Коли AI-бульбашка лусне: ринки стикаються з критичним переоцінюванням

Сектор штучного інтелекту став домінуючою силою, яка змінює фінансові ринки та економічне зростання у 2025 році. Однак цей безпрецедентний бум ШІ несе значний ризик, який мало хто з інвесторів повністю усвідомлює: що станеться, якщо імпульс раптово зупиниться і бульбашка ШІ лусне так само драматично, як це сталося з дот-комом двадцять п’ять років тому? Економісти та стратеги ринків все частіше попереджають, що поточні оцінки можуть бути нереалістичними, і вибух бульбашки ШІ може спричинити наслідки набагато серйозніші, ніж багато хто очікує.

Концентровані сили, що стоять за зростанням ринку

Щоб зрозуміти серйозність потенційного обвалу бульбашки ШІ, розглянемо масштаб капіталу, що вливається у цей сектор. Дослідники BNP Paribas оцінювали, що інвестиції, пов’язані з ШІ, становили приблизно 25% зростання ВВП США у першій половині 2025 року, згідно з аналізом Barron’s. Це зосередження стає ще більш помітним при аналізі ринків акцій.

Лише десять технологічних компаній — Apple, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta, Microsoft, Nvidia, Oracle, Palantir і Tesla — забезпечили майже 60% зростання ринкової вартості S&P 500, що склало 7,58 трильйонів доларів до жовтня 2025 року. Крім цих відомих гігантів, близько десяти стартапів у сфері ШІ накопичили майже трильйон доларів ринкової капіталізації у 2025 році без отримання прибутку, згідно з даними Financial Times, цитованими CNN. Ця модель нагадує історичну динаміку бульбашок, коли оцінки злітають, віддаляючись від реальних доходів або прибутків.

Неефективна економіка, що підтримує бульбашку ШІ

За даними платформи Grok, яка аналізувала цю ситуацію, ситуація є парадоксальною. «Триліони доларів вливаються у компанії ШІ, дата-центри та пов’язану інфраструктуру, що забезпечує 75% зростання S&P 500», — зазначив Grok, додаючи, що «компанії на кшталт Nvidia тепер мають оцінку понад 5 трильйонів доларів». Однак цей вибуховий ріст дедалі більше здається незбалансованим. Компанії «спалюють мільярди в готівці, отримуючи недостатньо доходів або очевидної реальної цінності», — зазначає платформа.

Ця оцінка збігається з аналізом Жюльєна Гаррана, партнера у британській MacroStrategy Partnership. За повідомленнями CNN, Гарран нещодавно опублікував дослідження, у якому стверджує, що поточний феномен ШІ є «найнебезпечнішою бульбашкою, яку ми коли-небудь переживали» — можливо, у 17 разів більшою за дот-ком і у чотири рази — за розміром — перевищує кризу 2008 року на ринку нерухомості.

Три можливі сценарії, якщо бульбашка ШІ лусне

Що може статися, якщо ця бульбашка ШІ лусне? Це не обов’язково призведе до повного руйнування економіки, але шкода буде зосереджена переважно у технологічних секторах. Замість поширеного болю, який відчули під час кризи 2008 року, обвал бульбашки ШІ буде «масштабним, але не обов’язково всеохоплюючим», — за аналізом Grok.

Американці все одно зазнають величезних фінансових втрат. Аналіз передбачає «можливе зниження Nasdaq на 40 трильйонів доларів, що значно перевищує втрати у 3,6 трильйонів доларів під час дот-ком кризи, а також падіння S&P 500 на 20-30% і можливу рецесію через зменшення капіталовкладень у ШІ». Таке скорочення «зітре трильйони інвестиційної вартості, зруйнує пенсійні портфелі та підвищить вартість життя для життєво важливих послуг, таких як комунальні послуги — без відповідних компенсаторних вигод».

Grok окреслив три ймовірні сценарії з оцінками ймовірності:

1. Катастрофічне лусання (25%-35%): повний обвал бульбашки ШІ спричинить рецесію, масові збої у технологічному секторі та втрати у трильйони доларів, хоча й переважно у технологічних компаніях.

2. Повільне зниження (35%): оцінки зменшаться на 60-70% протягом кількох років, оскільки технології ШІ «інтегруються у продуктивні сфери», запобігаючи раптовому колапсу.

3. Стійке зростання (40%): якщо технології ШІ успішно масштабуються і забезпечують прийнятний рівень повернення інвестицій, «бульбашка» природним чином перейде у стабільне довгострокове зростання.

Ще одним ризиком є зайнятість. Обвал бульбашки ШІ може «посилити безробіття» і знищити десятки тисяч робочих місць у технологічному секторі.

Стратегічне позиціонування для захисту портфеля

Щоб підготуватися до цих потенційних сценаріїв, інвестиційні стратеги та Grok рекомендують кілька захисних заходів:

Перебалансування акційного портфеля: обмежте свою частку у акціях, що інтенсивно залучені у ШІ, до менше 20% — зменшивши з 30-50%, характерних для більшості сучасних індексів.

Диверсифікація активів: збільшуйте частку у цінних паперах із високою вартістю, міжнародних ринках, акціях малих капіталізацій, фізичних товарах і цінних паперах, захищених від інфляції (TIPS).

Перерозподіл грошових резервів: переводьте капітал у депозити з високим відсотком, застраховані FDIC, що пропонують кращий захист під час ринкової волатильності.

Перегляд фінтех-платформ: відмовтеся від активів у фінансових технологіях, орієнтованих на ШІ, таких як Robinhood і Webull. Замість цього відкрийте рахунки у стабільних традиційних брокерах, таких як Schwab, Fidelity або Vanguard, які пропонують більшу стабільність і захист інституцій.

Шлях бульбашки ШІ у кінцевому підсумку визначить, чи принесе 2026 рік зростання портфеля, чи значні ринкові потрясіння. Хоча деякі сценарії мають позитивний характер, зростаючі докази свідчать, що розумні інвестори мають почати зменшувати свою концентрацію у позиціях, залежних від ШІ, і зміцнювати свою фінансову стійкість.