Philip Morris очолює цикл прибутків споживчих товарів першої необхідності, оскільки сектор стикається з тиском на маржу

Останній квартальний звітний сезон виявив різкий розкол у сфері споживчих товарів. У той час як бренди краси, виробники кондитерських виробів і домашніх товарів борються з постійним тиском зростання витрат, Philip Morris International вирізняється, підтримуваний ціновою владою та агресивним переходом до бездимних продуктів. Оскільки п’ять основних компаній споживчого сектору нещодавно оприлюднили або готуються оприлюднити результати цього кварталу, траєкторія PM пропонує інвесторам переконливий контраст із загальним занепадом сектору.

Сектор споживчих товарів стикається з ідеальним штормом

Сектор споживчих товарів наразі посідає нижню третину всіх ринкових класифікацій, що відображає широкі труднощі, з якими стикаються виробники та роздрібні торговці. Компанії з галузей краси, харчування, тютюну та домашніх товарів борються на кількох фронтах: ослаблення споживчої впевненості, затяжна інфляція та фундаментальні зміни у пріоритетах витрат, оскільки споживачі все більше скорочують дискреційні покупки.

За останніми оцінками Уолл-стріт, прибутки сектору за четвертий квартал знизилися на 3,7% у порівнянні з минулим роком, незважаючи на незначне зниження доходів на 1,1%. Інфляція цін на сировину та ресурси у поєднанні з тарифними тисками продовжують стискати маржу. Зменшення маржі — очікуване на 0,6% у цьому кварталі — відображає жорстку реальність багатьох компаній: цінові заходи не встигають за зростанням витрат, а опір споживачів щодо підвищення цін залишається сильним.

Лише 37,5% компаній, які вже оприлюднили результати, перевищили очікування як за прибутками, так і за доходами, що підкреслює складність ситуації. Очікується, що прибутки сектору знизяться на 2,4% у порівнянні з минулим роком, тоді як доходи зростуть лише на 2,4%.

Philip Morris: виняток, що процвітає завдяки ціновій політиці та переходу до нових продуктів

На цьому складному фоні PM виступає як помітний виняток. Нещодавно компанія оприлюднила або готується оприлюднити результати за четвертий квартал 2025 року, і очікування Уолл-стріт показують, що компанія працює на кількох рівнях одночасно, тоді як конкуренти зазнають невдач.

Philip Morris прогнозує приблизно 10,4 мільярда доларів квартального доходу, що на 7,3% більше порівняно з минулим роком — значно випереджаючи слабке зростання сектору. Його чистий прибуток очікується на рівні 1,67 долара на акцію, що на 7,7% більше, ніж у попередньому році. Це поєднання зростання доходів і прибутковості створює двонапрямний імпульс, якого наразі не мають більшість компаній споживчого сектору.

Причина? Два чинники відрізняють PM від колег, що тонуть у тиску на маржу. По-перше, компанія має значну цінову владу — розкіш, якої позбавлені більшість компаній з розважального споживчого сектору. Вищі ціни на тютюн успішно тримаються на споживачах, і компанія підтримує дисципліноване управління доходами для збереження прибутковості. По-друге, трансформація PM у гіганта бездимних продуктів сприяє приросту обсягів і дозволяє встановлювати преміальні ціни, створюючи структурний додатковий імпульс, що перевищує циклічні коливання.

Яскравий контраст: як PM перевершує конкурентів у галузях краси, харчування та домашніх товарів

Щоб зрозуміти значущість PM, розглянемо його чотирьох конкурентів, що звітують цього кварталу:

The Estée Lauder Companies очікує скромне зростання доходів і прибутків — 5,3% зростання доходів і 33,9% зростання прибутків — але працює у «ще складнішому глобальному контексті краси». Її план відновлення прибутків пропонує певний захист, але сегмент преміум-класу залишається під тиском обережних споживачів і скорочення дискреційних витрат.

The Hershey Company стикається з більш темною картиною, прогнозуючи стабільний рівень доходів, тоді як прибутки падають на 48% у порівнянні з минулим роком, незважаючи на збереження цін. Вищі витрати на сировину продовжують ускладнювати відновлення маржі, і ця проблема залишатиметься, доки інфляція залишатиметься високою.

Newell Brands зазнає прямого скорочення доходів — очікується зниження на 3,3%. Хоча показники чистого прибутку покращуються незначно (на 12,5%), це швидше режим боротьби з пошкодженнями, ніж зростання. Геополітична нестабільність і зміни у роздрібних моделях ускладнюють ситуацію.

Coty бореться з гіперпромоційним ринком краси та тарифними витратами, прогнозуючи майже стабільні доходи і намагаючись отримати 63,6% зростання прибутків через скорочення витрат — важкий і нестійкий маневр.

7,3% зростання доходів і 7,7% зростання прибутків PM різко контрастують із цими борючимися конкурентами.

Що спричиняє перевершення PM

Різниця зумовлена фундаментальними чинниками: ціни на тютюн мають нееластичну характеристику попиту, тобто споживачі більш терпляче ставляться до підвищення цін на залежні продукти, ніж до дискреційної краси або базових товарів. Крім того, стратегічний фокус PM на бездимних альтернативах — справжня інновація у своїй категорії — приваблює курців, готових платити преміальні ціни, і створює цілком нові сегменти споживачів.

Середня перевірка прибутків за останні чотири квартали становить 4,4%, що свідчить про стабільне виконання, а рейтинг Zacks 3 і нейтральний показник Surprise Percentage вказують на збалансований профіль ризиків і можливостей. Ця стабільність важлива, коли конкуренти сектору стикаються з негативними сюрпризами і структурними перешкодами.

Перспективи: чому модель PM залишається стійкою

У той час як сектор споживчих товарів долає зменшення маржі та обережність споживачів до 2026 року, компанії, що зосереджуються на інноваціях, ціновій дисципліні та переосмисленні портфеля, випереджатимуть інших. Philip Morris є прикладом такого підходу — не товарна компанія, знищена інфляцією витрат, і не бізнес, залежний від споживчого попиту, а стратегічно переорієнтоване підприємство, що отримує цінність через перехід до бездимних продуктів і дисципліновану цінову політику.

Для інвесторів, що оцінюють ширший споживчий сектор цього звітного сезону, результати PM за четвертий квартал пропонують як позитивний сценарій прибутків, так і шаблон: компанії, які контролюють свою цінову долю і впроваджують справжні інновації у продуктах, можуть процвітати навіть за умов, коли динаміка сектору здається похмурою.