Робуста-кава під тиском через прогноз дощів у Бразилії, що впливає на ціни

Ринки ф’ючерсів на каву у п’ятницю зазнали різкого зниження, причому робуста лідирувала у падінні. Березневі ф’ючерси на робусту ICE знизилися на -66 пунктів (-1,58%) і закрилися на рівні найнижчому за 3,5 тижні, тоді як березневі контракти на арабіку впали на -13,25 пунктів (-3,845%), встановивши 5,5-місячний мінімум для найближчих ф’ючерсів. Продажі посилили побоювання щодо перенасичення ринку, який уже стикається з зростанням запасів і стрімким зростанням прогнозів виробництва від основних експортерів.

Тиск на ринок з кількох боків

Негайним каталізатором п’ятничного зниження стали прогнози погоди для Мінейраса, головного регіону вирощування кави в Бразилії. Метеорологічні дані вказували на стабільні опади протягом наступного тижня — що зменшує побоювання щодо стресу врожаю і свідчить про достатню вологість для дерев перед сезоном збору. Хоча достатні опади зазвичай сприяють довгостроковому виробництву, це сигналізує ринку, що обмеження пропозиції можуть послаблюватися.

Фактор Бразилії створює складну картину. З одного боку, агентство прогнозування врожаю Conab підвищило свою оцінку виробництва 2025 року на 2,4% до 56,54 мільйонів мішків, порівняно з вересневим прогнозом у 55,20 мільйонів мішків. З іншого — останні дані щодо експорту свідчать про інше. Експорт зеленого кофею з Бразилії у грудні знизився різко на -18,4% до 2,86 мільйонів мішків, згідно з даними Cecafe. Експорт арабіки знизився на -10% у порівнянні з минулим роком до 2,6 мільйонів мішків, тоді як поставки робусти впали на -61% у річному вимірі до всього 222 147 мішків — різке скорочення, яке свідчить про обмежену наявність у даний час, незважаючи на вищі прогнози виробництва.

Підвищення пропозиції у В’єтнамі: несподіваний фактор

Ринок робусти особливо уразлив через В’єтнам, найбільшого у світі виробника робусти. Експорт кави з В’єтнаму у 2025 році зріс на +17,5% у порівнянні з минулим роком і склав 1,58 мільйонів метричних тонн, згідно з офіційними даними, оприлюдненими на початку січня. Динаміка виробництва створює ще більш оптимістичний сценарій для пропозиції: прогнозується, що виробництво у В’єтнамі зросте на +6,0% у порівнянні з минулим роком і досягне 1,76 мільйонів метричних тонн (29,4 мільйонів мішків), що є найвищим показником за чотири роки.

Професійні асоціації вказують на ще більший потенціал зростання. В’єтнамська асоціація кави та какао заявила, що за сприятливих погодних умов виробництво може перевищити попередній врожай на 10% у сезоні 2025/26. Ця тенденція пропозиції безпосередньо тисне на ціну робусти, яка перебуває у структурній конкуренції з зростаючими поставками з В’єтнаму.

Глобальні тенденції запасів сигналізують про зміну динаміки

Дані складів ICE показують патерни запасів, що ускладнюють прогноз пропозиції. Запаси арабіки, які знизилися до найнижчого за 1,75 року рівня — 398 645 мішків 20 листопада, відновилися до 461 829 мішків до середини січня — максимуму за 2,5 місяці, що свідчить про зростання доступних запасів. Аналогічно, запаси робусти, які торкнулися однорічного мінімуму у 4 012 лотів на початку грудня, підскочили до 4 609 лотів станом на минулу п’ятницю — максимуму за 1,75 місяця.

Це відновлення запасів створює медвежий фон для цін. Збільшення запасів на складах зазвичай свідчить або про зменшення попиту, або про очікування достатніх поставок у майбутньому, що тисне на короткострокову ціну.

Прогнози виробництва демонструють різні тенденції

Міністерство сільського господарства США (USDA) у середині грудня оприлюднило комплексний прогноз. Світове виробництво кави у 2025/26 році, за оцінками, зросте на +2,0% у порівнянні з минулим роком і становитиме рекордні 178,848 мільйонів мішків. Однак цей ріст приховує суттєві структурні зміни: виробництво арабіки прогнозується зменшитися на -4,7% до 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на +10,9% до 83,333 мільйонів мішків.

Траєкторія Бразилії відрізняється від глобальної. FAS прогнозує, що виробництво у Бразилії знизиться на -3,1% у порівнянні з минулим роком і становитиме 63 мільйони мішків у 2025/26, що суперечить попереднім підвищенням від Conab. В’єтнам, навпаки, очікується виробить 30,8 мільйонів мішків у 2025/26 — на +6,2% у порівнянні з минулим роком і найвищий показник за чотири роки.

Очікується, що глобальні запаси на кінець 2025/26 зменшаться на -5,4% до 20,148 мільйонів мішків із 21,307 мільйонів у поточному році, що свідчить про поступове звуження пропозиційного балансу в середньостроковій перспективі.

Міжнародна перспектива

Міжнародна організація кави (ICO) повідомила, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень — вересень) знизився незначно на -0,3% у порівнянні з минулим роком і склав 138,658 мільйонів мішків, що свідчить про майже відсутнє зростання поставок попри зростання виробництва в інших регіонах. Це стримане зростання експорту на тлі зростаючих прогнозів виробництва підсилює уявлення про зменшення попиту відносно пропозиції.

Дані, зібрані та проаналізовані з кількох джерел, включаючи офіційні прогнози та звіти біржових платформ, показують ринок, що балансую між суперечливими сценаріями: у той час як короткостроковий тиск на робусту чинять сильне виробництво В’єтнаму та відновлення запасів, довгострокова ситуація з арабікою виглядає більш обмеженою через прогнозоване зниження виробництва та помірне зростання запасів.

Протиріччя у сигналах щодо арабіки та робусти, а також погодні перспективи бразильського врожаю і змінювані схеми постачання з В’єтнаму вимагають від учасників ринку уважно стежити за рухом цін у найближчий час.