Зменшення позиції казначейського фонду на $6М: чому цей портфель все ще тримає готівку під рукою

29 січня компанія з фінансового планування з Колорадо Jim Saulnier & Associates зробила стратегічний крок, який розповідає цікаву історію про те, як сучасні досвідчені інвестори мислять про готівку на сьогоднішньому ринку. Компанія скоротила свою позицію у ETF казначейських біллів Vanguard 0-3 місяці (VBIL) на 77 109 акцій — що приблизно дорівнює $5,82 мільйонам за середньою квартальною ціною. Але ось що робить цей крок особливим: попри скорочення цієї альтернативи готівки, фонд все ще зберігає значущу позицію у казначейських біллах.

Стратегічне скорочення: що саме скоротила Jim Saulnier & Associates

Згідно з поданнями SEC від 29 січня, фонд зменшив свої володіння VBIL у четвертому кварталі, зменшивши більш значну частку активів. Операція була оцінена у $5,82 мільйона, виходячи з середньої ціни закриття за квартал. Враховуючи рух цін за цей період, загальна вартість зменшення становила $5,86 мільйона.

Це не був панічний продаж або повний вихід. Скоріше, це свідоме переоцінювання того, скільки готівки має бути у портфелі. Для контексту, фонд керує приблизно $192,93 мільйонами активів під управлінням (AUM).

Все ще тримає VBIL: готівкові активи залишаються у портфелі

Після цього скорочення Jim Saulnier & Associates все ще володіє 141 880 акціями VBIL, оціненими приблизно у $10,70 мільйонів станом на 31 грудня. Це означає, що позиція у казначейських біллах тепер становить 5,55% від загальних активів під управлінням, що виходить за межі топ-5 активів, але все ще тримає короткострокові державні цінні папери у руці.

Поточні провідні активи фонду демонструють історію диверсифікованого, збалансованого портфеля:

• AOR (ETF зростаючого розподілу iShares): $25,49 мільйона (13,2% від AUM)
• AOA (ETF агресивного розподілу iShares): $17,19 мільйона (8,9% від AUM)
• VBIL (ETF казначейських біллів): $10,70 мільйона (5,6% від AUM)
• VEA (акції розвинених ринків): $7,31 мільйона (3,8% від AUM)
• BIL (SPDR Bloomberg 1-3 місяці T-Bill): $3,92 мільйона (2,0% від AUM)

Зверніть увагу, що портфель зберігає дві позиції у казначейських біллах — VBIL і BIL — що свідчить про те, що короткострокові державні цінні папери залишаються ключовим компонентом стратегії, навіть після недавнього скорочення.

Чому VBIL залишається привабливою альтернативою готівці

Станом на 28 січня, акції VBIL торгувалися за $75,62, що на 0,75% вище за ціну за останні дванадцять місяців. Доходність за 30 днів за даними SEC становить 3,56%, що пропонує значущий дохід у середовищі, де багато інвесторів сумніваються у майбутніх рухах ставок.

З структурної точки зору, ETF Vanguard 0-3 місяці казначейських біллів пропонує кілька переконливих характеристик. Він тримає індекс казначейських біллів США із терміном погашення до трьох місяців або менше, генеруючи дохід через відсотки за короткостроковими державними цінними паперами. Фонд використовує стратегія вибірки для тісного відстеження показників індексу при високій ліквідності. З коефіцієнтом витрат лише 0,06% і фактично нульовим кредитним ризиком, він забезпечує саме те, що обіцяє: низьковолатильний варіант для зберігання капіталу та збереження купівельної спроможності.

Ринкова капіталізація фонду у $4,64 мільярда відображає широке інституційне та роздрібне впровадження цього підходу до управління готівкою.

Основний урок: розмір готівки, а не її відмова

Що саме скоротила Jim Saulnier & Associates — це не концепція тримання альтернатив готівці, а їхній розмір. Ця різниця важлива. Компанія усвідомила, що нерозміщений капітал має свою ціну, не у вигляді явних зборів, а у вигляді втрат можливостей і тягаря невкладених активів. Скорочуючи позицію, фонд визнає, що хоча ліквідність і збереження капіталу залишаються важливими, вони не вимагають надмірного розподілу.

Навіть після скорочення, готівкові активи все ще становлять понад 5% портфеля. Це не символічна позиція; це суттєвий буфер у диверсифікованій стратегії. Загальний портфель залишається закріпленим збалансованими та зростаючими фондами, а глобальний акційний сектор виконує важку роботу з отримання прибутку.

Основна ідея тут — це фундаментальний принцип інвестування: готівка — це не те, що потрібно ганятися або відкидати цілком. Це щось, що потрібно правильно масштабувати відповідно до ваших цілей і ринкових умов. Jim Saulnier & Associates, здається, саме так і діє — тримаючи руку у короткострокових казначейських біллах, водночас усвідомлюючи, що менше може бути краще.