Зростання доходів Apple створює загадку для акцій — чому цей ралі ще не почався, і чи не закінчується можливість для інвестицій

Результати першого фінансового кварталу Apple продемонстрували вражаючі цифри, проте реакція ринку залишилася стриманою. Акції зросли менш ніж на 10% за рік і знизилися приблизно на 5% з початку року, залишаючи багатьох інвесторів у здивуванні: при такому сильному операційному імпульсі чому Apple ще не стала беззаперечним лідером у портфелях? Відповідь криється у критичній напрузі між вибуховим зростанням і преміальним ціноутворенням — динамікою, яка робить інвестиційну тезу Apple набагато складнішою, ніж випливають із заголовкових показників прибутковості.

Відновлення iPhone змінює історію доходів

Після років розчаровуючих траєкторій продажів підрозділ смартфонів Apple повернувся до своїх славних часів. Доходи від iPhone зросли на 23% у фінансовому Q1 2026, досягнувши 85,27 мільярда доларів і перевищивши очікування аналітиків у 78,65 мільярда, згідно з дослідженням LSEG. Це відродження смартфонів має величезне значення — iPhone становлять майже 60% загальних доходів Apple, роблячи їх основним двигуном прибутку компанії.

Генеральний директор Тім Кук охарактеризував попит як «приголомшливий», і цифри підтверджують цей ентузіазм. Підйом виходить за межі просто загального зростання. Китай, який був стабільною слабкою ланкою, зріс на 38% за квартал, сигналізуючи про відновлення сили на найважливішому ринку поза Північною Америкою. Коли імпульс iPhone повертається до Китаю, потенціал зростання Apple значно розширюється.

Інші категорії продуктів показали змішані результати. Продажі iPad зросли на 6% до 8,6 мільярда доларів, причому половина клієнтів — нові користувачі платформи, що свідчить про проникнення на нові ринки. Однак доходи від Mac знизилися на 7% у порівнянні з минулим роком до 8,4 мільярда доларів, тоді як носимі пристрої зменшилися на 2% до 11,5 мільярда доларів. Загалом продажі сегментів продуктів зросли на 16% до 113,7 мільярда доларів, що демонструє масштаб внеску iPhone у загальні результати.

Фінансові показники реальні — і вражаючі

Поза межами зростання виручки, показники прибутковості Apple значно зміцнилися. Валова маржа продуктів зросла на 450 базисних пунктів поспіль до 40,7%, тоді як маржа сервісів піднялася на 120 базисних пунктів до 76,5%. Загальна валова маржа компанії досягла 48,2%, що демонструє операційний важіль і цінову силу навіть на тлі зростання вартості пам’яті.

У перспективі на фінансовий Q2 2026 Apple очікує збереження валової маржі в межах 48–49%, що свідчить про те, що розширення маржі — це не тимчасовий феномен, а стабільне покращення. Сервісний підрозділ, до якого входять App Store, iCloud, Apple Pay, розподіл доходів від пошукової системи Google та Apple TV, додав значущого внеску зростанням на 14% до 30 мільярдів доларів.

Загалом, доходи компанії зросли на 16% до 143,76 мільярда доларів, а прибуток на акцію підскочив на 19% до 2,84 долара — перевищуючи очікування аналітиків у 2,67 долара при прогнозі продажів у 138,48 мільярда доларів. Apple прогнозує зростання доходів у другому фінансовому кварталі 2026 року на 13–16% у порівнянні з минулим роком, що свідчить про збереження імпульсу, а не тимчасовий сплеск.

Проблема оцінки, яка не зникає

Ось парадокс, що пояснює, чому акції майже не змінилися попри чудові результати: коефіцієнт оцінки Apple вже врахував більшу частину цього відновлення. Компанія торгується приблизно за 31 разу очікуваного прибутку за фінансовий 2026 рік за оцінками аналітиків і за 28 разів — за прогнозами на 2027 рік — преміум, який перевищує багато з «Величезної сімки» — великих технологічних компаній із подібними мультиплікаторами.

Цей преміум з’явився у період, коли продажі iPhone розчарували, а Китай став слабкою ланкою. Акції стабільно зростали, незважаючи на слабкі операційні результати, підвищуючи коефіцієнт P/E у передчутті покращення. Тепер, коли покращення настало, ціна акцій вже врахувала більшу частину цього зростання.

Результат: Apple стикається з класичною дилемою зростаючої акції. Компанія виконує блискуче, повертаючись до найвищих темпів зростання з часів післяпандемічного періоду 2021 року. Зростання доходів справжнє, маржі розширюються, а географічна диверсифікація (особливо відновлення Китаю) зменшує ризик концентрації. Однак оцінка акцій залишає обмежений простір для додаткового зростання, навіть при зростанні операційного імпульсу. Для інвесторів, що шукають точки входу, ця реальність створює справжній конфлікт.

Інвестиційне питання залишається відкритим

Apple успішно подолала дві свої головні вразливості — повільні продажі iPhone і слабкий показник у Китаї. Компанія працює майже на повну потужність, з темпами зростання, що входять до числа найкращих за багато років. Проте, за нинішніх рівнів акції здаються цілком оціненими, що обмежує потенціал зростання попри позитивний бізнес-тренд.

Для інвесторів, які розглядають можливість зараз зробити вигідну покупку, аналіз має дві сторони. З одного боку, історія зростання справжня і прискорюється. З іншого — за 31 разу очікуваного прибутку Apple вимагає впевненості, що майбутнє зростання виправдає преміальні оцінки — або шляхом розширення ринкового мультиплікатора (малоймовірно), або через подальше прискорення доходів понад прогнози аналітиків. Чи є ця можливість вигідною угодою, яку варто купувати, — питання, яке кожен інвестор має вирішити, зважуючи на свої очікування доходу і рівень ризику.

Аналіз команди Motley Fool нещодавно визначив свої 10 найкращих рекомендацій для інвесторів — і, що цікаво, Apple у цьому списку не була. Їхній досвід свідчить, що зосередженість на найвпевненіших ідеях може принести вищі доходи.