Тоні Джонс і аргументи на користь золота у 2026 році: коли технологічні гіганти втрачають свою привабливість

Ландшафт інвестицій мільярдерів кардинально змінився: досвідчені менеджери, такі як Тоні Джонс, роблять сміливі портфельні кроки, що свідчать про глибші занепокоєння щодо економічної стабільності. Як керівник Tudor Investment Corporation — фонду, що управляє понад 83 мільярдами доларів активів, — Тоні Джонс вже 46 років орієнтується на ринкові цикли, дотримуючись філософії, що цінує гнучкість. Його остання форма 13F до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) за третій квартал 2025 року розповідає про важливі тенденції: хедж-фонд скоротив позиції у технологічних гігантах Apple та Alphabet, одночасно збільшивши свої активи у SPDR Gold ETF на 49%. Цей поворот — не просто тактична корекція; це обґрунтована ставка на дорогоцінні метали на тлі посилення геополітичних та фіскальних викликів.

Туман економіки, що спричиняє переорієнтацію портфелів

Фон для стратегічної переорієнтації Тоні Джонса — це фіскальні реалії, що виходять за межі ринкових настроїв. У США у 2025 фінансовому році, що закінчився 30 вересня, дефіцит бюджету склав 1,8 трильйона доларів, а державний борг нещодавно перевищив 38,5 трильйона. Ці цифри підкреслюють фундаментальну проблему: коли уряди витрачають більше, ніж мають, вони зазвичай вдаються до друку грошей — додаткового емісійного механізму. Історія показує, що цей сценарій постійно знецінює паперові валюти, водночас підвищуючи привабливість твердих активів, які не можна створити на волі.

У інтерв’ю Fortune 2024 року Тоні Джонс прямо висловив цю проблему, рекомендувавши інвесторам купувати золото через незбалансовану фіскальну траєкторію США. Оскільки прогнозується ще один трильйонний дефіцит у 2026 році, умови, що сприяли зростанню цін на дорогоцінні метали минулого року, не зникають. У 2025 році SPDR Gold ETF виріс на 64%, а на початку 2026 року вже піднявся більш ніж на 20%, залучаючи інвесторів, що шукають захист від девальвації валюти та інфляції.

Чому дорогоцінні метали знову в центрі уваги

Золото тисячоліттями слугувало збереженням вартості для людства, і ця роль базується на його обмеженості. За всю історію людства було добуто всього 216 265 тонн золота — це незначна кількість у порівнянні з 1,7 мільйонами тонн срібла або мільярдами тонн таких ресурсів, як вугілля і залізна руда. На відміну від промислових металів, золото здебільшого цінують як захист від інфляції, а не за виробничими застосуваннями, оскільки його висока вартість обмежує використання у промисловості.

Зв’язок між девальвацією валюти та зростанням цін на золото стає очевидним, якщо розглянути епоху після 1971 року. Перед тим, як президент Ніксон скасував золотий стандарт і закріпив долар за золотом, урядові витрати були обмежені вимогою забезпечення долара відповідними фізичними резервами. Це механізм стримував інфляцію і підтримував довіру до валюти. Відтоді, як США відмовилися від цієї системи, долар втратив близько 90% купівельної спроможності, що прискорило зростання цін на золото у номінальних доларах. Нещодавно золото вперше у історії перевищило 5000 доларів за унцію — це не лише внутрішня цінність металу, а й наслідок тривалої деградації фіатних валют.

Реальність портфеля: чому Тоні Джонс робить цей ставку

Розумні менеджери розуміють, що річні прибутки у 64%, які золото принесло у 2025 році, навряд чи збережуться довго. За останні три десятиліття золото в середньому зростало приблизно на 8% на рік, поступаючись середньорічній доходності S&P 500 у 10,7%. Крім того, у період з 2011 по 2020 рік ціна на золото майже не зростала, тоді як фондовий ринок більш ніж подвоїв свою вартість. Поточне зростання — це виняткова ситуація, а не новий нормальний рівень.

Попри цю обережну оцінку, Тоні Джонс та інші інституційні інвестори продовжують нарощувати позиції у золото, оскільки розуміють, що основні каталізатори — величезні дефіцити бюджету та зростаюча політична невизначеність — навряд чи зникнуть найближчим часом. Його 49% збільшення активів у SPDR Gold ETF свідчить про переконаність у тому, що економічні умови вимагають хеджування, навіть якщо наступні прибутки будуть більш скромними, ніж у 2025 році.

Практичні поради для індивідуальних інвесторів

SPDR Gold ETF пропонує індивідуальним інвесторам більш зручний інструмент, ніж купівля та зберігання фізичного золота. Фонд має резерви у 172 мільярди доларів у фізичному золоті, що гарантує, що його цінові коливання точно відображають ціну спот-золота без складнощів з зберіганням і страховкою. Однак слід враховувати, що фонд має річну комісію у 0,4%, тобто при інвестиції у 10 000 доларів щороку сплачуватиметься 40 доларів управлінських зборів. Хоча ця плата значно дешевша за фізичне зберігання та страхування, вона все ж зменшує прибутковість з часом.

Шлях на 2026 рік

Поточна фіскальна ситуація свідчить, що привабливість золота залишатиметься високою протягом 2026 року, підтримувана продовженням дефіцитних витрат і економічною тривогою. Однак слід бути реалістами: надзвичайні прибутки 2025 року — це, швидше, вершина, ніж новий стабільний рівень. Замість того, щоб зосереджувати більшу частину активів у золото, більш збалансованим підходом є поступове нарощування позицій і збереження значної частки у акціях, що дозволяє зменшити ризики.

Головний меседж, який передає остання стратегія Тоні Джонса — це не песимізм щодо акцій і не сліпе оптимізм щодо золота, а прагматичне розуміння необхідності диверсифікації в умовах зростаючої фіскальної невизначеності. Збереження помірних позицій у золото як стабілізатора портфеля — можливо, 5-10% від загальних активів — відповідає його підходу і історичним даним, що свідчать про те, що дорогоцінні метали заслуговують на постійне місце поряд із традиційними акціями, навіть якщо у 2025 році їхній рекордний приріст буде важко повторити у наступному році.