Archer Daniels повідомляє про змішану діяльність сегменту у четвертому кварталі на тлі тиску на маржу

Компанія Archer Daniels Midland (ADM) оприлюднила фінансові результати за четвертий квартал 2025 року, що виявили складний ландшафт прибутковості, де скоригований прибуток перевищив очікування, тоді як дохід не досяг прогнозів, а продажі ключових сегментів знизилися. Скоригований прибуток компанії склав 87 центів на акцію, перевищуючи консенсусну оцінку Zacks у 83 центи, проте ця показник приховує внутрішню слабкість у кількох бізнес-підрозділах, що вимагає більш детального аналізу.

Розуміння перевищення прибутковості ADM над тиском доходів

За звітністю, Archer Daniels заробила 94 цента на акцію у четвертому кварталі 2025 року, порівняно з 1,17 долара у відповідному кварталі минулого року. Хоча скоригований прибуток перевищив очікування аналітиків, показник доходу розчарував інвесторів. Дохід скоротився на 13,7% у порівнянні з минулим роком і склав 18,6 мільярда доларів, суттєво відстаючи від прогнозу у 22,3 мільярда доларів. Це розходження між якістю прибутку та зростанням доходів свідчить про значні операційні труднощі у окремих сегментах бізнесу.

Валовий прибуток знизився на 10,7% до 1,2 мільярда доларів із валовою маржею 6,5%, тоді як витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати зросли до 893 мільйонів доларів із 943 мільйонів у попередньому році. Показник рентабельності за останні чотири квартали з урахуванням скоригованих даних становив 6,3%, що свідчить про постійний тиск на ефективність капіталу.

Аналіз операційної прибутковості за сегментами: різні тенденції у бізнес-лініях

Скоригований операційний прибуток Archer Daniels склав 821 мільйон доларів, знизившись на 22% порівняно з минулим роком. Це зниження відображає нерівномірну роботу трьох основних бізнес-сегментів компанії, кожен з яких стикається з окремими ринковими викликами.

Сегмент харчування: помірне зростання на тлі структурних труднощів

Сегмент харчування показав операційний прибуток у розмірі 78 мільйонів доларів у четвертому кварталі 2025 року, що на 11% менше ніж у минулому році. Цей сегмент, який приніс доходи у розмірі 1,8 мільярда доларів (зростання на 0,7% порівняно з попереднім роком), демонструє відносну стабільність у порівнянні з більш турбулентними підрозділами. У підсегменті людського харчування операційний прибуток знизився на 10% через відсутність страхових виплат минулого року. Однак прибуток від Flavors зріс завдяки сильним продажам у Північній Америці, а також у Європі та Азіатсько-Тихоокеанському регіоні. Спеціальні інгредієнти продовжували відновлюватися протягом кварталу, хоча Health & Wellness показав нижчий операційний прибуток через цілеспрямовану нормалізацію запасів і оптимізацію грошових потоків. Підсегмент харчування для тварин знизив операційний прибуток на 15%, що здебільшого пов’язано з локальним зниженням обсягів і одноразовими витратами.

Сегмент розчинних вуглеводів: ознаки відновлення на тлі структурного спаду

Сегмент розчинних вуглеводів приніс операційний прибуток у розмірі 299 мільйонів доларів у четвертому кварталі, що на 6% менше ніж у минулому році. Дохід знизився на 3,9% до 2,6 мільярда доларів, що лише незначно відставало від прогнозу у 2,6 мільярда доларів. Підсегмент крохмалів і підсолоджувачів зазнав особливого тиску, оскільки операційний прибуток зменшився на 16% через зниження світового попиту, що зменшило обсяги та маржу. Витрати зросли в регіонах EMEA через високі ціни на кукурудзу через проблеми з якістю, що додатково погіршило прибутковість. Результати були суттєво вплинуті порівняльними труднощами: у минулому році прибуток отримав 37 мільйонів доларів страхових виплат, тоді як у Q4 2025 — лише 4 мільйони доларів від претензій у Decatur West.

Яскравою ознакою стала компанія Vantage Corn Processors, прибуток якої зріс на 187% порівняно з минулим роком, що було зумовлено стабільними маржами у сегменті етанолу у жовтні та листопаді перед сезонним зниженням у грудні. Сильний експортний попит зменшив запаси у галузі порівняно з минулим роком, частково компенсуючи типовий сезонний спад у внутрішньому ринку.

Сегмент сільськогосподарських послуг і олійних культур: різке погіршення у підсегментах

Сегмент аграрних послуг і олійних культур зазнав найсильнішого погіршення — скоригований операційний прибуток знизився на 31% і склав 444 мільйони доларів. Дохід сегмента зменшився на 16,9% до 14 мільярдів доларів, що суттєво відставало від прогнозу у 17,7 мільярда і свідчить про значний операційний тиск.

У підсегменті аграрних послуг операційний прибуток знизився на 31%, головним чином через зниження експорту сої з Північної Америки та несприятливі впливи на ринкову оцінку. У цьому кварталі було зафіксовано лише 1 мільйон доларів чистих негативних впливів на ринкову оцінку, порівняно з 50 мільйонами позитивних у минулому році — різкий негативний зсув у 49 мільйонів доларів.

Підсегмент дроблення показав ще більш стрімке погіршення — операційний прибуток знизився на 69%, оскільки слабкі маржі при дробленні у Північній і Південній Америці суттєво зменшили позитивний вплив від зростання глобальних обсягів. Результати були додатково ускладнені приблизно 20 мільйонами доларів чистих негативних впливів на ринкову оцінку у кварталі, тоді як у минулому році позиція була нейтральною.

Обробка продуктів і інші операційні прибутки зменшилися на 2% порівняно з минулим роком через тиск маржі у зв’язку з зниженням попиту на харчові продукти та меншою активністю у секторі пального через невизначеність щодо політики біоетанолу у США. Однак у кварталі було зафіксовано приблизно 22 мільйони доларів чистих позитивних впливів на ринкову оцінку, що частково компенсувало зниження маржі, яке становило близько 50 мільйонів доларів у минулому році. Важливо, що прибутки від інвестицій у Wilmar зросли приблизно на 49% порівняно з минулим роком, що частково компенсувало слабкість сегменту.

Фінансовий стан і стратегія розподілу капіталу

Компанія Archer Daniels завершила квартал із грошовими коштами та їх еквівалентами у розмірі 1,02 мільярда доларів при довгостроковому боргу у 7,6 мільярда доларів і власним капіталом у 34,7 мільярда доларів. За весь 2025 рік компанія отримала операційний грошовий потік у розмірі 5,45 мільярда доларів і виплатила дивіденди на суму 987 мільйонів доларів.

Керівництво оголосило про помірне підвищення квартального дивіденду на 2%, встановивши його на рівні 52 центів на акцію, що є підвищенням з попередніх 51 цента. Це 94-й рік поспіль, коли компанія виплачує дивіденди без перерв, що підкреслює її прихильність до повернення акціонерам попри поточні операційні труднощі. Дивіденд буде виплачено 10 березня 2026 року для акціонерів, які мають запис на 17 лютого.

Стратегічні перспективи на 2026 рік і очікування сегментів

На 2026 рік Archer Daniels прогнозує скоригований прибуток на акцію у діапазоні від 3,60 до 4,25 долара, що відображає обережний оптимізм менеджменту на тлі збереження невизначеності. Нижня межа цього діапазону передбачає тривале відкладання ясності щодо політики біоетанолу у США та майже стабільні маржі дроблення, тоді як верхня — очікує збереження зростання маржі дроблення, підвищення ефективності виробництва та посилення попиту з боку клієнтів.

З точки зору сегментів, керівництво очікує зростання операційного прибутку у сегменті аграрних послуг і олійних культур завдяки покращенню світового торгового потоку та потенційному відновленню маржі дроблення. Сегмент розчинних вуглеводів має прогноз на стабільність у показниках, оскільки зменшення обсягів і цін на крохмаль і солодощі буде частково компенсовано зростанням маржі етанолу. Сегмент харчування має продовжити демонструвати органічне зростання і покращену реалізацію.

Капітальні витрати у 2026 році прогнозуються у межах від 1,3 до 1,5 мільярда доларів, що відображає подальші інвестиції у стратегічні пріоритети та підвищення операційної ефективності для довгострокової конкурентоспроможності.

Реакція ринку та оцінка Zacks

Акції Archer Daniels, що мають рейтинг Zacks Rank #3 (Утримувати), зросли на 13,2% за останні три місяці, трохи поступаючись загальним показникам галузі, яка зросла на 14,8% за той самий період. Це відставання відображає занепокоєння інвесторів щодо операційних труднощів сегментів і невизначеності щодо відновлення маржі у 2026 році.

Змішані результати за четвертий квартал підкреслюють складність диверсифікованої моделі бізнесу, де підвищена волатильність прибутків зумовлена коливаннями цін на сільськогосподарські товари, енергетичні ринки та глобальні торгові потоки. Хоча прогнози керівництва на 2026 рік натякають на можливе відновлення маржі дроблення і нормалізацію торгівлі, ризики виконання залишаються високими, особливо щодо розвитку політики біоетанолу у США та стабілізації світового попиту у ключових сегментах.