Незабаром ринковий крах? Історичні показники оцінки вказують на реальну небезпеку

Індекс S&P 500 продемонстрував виняткові результати — три роки поспіль з двоцифровим зростанням і початок 2026 року з приростом на 1,4% з початку року. Уолл-стріт залишається оптимістично налаштованою, аналітики прогнозують ще один стабільний рік. Але під поверхнею кілька критичних показників оцінки вартості сигналізують червоними лампочками, які заслуговують серйозної уваги. Питання полягає не в тому, чи неминучий крах ринку, а в тому, чи достатньо підготовлені інвестори до тих попереджувальних ознак, що зараз з’являються.

Оцінки Вийшли за межі попереджувальної зони

За історичними мірками, поточна оцінка S&P 500 виглядає розтягнутою. Індекс торгується за прогнозним співвідношенням ціна-прибуток (P/E) приблизно 22 — значно вище за своє 30-річне середнє близько 17, згідно з дослідженнями JPMorgan. Це важливо, оскільки востаннє, коли прогнозне P/E досягло таких рівнів, передував краху технологічного сектору 2021 року. Ще раніше, наприкінці 1990-х, цей показник перевищив позначку 20 під час буму дот-комів, який зрештою закінчився крахом.

Що робить цю історичну порівняльну характеристику особливо показовою, так це те, що підвищені прогнозні P/E постійно з’являлися перед великими корекціями ринку. Сьогоднішня оцінка — це не просто дорого, вона відображає періоди, коли інвестори платили преміальні ціни за майбутні прибутки, які так і не з’явилися.

Коєфіцієнт CAPE Свідчить Про Передкризові Умови 2000 року

Можливо, ще більш тривожним є те, що каже коефіцієнт CAPE (циклічно скоригований коефіцієнт ціна-прибуток). Цей показник, який згладжує десятиліття інфляційно скоригованих прибутків для оцінки довгострокової вартості, має 30-річне історичне середнє 28,5. Наразі він близький до 40 — конкретно приблизно 39,85.

Це лише другий раз за 153 роки доступних даних ринку, коли CAPE перевищує цю межу. Останній раз? Безпосередньо перед крахом ринку 2000 року. Паралель надто очевидна: коли цей коефіцієнт піднімався до небезпечних рівнів у минулому, слідували значні корекції. Поточне значення свідчить, що ринок заклав у ціну оптимістичні сценарії, які можуть не справдитися.

Чому цього разу може бути інакше

Деякі інвестори стверджують, що «цей раз інакше» — що нові економічні реалії або технологічний прогрес виправдовують вищі оцінки. Хоча стійкість ринку не слід ігнорувати, дані свідчать про необхідність обережності. S&P 500 значно піднявся вище за рівні, які історично підтримували стабільне зростання.

Не було б дивно, якби у 2026 році настав крах ринку. Насправді, з історичної точки зору, це цілком відповідає минулим моделям. Поєднання підвищених прогнозних P/E і надзвичайно високих значень CAPE утворює рідкісне поєднання попереджувальних сигналів — одне з яких передувало великим спадам у минулому.

Стратегія обережного інвестора

Що мають робити інвестори? Панічний продаж активів майже напевно буде помилкою. Таймінг ринку рідко працює, і залишатися інвестованим важливо для довгострокового накопичення багатства. Однак цей час вимагає більш обдуманого підходу до формування портфеля.

Розгляньте диверсифікацію за межами широкого ринкового експозиції. Створюйте позиції у компаніях із міцною фундаментальною базою, стабільними грошовими потоками та захисними характеристиками. Перегляньте розподіл активів, щоб він відповідав вашому фактичному рівню ризику, а не апетиту під час бичих ринків.

Попереджувальні сигнали очевидні: оцінки розтягнуті, історичні метрики сигналізують про обережність, і сценарії неминучого краху вже не здаються фантастичними. Інвестори, які сьогодні визнають ці реалії та відповідно коригують свої стратегії, можуть бути краще підготовлені до того, що принесе 2026 рік — чи то подальше зростання, чи більш значуща корекція.