Знаки сигналів повернення ринку криптовалют у умовах макроекономічної невизначеності

Зараз, коли макроекономічне середовище швидко змінюється, інвестори в криптовалюту стикаються з все більш складними стратегіями розподілу активів. Аналізуючи цікаві події останніх трьох місяців, можна побачити, що поточний ринок входить у новий цикл. Предметом уваги є прогнозоване подія на Polymarket у жовтні минулого року: «Золото проти Ефіріума — хто першим подолає 5000 доларів?» — яке ілюструє цей переломний момент.

Тоді Ефіріум піднявся близько до 4800 доларів, а ринок оцінював ймовірність його пробою 5000 доларів у 80%. Багато прихильників криптовалют були переконані, що настав етап цифрових активів. Однак через три місяці ситуація кардинально змінилася: у кінці січня фізичний золото перевищило 5100 доларів за унцію, тоді як Ефіріум упав до 1970 доларів (станом на середину лютого). Біткоїн також зазнав понад 30% корекції і залишився на рівні близько 68420 доларів (середина лютого).

Механізм макроекономічного циклу активів: чому золото виграє, а криптовалюти програють

У період макроекономічної кризи потоки капіталу слідують передбачуваним моделям. У часи крайньої невизначеності капітал спрямовується у активи з мінімальним кредитним ризиком, а при зменшенні ризиків — у високодоходні активи.

Зростання цін на золото останнім часом зумовлене кількома макроекономічними факторами. По-перше, зростає занепокоєння щодо кредитного ризику долара США. Датський пенсійний фонд AkademikerPension оголосив про ліквідацію американських державних облігацій на суму близько 100 мільйонів доларів через серйозні побоювання щодо фінансового стану США. Найбільший приватний пенсійний фонд Швеції, Alecta, також зменшив свої володіння держоблігаціями США з початку 2025 року, їхній обсяг становить від 77 до 88 мільярдів доларів. Основні інституції посилаються на невизначеність у політиці США та зростання боргів як на ключові причини.

По-друге, зростає геополітична напруга. За кілька місяців до 2026 року відбулися кілька важливих подій: спроби примусового продажу Гренландії США, затримання представників уряду Венесуели, введення 25% мит на іранські товари. Конфлікт між Росією та Україною триває, і геополітичні ризики залишаються високими.

По-третє, триває тиск на зниження курсу валют. Глобальні центробанки масово збільшують пропозицію грошей, а дефіцит бюджету перетворюється у друк валют, що знижує купівельну спроможність паперових грошей. У таких умовах тверді активи, як золото і срібло, стають природним притулком для капіталу.

Прогнози щодо золота з боку інституцій були значно підвищені. Goldman Sachs підвищив цільову ціну на золото на кінець року з 4900 до 5400 доларів, а китайські банки — до 5600 доларів до кінця 2026 року. Вони наголошують, що обмежена пропозиція золота через постійний попит з боку індивідуальних інвесторів і центральних банків нових ринків створює тиск на ціни. У 2025 році чисті покупки золота центральними банками світу перевищили 1100 тонн, і очікується, що у 2026 році цей показник збережеться на рівні понад 60 тонн на місяць.

Спад криптовалют і мовчання інституцій: ознаки макроекономічного медвежого тренду

На відміну від цього, ринок криптовалют демонструє зовсім іншу картину. Минулого тижня фізичний ETF на біткоїн зафіксував відтік у 13.3 мільярда доларів (друге за обсягом за історією), а ETF на Ефіріум — 6.11 мільярда доларів.

На рівні інституцій спостерігаються розбіжності. Інвестиційна компанія Strategy (MSTR), яка володіє 709,715 біткоїнами з середньою ціною придбання 75,979 доларів, має нереалізований прибуток у 10.8 мільярда доларів. Водночас інвестор Ефіріуму BitMine (BMNR) володіє 4,2 мільйонами ETH, але через середню ціну входу 3857 доларів і поточну ціну за ринковими даними має нереалізовані збитки понад 3.2 мільярда доларів.

Відомий технічний аналітик Peter Brandt повідомив, що низхідний канал біткоїна завершено і знову з’явилися сигнали на продаж. Він зазначив, що для скасування цього сигналу біткоїн має повернутися до рівня 93 000 доларів. Аналіз Bloomberg показує, що ймовірність того, що Ефіріум у короткостроковій перспективі опуститься нижче 2000 доларів, вища, ніж повернення до 4000 доларів.

Чітке дно біткоїна і Ефіріуму: умови для макроекономічного повороту

Однак цей спад — лише один із етапів довгострокового циклу активів. Аналіз даних на блокчейні показує, що сигнали дна стають все більш очевидними.

Щодо біткоїна, дані CryptoQuant свідчать, що реалізовані збитки становлять 4.5 мільярда доларів — найвищий рівень за три роки. Історично, такі великі реалізовані збитки супроводжувалися приблизно річною корекцією перед відновленням.

На рівні інституцій спостерігається активізація. Інвестиційні компанії купують BTC за допомогою залучення капіталу, а коли MSCI вирішила не виключати відповідні компанії з індексів, Fidelity та інші пасивні фонди почали купувати їхні акції.

Щодо Ефіріуму, ситуація ще цікавіша. Зараз понад 36 мільйонів ETH застейкано, що становить майже 30% від обсягу циркулюючих монет. Особливо важливо, що черга на розблокування стейкінгу майже порожня. Валідатори демонструють довіру до довгострокової стабільності мережі. Одночасно BitMine отримала схвалення акціонерів на збільшення емісійного ліміту своїх акцій, що підвищує потенціал для подальших покупок ETH.

Коли настане зниження ризиків? Наступний етап руху капіталу

Зосередження капіталу у захисних активах, таких як золото, свідчить про досягнення піку макроекономічної безпеки. Цей період неминуче закінчиться.

Історично, кожен раз, коли ринки металів досягали екстремального зростання, це було ірраціональним. Коли ціна золота наближається до цільової, або коли з’являються ознаки зменшення макроекономічних ризиків, частина прибутку починає фіксуватися, і з’являється новий попит на високоризикові активи. Саме тоді криптовалюти, які зазнали глибокої корекції і леверидж-реорганізації, стають природним об’єктом для перерозподілу капіталу.

Особливо варто звернути увагу на те, що на Polymarket йдеться про ймовірність призначення високопосадовця BlackRock Rieder на посаду голови ФРС, що становить майже 50%, і ця ймовірність суттєво перевищує інших кандидатів. Аналітики вважають, що реалізація цього сценарію може надати значний поштовх ринку RWA та криптоекосистемі.

Зараз головне для інвесторів — не намагатися вгадати вершину ринку. Історія показує, що у періоди, коли криза кредитування і інфляція накладаються один на одного, важко визначити пікові рівні золота. Вірні інвестори у криптовалюту повинні з терпінням чекати на ознаки зменшення макроекономічних ризиків. І лише сподіватися, що ці сигнали з’являться трохи раніше, ніж очікується.