Попередній огляд прибутків Regeneron за 4 квартал: розширення Dupixent у пруріго нодуляріс та зростання Eylea HD змінюють траєкторію зростання біотехнологічного гіганта

У той час як Regeneron Pharmaceuticals Inc (REGN) готується оприлюднити результати за четвертий квартал 2025 року 30 січня, інвестиційна спільнота зосереджує увагу на здатності компанії підтримувати імпульс завдяки поєднанню високої прибутковості Dupixent та прискореного впровадження Eylea HD. Особливо очікується, що успішне застосування Dupixent у різних дерматологічних показаннях, включаючи складний сегмент пруриго нодуляріс, допоможе протистояти негативним чинникам з боку оригінальної лінійки Eylea, яка стикається з конкурентним тиском з боку нових альтернатив.

Консенсусні очікування ринку малюють оптимістичну картину: прогнозуються доходи у розмірі 3,82 мільярда доларів, а прибуток на акцію оцінюється у 10,56 долара. Однак справжня історія, що виникає з портфельної стратегії Regeneron, зосереджена на тому, як нові формули та розширені показання змінюють структуру доходів компанії для довгострокового сталого зростання.

Кілька показань, що забезпечують дохід від Dupixent, включаючи успіх у пруриго нодуляріс

Dupixent перетворився на багатомільярдний двигун для Regeneron, виходячи далеко за межі початкового показання при атопічному дерматиті. Завдяки співпраці з Sanofi, Regeneron отримує свою пропорційну частку глобальної прибутковості у ширшому спектрі схвалених станів. Очікується, що четвертий квартал продемонструє особливо сильні результати у всіх терапевтичних сферах, де застосовується препарат: атопічний дерматит, астма, хронічний риносинусит з поліпами носа, еозинофільний езофагіт, пруриго нодуляріс, хронічна спонтанна кропив’янка, хронічне обструктивне захворювання легень та буллезний pemphigoid.

Включення пруриго нодуляріс як показання, схваленого FDA, є стратегічним розширенням у дерматологічний сегмент, що раніше не мав ефективних біологічних терапій. Це показання суттєво сприяло прибутковості Dupixent у четвертому кварталі, відображаючи міцне впровадження на ринку серед фахівців, що лікують цю складну запальну шкірну хворобу. Диверсифікація за кількома дерматологічними та респіраторними показаннями значно зменшує залежність Dupixent від будь-якого одного сегмента ринку, забезпечуючи стабільність доходів і стійкість зростання.

Eylea HD стає ключовим драйвером зростання на тлі конкуренції з оригінальною Eylea

Офтальмологічний напрямок розповідає більш складну історію. Продажі оригінальної Eylea у США знизилися до 577 мільйонів доларів у четвертому кварталі, що відображає тривалий конкурентний тиск з боку Vabysmo та інших нових терапій. Це погіршення, яке тривало кілька кварталів, спочатку загрожувало суттєво знизити загальні показники.

Реакція Regeneron — розробка та запуск Eylea HD з покращеними режимами дозування —, здається, знаходить відгук у практикуючих лікарів і пацієнтів. Попередні дані за четвертий квартал показують, що Eylea HD зібрав у США 506 мільйонів доларів продажів, що є вражаючим досягненням для нової позиціонованої продукції. У листопаді 2025 року FDA затвердив Eylea HD 8 мг для макулярного набряку після ретинальної венозної оклюзії з подовженими восьмижневими інтервалами дозування після початкової місячної фази. Одночасно агентство розширило схвалення, додавши можливість місячного дозування для окремих груп пацієнтів, що збільшує гнучкість призначення лікарів для лікування мокрого вікової макулярної дегенерації, діабетичного макулярного набряку, діабетичної ретинопатії та ретинальної венозної оклюзії.

Об’єднаний обсяг продажів Eylea та Eylea HD у США — понад 1,08 мільярда доларів за попередніми даними за четвертий квартал — демонструє, що незважаючи на конкуренцію з оригінальною формулою, стратегія з підвищеним дозуванням компанії ефективно стабілізувала та оживила цей важливий джерело доходу через інновації продукту, а не за рахунок втрати частки ринку.

Диверсифікація через онкологічний портфель зміцнює довгострокові перспективи

Крім офтальмології та дерматології, онкологічний напрямок Regeneron розширює свій внесок у прибутковість компанії. Libtayo, імунопротектор компанії для плоскоклітинного раку шкіри, продовжує отримувати вигоду від розширень показань, що збільшують його цільовий ринок. Європейська комісія нещодавно схвалила Libtayo як ад’ювантну терапію для пацієнтів із високоризиковим CSCC після операції та променевої терапії — цей крок відповідає попередньому схваленню FDA. Консенсусні оцінки прогнозують продажі Libtayo у розмірі 482 мільйонів доларів за квартал, що відображає вплив розширених показань та зростаюче впровадження у онкологічних мережах.

Прискорене схвалення FDA Lynozyfic (linvoseltamab-gcpt) для рецидивуючого або рефрактерного множинного мієломи також є стратегічним доповненням до онкологічного портфеля, а схвалення ЄС пізніше поширило доступ до препарату для пацієнтів із множинним мієломою, що вичерпали інші терапії. Крім того, схвалення в ЄС Ordspono (odronextamab) для лікування фолікулярної та дифузної великоклітинної В-клітинної лімфоми після кількох попередніх терапій зміцнює конкурентну позицію онкологічного портфеля у сегментах гематоонкологічних захворювань.

Інвестиційна модель сигналізує про перевищення очікувань щодо прибутковості перед датою звіту

Історичний досвід Regeneron дає підстави для оптимізму перед звітом 30 січня. За останні чотири квартали компанія тричі перевищувала очікування щодо прибутковості, один раз пропускала, при цьому середній рівень несподіванки становив 21,81 відсотка. Найостанніше REGN перевищив очікування прибутковості на 25,32 відсотка, що створює позитивний імпульс перед поточним кварталом.

Прогностична модель Zacks вказує на ймовірність ще одного перевищення очікувань. Компанія має рейтинг Zacks #1 (сильна покупка) та показник Earnings ESP (очікувана несподіванка) +0,82 відсотка — консенсусна оцінка становить 10,56 долара за акцію, тоді як більш точне моделювання дає 10,65 долара, що є незначною, але статистично значущою перевагою для перевищення очікувань. Це сприятливе поєднання історично пов’язане з високою ймовірністю позитивних несподіванок щодо прибутковості.

Програма викупу акцій підтримує результати

Зростання операційних витрат через розвиток портфеля буде конкурувати з імпульсом зростання доходів, але агресивна програма викупу акцій, схвалена у лютому 2025 року на суму до 3 мільярдів доларів, забезпечує механізм для підвищення прибутковості на акцію. Станом на 30 вересня 2025 року залишалося доступним приблизно 2,156 мільярда доларів у межах цієї програми, що свідчить про продовження зобов’язання щодо повернення капіталу через Q4 і далі. Інвестори зосередяться на темпах викупу та залишках у програмі як на індикаторах впевненості керівництва у рівнях оцінки компанії.

Ширший конкурентний контекст: інші біотехнологічні можливості

Крім Regeneron, поточний сезон звітності відкриває можливості у ширшому біотехнологічному секторі. Veracyte (VCYT) демонструє Earnings ESP +7,98 відсотка у поєднанні з рейтингом Zacks #1 — компанія перевищувала прибутковість у всіх чотирьох останніх кварталах із середнім сюрпризом 45,12 відсотка. Amneal Pharmaceuticals (AMRX) також має сприятливі умови з Earnings ESP +11,77 відсотка та рейтингом Zacks #2, після трьох перевищень прибутковості з чотирьох кварталів із середнім сюрпризом 22,4 відсотка. Novartis (NVS) завершує цей набір з Earnings ESP +1,16 відсотка та рейтингом Zacks #3, готуючись до звіту за четвертий квартал 4 лютого 2026 року, після трьох перевищень прибутковості з чотирьох кварталів із середнім сюрпризом 4,55 відсотка.

Позиція Regeneron як диверсифікованого лідера у біофармацевтиці — підтримувана розширенням Dupixent у пруриго нодуляріс, успішним проникненням Eylea HD на ринок, збагаченням онкологічного портфеля та сприятливими індикаторами прибутковості — дозволяє компанії потенційно продемонструвати суттєвий позитивний сюрприз при оприлюдненні результатів за четвертий квартал 30 січня 2026 року.