Американські технологічні акції падають до багатомісячних мінімумів через посилення економічних перешкод

Американський фондовий ринок цього тижня зазнав значної корекції, причому найбільше постраждали технологічні акції США. Індекс S&P 500 знизився на 1,30%, тоді як більш орієнтований на технології Nasdaq 100 впав на 1,49% — найглибший одноденний спад за 2,5 місяці. Ця остання корекція відображає зростаючу тривогу інвесторів щодо трьох ключових факторів: ослаблення ринку праці, підвищених орієнтирів капітальних витрат від великих технологічних компаній та охолодження динаміки у криптовалютній сфері.

Технологічні акції США, які домінували у ринкових прибутках під час останнього бичачого тренду, тепер демонструють вразливість до кількох одночасних тисків. Зниження продовжує недавню слабкість, причому лідерами продажів стали провідні компанії з напівпровідників, а великі технологічні гіганти прогнозують рівні витрат, що перевищують очікування Уолл-стріт, викликаючи побоювання щодо майбутньої прибутковості.

Сектор напівпровідників руйнується через слабкі орієнтири

Виробники чипів стали головними жертвами відступу технологічного сектору. Qualcomm очолила зниження акцій напівпровідників, впавши більш ніж на 8% після прогнозу доходу за другий квартал у розмірі 10,2–11,0 мільярдів доларів, що значно нижче за консенсусний прогноз у 11,18 мільярдів доларів. Цей розчаровуючий прогноз поширився на всю ланцюг постачання чипів, зокрема Marvell Technology знизилася на 3%, а Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors і Western Digital — більш ніж на 2% кожен.

Масштаб провалу Qualcomm відображає посилювані проблеми з попитом на смартфони та в дата-центрах. Інвестори переглядають свої очікування щодо прибутковості технологічного сектору, особливо для компаній, залежних від циклічного попиту на напівпровідники.

Величезна сімка зазнає труднощів через капітальні витрати

Сім найбільших технологічних акцій, відомих як Величезна сімка, додатково тиснули на американські технології. Alphabet стала найбільшим аутсайдером у цій групі, знизившись більш ніж на 4% після оголошення орієнтирів капітальних витрат на 2026 рік у розмірі 175–185 мільярдів доларів. Ця оцінка значно перевищує очікуваний консенсус у 119,5 мільярдів доларів, що викликає негайні побоювання щодо генерації вільних грошових потоків.

Amazon знизилася більш ніж на 4%, а Microsoft і Tesla — більш ніж на 3%. Показник капіталомісткості Alphabet — найбільшої компанії цієї групи — свідчить про те, що високі витрати на інфраструктуру штучного інтелекту та розвиток дата-центрів можуть тривати довше, ніж очікувалося, потенційно тиснучи на операційні маржі сектору.

Ослаблення ринку праці: ширший економічний тиск

Крім проблем у технологічному секторі, ослаблення ринку праці в США відлунює по всьому ринку акцій. Challenger зафіксував 108 435 звільнень у січні, що на 117,8% більше ніж рік тому і є найбільшим січневим скороченням з часів фінансової кризи 2009 року. Ця тривожна цифра сигналізує про погіршення довіри корпорацій і потенційне зниження попиту.

Підтвердженням цього сигналу стали різке зростання заявок на допомогу з безробіття на 22 000 за останній звітний період до 231 000 — найвищий рівень за 8 тижнів, що значно перевищує очікувані 212 000. Одночасно індекс вакансій JOLTS за грудень несподівано знизився на 386 000 до 6,542 мільйонів, що є найнижчим рівнем за 5,25 років і менше за очікувані 7,250 мільйонів.

Цей тріфект слабкості ринку праці створює реальний економічний гальмівний ефект. Коли скорочення робочих місць прискорюється, безробіття зростає, а кількість вакансій скорочується синхронно, — це сигналізує про потенційний рецесійний тиск, що змушує інвесторів зменшувати ризикові позиції і відходити від високовартісних технологічних акцій.

Контагіон у криптовалютах і розгортання оцінок

Біткоїн знизився більш ніж на 7%, до рівня 1,25-річного мінімуму, оскільки негативна динаміка поширилася на цифрові активи. Криптовалюта вже втратила приблизно 45% своїх прибутків з піку в жовтні, що відображає подібну динаміку у настроях щодо інших ризикових активів.

Акції, пов’язані з криптовалютами, посилили ці втрати. MicroStrategy впала на 12%, очоливши список зниження Nasdaq 100, тоді як Marathon Digital і Coinbase Global знизилися більш ніж на 10% і 8% відповідно. Виведення коштів із спотових ETF на біткоїн — загалом близько 2 мільярдів доларів за минулий місяць і понад 5 мільярдів за останні три місяці, згідно з даними Bloomberg — свідчить про різке повернення інституційних потоків.

Прибутки дають обмежену підтримку попри позитивні результати

Незважаючи на розпродаж на ринку, сезон звітності все ж надає деякий баланс. З 237 компаній S&P 500, що звітували за цей період, 81% перевищили очікування консенсусу. Bloomberg Intelligence прогнозує зростання прибутків за 2026 рік у четвертому кварталі на 8,4%, що є десятим поспіль кварталом зростання порівняно з попереднім роком. Однак, якщо виключити Величезну сімку, зростання прибутків зменшується до всього 4,6%, що підкреслює концентрацію зростання у найбільших компонентах американських технологій.

Ця різниця важлива, оскільки прогнозована капіталомісткість Величезної сімки означає, що якість прибутків у короткостроковій перспективі ймовірно погіршиться, що може гальмувати загальне зростання прибутків у найближчі квартали.

Військовий ринок облігацій зростає на тлі ризик-оф настроїв

Слабкість ринку акцій викликала потужний попит на безпечні активи у вигляді державних облігацій. Ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації зросли до 2,5-тижневого максимуму, а дохідність 10-річних облігацій знизилася на 6,2 базисних пунктів до 4,212%. Відповідна інфляційна ставка очікувань за 10 років знизилася до 2,318%, що є найнижчим рівнем за тиждень і свідчить про зниження очікувань інфляції разом із побоюваннями щодо зростання.

Європейські державні облігації рухалися у схожому напрямку. Доходність 10-річного німецького бундесу знизилася на 1,2 базисних пункти до 2,848%, а доходність 10-річних британських гілтів — на 0,8 базисних пункту до 4,538%. Ці синхронізовані рухи на ринках розвинених країн відображають універсальну переоцінку ризиків зростання і інфляції.

Світові фондові ринки відображають слабкість США

Розпродаж технологічних акцій США став поширеним явищем і на міжнародних ринках. Euro Stoxx 50 знизився на 1,19%, Shanghai Composite — на 0,64%, а Nikkei 225 — на 0,88%. Це свідчить про те, що проблеми з технологіями та зростанням, що тиснуть на американські цінні папери, мають глобальний характер.

Економічні дані з-за кордону підтвердили ці побоювання. Роздрібні продажі в зоні Євро у грудні скоротилися на 0,8% місяць до місяця, що є найбільшим зниженням за 2,25 роки і перевищує очікування у 0,4% скорочення. Водночас німецькі промислові замовлення зросли на 7,8% місяць до місяця, що дає контраргумент і свідчить про те, що внутрішній настрій у виробництві залишається стійким, незважаючи на недавню слабкість.

Позиціонування центральних банків і очікування зниження ставок

Європейський центральний банк залишив ставку за депозитами на рівні 2,00% і зазначив, що «економіка залишається стійкою у складних глобальних умовах», хоча й визнав, що торгівельна невизначеність триває. Тим часом, Банк Англії залишив ключову ставку без змін на рівні 3,75% у результаті голосування 5-4.

Голова ФРС Ліза Кук підтвердила недавнє рішення Федеральної резервної системи зберегти ставки, наголошуючи, що ризики залишаються «налаштованими на вищу інфляцію» і підкреслюючи необхідність збереження довіри через повернення до дезінфляційного курсу. Однак ф’ючерсні ринки тепер закладають приблизно 25% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на наступному засіданні 17-18 березня — значний зсув від попередніх очікувань.

Індивідуальні результати акцій і сюрпризи у звітності

Крім загальних тенденцій сектору, окремі звіти компаній спричинили значні рухи. McKesson підскочила на 16% після оприлюднення скоригованого EPS у розмірі 9,34 долара, перевищивши очікування у 9,27 долара, і підвищила прогноз на рік до 38,80–39,20 долара. Hershey зросла на 7% на фоні скоригованого EPS у 1,71 долара проти очікуваних 1,40 долара і сильного прогнозу.

З іншого боку, кілька компаній не виправдали очікувань. Estée Lauder впала на 21% після прогнозу повного року щодо скоригованого EPS у 2,05–2,25 долара, що суттєво нижче за консенсус у 2,17 долара. Fluence Energy впала на 24% після збитку EBITDA у 52,1 мільйона доларів, майже вдвічі перевищуючи очікуваний збиток у 27,1 мільйона доларів.

Наступний тиждень: настрої та макроекономіка

Ринок зосередиться на опитуванні споживчих настроїв університету Мічигану за січень, яке, за прогнозами, знизиться на 1,4 пункту до 55,0 — що підтвердить тривогу споживачів на тлі погіршення ринку праці. З 150 компаній S&P 500, запланованих до звіту протягом цього тижня, звітність і макроекономічні дані змагатимуться за увагу інвесторів.

Напрямок руху технологічних акцій США залишається залежним від того, чи справді сигнали ринку праці вказують на ранні ознаки рецесії, чи є вони тимчасовими сезонними спотвореннями. Якщо перше, високі оцінки та прогнози капіталомісткості технологічних лідерів зазнають додаткового тиску. Якщо друге, сильне зростання прибутків у поєднанні з потенційним зниженням ставок ФРС може стабілізувати настрої і підтримати відновлення у знижених оцінках технологічних активів.