонує як страховий поліс у часи невизначеності. Макроекономічна ситуація наразі стикається з перешкодами з кількох напрямків: потенційне загострення тарифних конфліктів, малоймовірність того, що Федеральна Резервна система піде на агресивне зниження ставок, і пригнічений ріст зайнятості. Для більшості компаній ці умови обмежили б стратегічні можливості. Для Berkshire ж саме в таких умовах ця опціональність стає особливо цінною.

Уявімо, що дає ця капітальна позиція: під час ринкових спадів, коли конкуренти борються за ліквідність, Berkshire може купувати проблемні активи за привабливими оцінками, придбавати цілі операційні компанії або вибірково додавати акціонерні позиції за привабливими цінами. Це не лише суперсила Баффета — тепер це структурна перевага, яку успадковує і може стратегічно використовувати Абель.

Керівництво Абеля та еволюція розподілу капіталу

Коли Баффет оголосив про перехід керівництва на зборах акціонерів у травні 2025 року, його підтримка була однозначною: «Я вважаю, що перспективи Berkshire будуть кращими під керівництвом Грега, ніж моїм». Найважливіше, що довів Баффет — це його впевненість, яка виходила за межі слів: він не продав жодної акції Berkshire з моменту цього оголошення.

Абель приносить свою власну перспективу до розподілу капіталу, спираючись на десятиліття досвіду роботи з інвестиційною філософією Баффета. Там, де можуть виникнути відмінності, вони можуть виявитися вигідними. Очікується, що Абель може бути більш схильним до міжнародних інвестицій, зокрема в emerging markets і розвинені економіки за межами Америки. Крім того, його відкритість до інвестицій у технологічний сектор може розширити експозицію Berkshire за межі традиційної обережної позиції Баффета щодо технологічних акцій.

Це вже може бути видно на прикладі значних покупок Alphabet останнім часом — це свідчить про те, що відбитки Абеля вже присутні у портфельних рішеннях. Чи буде він згодом підтримувати ідею дивідендних виплат — залишається спекулятивним питанням, але такі можливості цілком можуть бути розглянуті, оскільки Berkshire входить у нову еру.

Тривала сила диверсифікованого конгломерату

Хоча Berkshire залишається в основному створенням Баффета — його портфельна стратегія, команда управління та корпоративна філософія всі мають його відбиток, — вона функціонує значно більше, ніж просто спадщина однієї особи. Конгломерат працює майже у всіх основних секторах економіки: страхування, енергетика, промисловість, споживчі товари, транспорт і фінанси.

Структурно Berkshire працює майже як диверсифований біржовий фонд, обгорнутий у корпоративну структуру, але з перевагою — наявністю спеціалізованого менеджменту, що прагне до оптимального розподілу капіталу, а не до пасивної реплікації індексів. Така структурна різноманітність означає, що успіх Berkshire не залежить від результатів окремої галузі або рішення одного керівника.

Для інвесторів, що цінують ризик, ця реальність має велике значення. Berkshire функціонує як те, що інвестиційні фахівці називають «захисним опорним активом» — активом, що поєднує потенціал зростання з суттєвим захистом від ризиків. Його величезні фінансові резерви, фортецеподібний баланс і диверсифікована операційна база створюють привабливий профіль ризик-доходність, який мало які альтернативні інвестиції можуть повторити.

Оцінка відкриває практичну можливість

Недавнє зниження ціни акцій Berkshire — тепер більш ніж на 10% нижче за максимум 2025 року — відображає широку невизначеність на ринку, а не погіршення фундаментальної якості компанії. Для інвесторів із багаторічним горизонтом це створює можливість для входу за більш розумними оцінками, ніж у попередні періоди року.

Інвестиційний кейс базується на простій передумові: Berkshire забезпечує доступ до світового класу капіталовкладень, має фінансову фортецю, що надає безпрецедентну стратегічну гнучкість, керівництво, яке продовжує спадщину Баффета, але водночас приносить нові перспективи, і диверсифіковану операційну силу в різних економічних циклах. З акціями, що торгуються з дисконтом до недавніх максимумів, поєднання оцінки та фундаментальної сили створює асиметричний профіль ризик-доходність, що сприяє накопиченню.

Для терплячих інвесторів, які шукають акціонерний доступ без ризику втратити сон, Berkshire Hathaway залишається переконливим вибором у нестабільному ринковому середовищі.