Торговий Бум Бокс: Компанії з виробництва апаратного забезпечення готові до суперциклу інфраструктури ШІ

Інвестиційна спільнота протягом останнього року зосереджена на акціях напівпровідників, але дані свідчать про формування більш переконливої можливості в іншому шарі технологічного стеку. Хоча виробники чипів привертають увагу, ми спостерігаємо фундаментальний зсув у способі розгортання штучного інтелекту — від централізованих хмарних обчислень до розподіленої локальної обробки. Це перетворення перетворює виробників апаратного забезпечення на справжніх вигодонабувачів революції ШІ, створюючи так званий ефект «бумбокса»: самодостатні системи штучного інтелекту, що працюють незалежно на фізичних пристроях.

Цей макроекономічний зсув відводить важкий цикл капіталовкладень від постачальників чипів до виробників оригінального обладнання (OEM), які збирають і продають фактичну інфраструктуру. Такі компанії, як Dell Technologies, HP Inc., та постачальники компонентів, наприклад SanDisk, мають потенціал отримати значну цінність, оскільки корпорації оновлюють свої парки обладнання для підтримки цієї нової парадигми. Торгівля бумбоксами є логічним перерозподілом інвестиційного капіталу з уже перегрітого сектору напівпровідників у більш адекватно оцінені виробники апаратного забезпечення з очевидним попитом.

Коли Edge AI стає масовим: сигнал попиту на зберігання

Останні фінансові результати SanDisk дають важливе уявлення про те, що фактично відбувається на ринку. 29 січня компанія повідомила про дохід у розмірі 3,03 мільярда доларів, що на 61% більше порівняно з минулим роком. Більш показовим за зростання виручки було розширення валових марж до 51,1% — цей показник сигналізує про суттєву цінову силу. У бізнесі пам’яті високі маржі зазвичай свідчать про те, що попит перевищує пропозицію, і клієнти готові платити преміальні ціни.

Ця цінова перевага не випадкова. Вона відображає конкретний структурний зсув: підприємства створюють локальну інфраструктуру штучного інтелекту. На відміну від традиційних застосувань, сучасні моделі ШІ потребують величезних обсягів швидкого, доступного зберігання для ефективної роботи без постійного звернення до хмарних серверів. Модель бумбокса залежить від трьох ключових факторів:

• Швидкість обробки: обчислення на пристрої значно зменшують затримки порівняно з запитами до хмари
• Конфіденційність даних: чутлива корпоративна інформація залишається на внутрішніх системах, а не передається у публічні хмарні середовища
• Капітальна ефективність: компанії усувають повторювані підписки на хмарні послуги для обробки ШІ

Коли компанія, така як SanDisk, повідомляє про рекордний попит і зростання маржі, це сигналізує про те, що корпорації активно закуповують пам’ять у великих обсягах. Ці чипи інтегруються у сервери та персональні комп’ютери, що означає, що інфраструктурні проекти вже в розпалі. Прибутки SanDisk фактично слугують провісником циклу виробництва апаратного забезпечення.

Затримка Dell: доказ попиту

Хоча маржі SanDisk підтверджують реальність тренду бумбокса, Dell Technologies надає тверде підтвердження через свої потоки замовлень. У третьому кварталі 2026 року Dell зафіксувала рекордний портфель замовлень на AI-сервери на суму 18,4 мільярда доларів, а за рік — замовлення на AI-сервери склали 30 мільярдів доларів. Ці цифри є більше ніж просто оптимістичним керівництвом; вони відображають підписані договори купівлі-продажу від корпорацій, які прагнуть розгорнути приватну інфраструктуру ШІ.

Dell стратегічно зайняла позицію моста між хмарою та локальними обчисленнями. Хоча ЗМІ підкреслюють роль публічних хмарних гігантів, Dell тихо закріпилася як переважний постачальник для підприємств, що прагнуть вивести ШІ-операції всередину компанії. Це особливо важливо, оскільки все більше корпорацій вважають свої можливості ШІ власною інтелектуальною власністю, яка не повинна залежати від сторонніх хмарних провайдерів.

Значення портфеля замовлень на 30 мільярдів доларів важко переоцінити. Для інвесторів великі портфелі створюють видимість доходів, що простягається у майбутні квартали, забезпечуючи подушку від короткострокових економічних коливань. На відміну від софтверних компаній, які борються з перетворенням функцій ШІ у сталий дохід, Dell успішно перетворює обговорення ШІ у реальні замовлення на апаратне забезпечення. Компанія є стабільним інструментом зростання, підтримуваним підтвердженим попитом, а не спекулятивним ентузіазмом ринку.

Прихована можливість HP: цінність у циклі апаратного забезпечення

Хоча Dell уособлює потенціал зростання, HP Inc. пропонує переконливу можливість глибокої цінності, яку ринок наразі ігнорує. Акції знизилися приблизно на 30% за останні три місяці, головним чином через тривоги щодо відходу генерального директора Енріке Лореса, який приєднався до PayPal. Однак досвідчені інвестори розуміють, що тимчасові зміни керівництва часто створюють короткочасні неправильні ціни, які винагороджують терплячий капітал, орієнтований на фундаментальні показники, а не на новини.

Основна історія полягає у стратегічному плані, який залишає Лорес. HP одночасно оголосила про свою реструктуризацію за 2026 фінансовий рік, яка передбачає скорочення глобальної робочої сили на 4000–6000 співробітників. Ця програма підвищення ефективності має принести 1 мільярд доларів валових заощаджень до кінця 2028 фінансового року. Це стратегічно важливий крок: оскільки ціни на пам’ять зростають — саме через інфраструктурний бумбокс — виробники пристроїв стикаються з маржінною стисканням. Скорочуючи операційні витрати на 1 мільярд доларів, HP створює буфер для захисту прибутковості попри зростання цін на вхідні ресурси.

Крім того, HP пропонує негайний стимул для інвесторів, готових чекати відновлення компанії. Компанія нещодавно підвищила квартальну дивідендну ставку до 30 центів за акцію. За ціною близько 19 доларів за акцію це дає приблизно 6,5% ефективної дивідендної доходності — значний дохід у період очікування неминучого оновлення персональних комп’ютерів.

HP є найпрямішим інструментом для участі у майбутній хвилі персональних комп’ютерів із підтримкою ШІ. Оскільки Microsoft випускає оновлення ОС, що вимагають сучасних нейронних процесорів (NPUs), застарілі офісні комп’ютери по всьому світу потребуватимуть заміни. Агресивні заходи HP щодо зниження витрат і приваблива дивідендна ставка створюють захисний щит для інвесторів, тоді як структурний попит на нове обладнання забезпечує значний асиметричний потенціал зростання.

Тришаровий бумбокс: постачання компонентів, виробництво та розгортання

Торгівля бумбоксом висвітлює важливий висновок, який часто пропускають інвестори, слідкуючи за волатильністю напівпровідників: оновлення інфраструктури штучного інтелекту складається з кількох рівнів, і різні компанії отримують цінність на кожному з них. SanDisk та постачальники пам’яті виграють від зростання попиту на зберігання. Dell і HP отримують вигоду від збирання та продажу повних систем, необхідних корпораціям.

Такий багаторівневий підхід пояснює, чому цикл бумбокса пропонує вищу ризик-скориговану дохідність у порівнянні з простим інвестуванням у напівпровідники. Коли ціни на пам’ять зростають через дефіцит, постачальники компонентів бачать розширення маржі — але виробники пристроїв стикаються з маржінним стисненням. Вибираючи компанії, що одночасно знижують витрати (HP) і мають великі портфелі замовлень (Dell), інвестори можуть брати участь у більш збалансованому та сталому циклі.

Основний висновок простий: корпорації не просто обговорюють ШІ; вони спрямовують капітал на закупівлю обладнання, необхідного для його розгортання. Це справжній суперцикл інфраструктурних витрат, що виходить далеко за межі хайпової ралі напівпровідників, яка привернула увагу ринку. Ефект бумбокса — локальні, самодостатні системи ШІ, що працюють на підприємствах — вимагає цілісної екосистеми компонентів, виробництва та розгортання інфраструктури.

Перерозподіл капіталу від напівпровідників до виробників обладнання

Торгівля «ШІ в коробці» пропонує систематичний підхід для інвесторів щодо перенаправлення капіталу. SanDisk показала, що світ стикається з дефіцитом зберігання через початок серйозного циклу оновлення апаратного забезпечення. Dell підтвердила цей сигнал рекордними портфелями замовлень на сервери, що дає інвесторам конкретну можливість зростання, підтриману підтвердженим попитом. HP одночасно пропонує недооцінений вхідний пункт із привабливою дивідендною доходністю, що дозволяє інвесторам скористатися прискоренням оновлення персональних комп’ютерів у рамках ширшого розгортання інфраструктури ШІ.

Зміщуючи фокус із виробників чипів на компанії, що збирають кінцеві пристрої та рішення, інвестори отримують доступ до наступної еволюції штучного інтелекту — edge computing і розподіленої обробки — за набагато більш адекватними оцінками, ніж у перегрітому секторі напівпровідників. Торгівля бумбокса — це те, куди рухається розумний капітал далі.