Мем Coffee Time: Чому ставка Райана Коена $10M GameStop заслуговує другого погляду

Коли засновник Chewy Райан Коен взяв на себе роль генерального директора GameStop наприкінці 2023 року, мало хто очікував, що він стане значним акціонером через особисті інвестиції. Однак останні подання до Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) показують, що Коен придбав 500 000 акцій приблизно за $21,12 за акцію — загальні інвестиції понад $10,5 мільйонів. Цей крок свідчить про серйозну впевненість у перспективах перетворення компанії, підвищуючи загальну частку Коена до понад 9% від випущених акцій.

Такий внутрішній накопичення зазвичай вказує на сильний бичачий настрій з боку особи, яка має ставку у грі. Для інвесторів, що слідкують за поточною сагою мем-акцій, ця новина ставить важливе питання: чи еволюціонував GameStop від інтернет-феномену до чогось справді варто переосмислення?

Стратегічна ставка Коена: розуміння покупки на $10,5 мільйонів

Час і масштаб придбання акцій Коен мають значення. Купівля півмільйона акцій за нинішніми оцінками — це суттєвий фінансовий вклад, а не символічний жест. Як той, хто збудував Chewy від стартапу до компанії, що була придбана, Коен приносить операційний досвід у свою участь у GameStop — хоча його досвід із цим конкретним перетворенням ще не доведений.

Покупка відбулася в складний рік для акцій, які знизилися приблизно на 21% за попередні дванадцять місяців. GameStop має палке прихильництво серед спільнот роздрібних інвесторів, але особисті покупки Коена свідчать про те, що він вважає поточні рівні привабливими відносно своєї впевненості у майбутньому компанії.

Трансформація мем-акцій: від ігор до колекційних предметів

З моменту вступу на посаду генерального директора Коен послідовно просуває стратегію диверсифікації, відходячи від традиційної роздрібної торгівлі відеоіграми. Цей перехід відображає чітке оцінювання ситуації: фізичний бізнес з розповсюдження ігрових консолей зазнає структурних труднощів.

Серед його ініціатив — вихід у сферу колекційних предметів та інвестиції у стратегію збереження Bitcoin. Ці кроки демонструють експерименти з високорентабельними джерелами доходу поза межами зниження продажів апаратного забезпечення.

За період майже десяти місяців 2025 року результати показують компанію у справжній трансформації:

• Апаратура (ігрові консолі, аксесуари): знизилася на 5%, що є найбільшим джерелом доходу, але демонструє відносну стабільність, а не різке падіння
• Програмне забезпечення (цифрові ігри, сервіси): впало на 27% у порівнянні з попереднім роком, тепер є найменшим сегментом за доходами і посилюється
• Ділянка колекційних предметів (одяг, іграшки, торгові карти, гаджети): зросла на 55%, що свідчить про значний попит на цю нову лінію бізнесу

Фінансові показники: цифри за період перетворення

Крім змін у структурі доходів, фінансові показники GameStop суттєво покращилися. Компанія значно збільшила операційний грошовий потік і за перші десять місяців 2025 року отримала $0,67 розведеного прибутку на акцію — суттєве покращення порівняно з аналогічним періодом минулого року. Заощадження на витратах і стратегічні продажі активів через раціоналізацію фізичної мережі дають помітні результати.

Аналізи аналітиків з Уолл-стріт залишаються обмеженими: лише один аналітик має рейтинг, згідно з Yahoo! Finance. Цей аналітик прогнозує приблизно $1,00 EPS у 2026 році і загальний дохід у $4.16 мільярдів — обидва показники з урахуванням зростання порівняно з минулим роком.

Питання оцінки: чи справедливо оцінена мем-акція?

З ринковою капіталізацією у $9,7 мільярдів GameStop торгується приблизно за 2,3 рази відносно майбутніх доходів і близько 22 разів прогнозованого прибутку за 2026 рік. Для порівняння, індекс S&P 500 зазвичай торгує за 15-18 разів прибутку, тому ця премія є значною.

Множина прибутку вимагає уваги, враховуючи нерозв’язані проблеми компанії: вона ще не стабілізувала доходи у найбільшому сегменті, і остаточна життєздатність її стратегії диверсифікації залишається невизначеною. Хоча подальше дотримання дисципліни у витратах може підтримати прибутковість, ця оцінка залишає мало простору для розчарувань у виконанні.

Реальність мем-акцій: чому обережність залишається виправданою

Ренесанс у бізнесі колекційних предметів і особиста впевненість Коена дають підстави для повторної оцінки. Однак премія за оцінкою ще не виправдовує ризики. GameStop — це цікава історія операційного перетворення, але історія мем-акцій і поточний мультиплікатор оцінки разом свідчать про необхідність чекати більш чітких ознак стабілізації доходів перед інвестуванням капіталу.

Для інвесторів, що шукають можливості на сучасному ринку, існують більш привабливі пропозиції з точки зору ризик/прибуток. Ситуація безумовно покращилася, але обережність залишається розумною позицією щодо акцій GameStop за поточних оцінок.