Міф про Петродолар: відокремлюємо факти від вигадок у історії США та Саудівської Аравії

Хвиля сенсаційних повідомлень нещодавно стверджувала, що історична угода щодо нафтового долара між Сполученими Штатами та Саудівською Аравією закінчилася 9 червня 2024 року після півстоліття впливу. Цей наратив захопив фінансові медіа та соціальні платформи, викликавши широкі спекуляції щодо майбутнього світових валютних ринків. Однак при ретельному аналізі історії, що розповсюджується у безлічі заголовків, вона значно відрізняється від реальних подій між цими двома країнами. Правда про нафтовий долар набагато більш нюансована, ніж апокаліптичні сценарії.

Розуміння реальної структури нафтового долара

Плутанина навколо системи нафтового долара виникає здебільшого через змішування кількох окремих угод у один монолітний договір. Сполучені Штати та Саудівська Аравія дійсно створили Спільну комісію з економічного співробітництва 8 червня 1974 року — саме за 50 років до недавніх заголовків. Однак її основна мета полягала у розбудові ширших економічних зв’язків, а не у нав’язуванні обов’язкового режиму продажу нафти лише за доларами.

Ця комісія виникла у відповідь на нафтову ембарго ОПЕК 1973 року, яке виявило вразливості у відносинах США та Саудівської Аравії. Замість створення нерозривної монополії нафтового долара, угода мала на меті зміцнити взаємне економічне співробітництво. Важливий момент, який ігнорується у недавніх повідомленнях: Саудівська Аравія ніколи не припиняла приймати кілька валют для своїх нафтових експортів. Британський фунт та інші валюти залишалися дійсними платіжними засобами протягом усього цього періоду, що прямо суперечить твердженням про абсолютну монополію нафтового долара.

Реальна угода 1974 року: не те, що стверджують заголовки

Глибша угода, яка виникла у 1974 році, була більш стратегічною — її деталі стали відомі лише у 2016 році через запит за Законом про свободу інформації, повідомлений Bloomberg News. Саудівська Аравія погодилася значно збільшити свої інвестиції у казначейські цінні папери США у обмін на американський військовий захист і гарантії безпеки. Ця фінансова домовленість мало нагадувала жорсткий договір нафтового долара, описаний у соцмережах та швидко написаних фінансових коментарях.

Головний економіст UBS Global Wealth Management Пол Донован дав важливе пояснення щодо цього. Він підкреслив, що оригінальна угода 1974 року зосереджувалася на рамках економічного співробітництва, а не на нав’язуванні виключно доларових цін на нафту. Це важливо: стратегічне фінансове узгодження суттєво відрізняється від обов’язкової системи нафтового долара, створеної для усунення альтернативних валют.

Міфологія нафтового долара також приховує глибшу історичну реальність. Справжнє підґрунтя домінування долара на нафтових ринках сягає 1945 року, коли США зобов’язалися надати Саудівській Аравії гарантії безпеки в обмін на надійні енергетичні поставки. Ця домовленість створила структурні умови для підтримки домінування долара у нафтових ринках — умови, які виявилися набагато стійкішими, ніж будь-який окремий «договір нафтового долара».

Зміни у глобальних валютних моделях у нафтовій торгівлі

Незважаючи на перебільшену роль нафтового долара у сучасних дискусіях, справжні зміни у глобальній торгівлі товарами вже відбуваються. Основні країни-новачки — особливо Росія, Іран і Китай — дедалі більше відмовляються від долара у своїх транзакціях на користь альтернатив. Юань, рублі, дирхами та рупі тепер сприяють зростанню частки товарних операцій.

Ці трансформації зумовлені як стратегічними розрахунками, так і прагматичною необхідністю. Санкційні режими США стимулювали Росію та Іран розвивати механізми платежів без долара. Економічне зростання Китаю створило паралельну інфраструктуру для розрахунків у юанях. У 2023 році Китай став найбільшим постачальником сирої нафти для Росії, більшість транзакцій здійснюється у китайських юанях, а не у доларах. Аналогічно, Об’єднані Арабські Емірати та Індія офіційно домовилися торгувати нафтою у своїх місцевих валютах — символічний крок у процесі дедоларизації.

Однак ці зміни, хоча й значущі, залишаються обмеженими за масштабом і впливом на широку глобальну систему.

Чому долар США залишається світовим стандартом

Дискусія про нафтовий долар часто ігнорує один фундаментальний факт: домінування долара ґрунтується на структурних факторах, що набагато глибші за будь-які двосторонні угоди. За даними Міжнародного валютного фонду, хоча частка долара у світових резервних валютах знизилася помірно, жодна інша валюта не з’явилася, щоб скласти конкуренцію його центральній позиції. Євро, юань та інші конкуренти залишаються далекими від реальної загрози.

Транзакції з нафтою й досі переважно проходять через доларові канали, особливо ті, що стосуються Саудівської Аравії. Це зумовлено глибокою економічною та військовою залежністю між США та Саудівською Аравією. Інфраструктура для нафтових операцій у доларах — від систем розрахунків до фінансових інститутів — існує вже десятиліттями. Заміна таких систем вимагала б набагато більшого, ніж політичні заяви або двосторонні угоди.

Крім того, навіть коли початкові товарні транзакції відбуваються у альтернативних валютах, вони часто конвертуються у долари при проходженні через глобальні інвестиційні та резервні канали. Роль долара як світової резервної валюти створює так звану «липку» систему — таку, що зберігається завдяки інституційній динаміці та відсутності реальних альтернатив.

Висновок щодо реальності нафтового долара

Наратив про закінчення договору нафтового долара після 50 років базується на фундаментальних неправильних уявленнях про те, які угоди існували і що вони передбачали. Хоча глобальні валютні моделі змінюються, зокрема у деяких товарних ринках відбувається диверсифікація, долар США зберігає свою домінуючу позицію у міжнародній торгівлі та фінансах.

Структурні основи домінування долара — глибокі військово-економічні альянси, інституційна інфраструктура, статус резервної валюти та відсутність серйозних конкурентів — не так легко зруйнувати. Історія нафтового долара, як її переказують останнім часом, більше нагадує міф, ніж реальність ринку. Розуміння цієї різниці є ключовим для інвесторів, що орієнтуються у все більш складній, але все ще переважно долароцентричній глобальній фінансовій системі.