Чому акції Allstate сяють: всередині перевищення очікувань за прибутками за 4 квартал, яке здивувало Уолл-Стріт

Страховий сектор продемонстрував міцні результати за четвертий квартал, причому Allstate виступила яскравим лідером. Скоригований чистий прибуток компанії склав 14,31 долара на акцію, перевищивши очікування аналітиків на 45,7%, тоді як прибутки зросли на 86,6% у порівнянні з минулим роком. Це виняткове досягнення у всій категорії акцій демонструє, як дисципліноване підписання та операційна досконалість можуть підвищувати цінність для акціонерів у конкурентному страховому середовищі.

Що робить цей перевищення очікувань особливо важливим? Операційні доходи у розмірі 17,3 мільярда доларів зросли стабільним темпом 3,4%, незважаючи на недосягнення консенсусної оцінки на 1,4%. Це seeming contradiction reveals a crucial insight: акції Allstate більше виграли від покращення прибутковості, ніж від зростання обсягів — ознака справжньої операційної сили, а не просто розширення.

Зростання премій забезпечує домінування підрозділу майнового та відповідального страхування

Премії компанії у сфері майнового та відповідального страхування зросли на 6,3% у порівнянні з минулим роком до 15,5 мільярда доларів, що свідчить про високий попит у сегментах авто та житлового страхування. Цей тренд зростання відображає як збільшення кількості полісів (зростання на 3% у порівнянні з минулим роком до 210,9 мільйонів дійсних полісів), так і покращення середніх премій — комбінація, яка сигналізує про цінову силу та збереження клієнтів.

Сегмент майнового та відповідального страхування, який є основою ALL акцій, зафіксував отримані премії у розмірі 14,8 мільярда доларів у четвертому кварталі, що на 6,1% більше ніж у минулому році. Хоча це трохи менше за очікувані 14,9 мільярда доларів, справжня історія розгорнулася у показниках прибутковості: прибуток від підписання більш ніж подвоївся до 4 мільярдів доларів, а показник об’єднаного коефіцієнта значно покращився до 76,6% — на 640 базисних пунктів краще, ніж минулого року.

Чому важливий об’єднаний коефіцієнт? Цей показник визначає, чи отримує страховик прибуток від основної підписної діяльності (менше 100% — прибутковість). Об’єднаний коефіцієнт 76,6% означає, що Allstate зберігає 23,4% премій як підписний прибуток — винятковий результат, що відрізняє переможців від аутсайдерів галузі.

Катастрофічні збитки знизилися, інвестиційний дохід зростає

Ключовим фактором для кварталу стала різка зупинка збитків від катастроф — на 49% у порівнянні з минулим роком до всього 209 мільйонів доларів. Хоча частково це пояснюється сприятливими погодними умовами, це також демонструє високий рівень ризик-менеджменту та географічної диверсифікації компанії. У поєднанні з 7,1% зростанням чистого інвестиційного доходу до 892 мільйонів доларів — що зумовлено зростаючим портфелем, який генерує 804 мільйони доларів — диверсифіковані джерела доходу компанії підтвердили свою стійкість.

Ця сильна інвестиційна складова особливо важлива для інвесторів у Allstate, оскільки вона забезпечує стабільну базу доходів незалежно від циклів підписання. Доходи від інвестицій на ринковій основі зросли на 10,6% у порівнянні з минулим роком, що відображає як зростання портфеля, так і дисципліноване розподілення капіталу.

Зміцнення балансу та повернення капіталу акціонерам

На 31 грудня 2025 року Allstate завершила квартал із значним зміцненням фінансового стану. Загальний капітал склав 30,6 мільярда доларів, що на 43,2% більше за показник на кінець 2024 року, тоді як борги зменшилися на 7,4% до 7,5 мільярда доларів. Вартість активів на акцію зросла до 108,45 долара, що на 49,9% більше у порівнянні з минулим роком — цей показник безпосередньо впливає на внутрішню вартість компанії.

Компанія перетворила цю фінансову силу у сприятливі для акціонерів капітальні рішення. У 2025 році Allstate повернула понад 2,2 мільярда доларів акціонерам через викуп акцій і дивіденди. Управління затвердило нову програму викупу акцій на 4 мільярди доларів (після завершення поточної програми на 1,5 мільярда доларів) і схвалило підвищення квартальних дивідендів на 8% до 1,08 долара на акцію, що виплачуватиметься 1 квітня 2026 року.

Для інвесторів у все акції ці капітальні рішення сигналізують про довіру керівництва до рівня оцінки компанії та зобов’язання щодо максимізації загальної доходності для акціонерів.

Показники за 2025 рік демонструють стабільну досконалість

Аналіз повного 2025 року показує, що компанія працює на повну потужність. Річний дохід склав 67,7 мільярда доларів, що на 5,6% більше за попередній рік. Скоригований чистий прибуток за рік становив 34,83 долара на акцію, що зросло на 90,1% у порівнянні з минулим роком — подвоєння прибутків, що свідчить про операційний важіль та цінову дисципліну. Премії у сегменті майнового та відповідального страхування зросли на 7,1% до 57,7 мільярда доларів.

Конкурентне середовище у страховій галузі

Хоча Allstate лідирувала у дивідендних та прибуткових перевищеннях, конкуренти також показали силу. The Hartford Insurance Group отримала скоригований операційний прибуток 4,06 долара на акцію, перевищивши очікування на 27,9%, з операційними доходами 5,2 мільярда доларів, що зросли на 8,9% у порівнянні з минулим роком. AXIS Capital Holdings показала операційний дохід 3,25 долара на акцію, що перевищило оцінки на 9,4%, тоді як Selective Insurance повідомила про операційний дохід 2,57 долара на акцію з приростом прибутку на 59% у порівнянні з минулим роком.

Однак, Allstate з перевищенням EPS на 45,7% значно випередила цих конкурентів, а її об’єднаний коефіцієнт 76,6% краще за показники Hartford (83,6%), AXIS (90,4%) і Selective (93,8%). Це підписна перевага — здатність отримувати прибуток від основної страхової діяльності — є найстійкішим конкурентною перевагою у секторі.

Інвестиційний висновок

Команда аналітиків Zacks наразі присвоює Allstate рейтинг #3 (утримувати), що відображає збалансований погляд на оцінку та перспективи зростання. Для інвесторів, які оцінюють все акції у страховому секторі, перевищення квартальних результатів, разом із винятковими показниками підписання, зміцненим балансом та орієнтацією на повернення капіталу акціонерам, створює переконливий кейс для досконалості у страховій галузі. 49,9% зростання внутрішньої вартості за рік і подвоєння прибутку до оподаткування свідчать про якість керівництва, яке зазвичай винагороджує дисциплінованих інвесторів у довгостроковій перспективі.