Лібрі стерлінгів у фокусі: Дискусія про стейблкоїни у Сполученому Королівстві

Стейблкоїни, номіновані у фунті, стали центральною темою на нещодавніх публічних слуханнях у Палаті лордів Великої Британії. Під час сесії британські та американські експерти інтенсивно обговорювали справжню роль цих цифрових валют, їхні наслідки для фінансової стабільності та те, як їх слід регулювати в контексті сучасних платіжних систем.

Комітет з регулювання фінансових послуг Палати лордів (FSRC) провів комплексне дослідження регулювання стейблкоїнів, охоплюючи ключові аспекти, такі як конкуренція з традиційними банківськими установами, здатність сприяти транскордонним платежам, ризики, пов’язані з незаконною фінансовою діяльністю, та те, як вони узгоджуються з міжнародними регуляторними пропозиціями, такими як закон GENIUS США.

Обмежена роль стейблкоїнів у британських фунтах за словами експертів

Кріс Джайлз, економічний коментатор Financial Times, висловив скептичний погляд на трансформаційний потенціал стерлінгових стейблкоїнів на британському ринку. За словами Джайлза, масове впровадження цих інструментів стикається з фундаментальною перешкодою: відсутністю «чіткої правової основи та остаточного регулювання», які дають домогосподарствам впевненість тримати їх як форму грошей.

Незважаючи на початковий скептицизм, Джайлз визнав, що за ґрунтовної регуляторної бази стейблкоїни можуть оптимізувати ефективність фінансових операцій, знизити операційні витрати та потенційно революціонізувати транскордонні перекази коштів і великі корпоративні операції.

Однак на британському внутрішньому рівні Джайлз висловлював значні сумніви. Він зазначив, що стейблкоїни у фунтах стерлінгів навряд чи можуть витіснити традиційні банки, враховуючи, що вже існують недорогі системи миттєвих платежів. Це спостереження спонукало експерта описати стейблкоїни насамперед як «механізми входу та виходу в екосистеми криптовалют», характеризуючи їх як спеціалізовані інструменти, а не глобальні фінансові революції.

Ще одним аспектом, який підкреслив Джайлз, було питання, чи повинні стейблкоїни приносити прибутковість своїм власникам. Він стверджував, що якщо вони функціонують виключно як платіжна технологія, відсотки не потрібні — паралель, яку він провів із фактом, що банківські рахунки з відсотками ніколи не домінували у британській фінансовій системі.

Жорстке регулювання: пропозиція Банку Англії проти GENIUS

Джайлз висловив схвалення регуляторного підходу Банку Англії, який передбачає регулювання стейблкоїнів зі стандартами, еквівалентними фізичним грошима, включаючи суворі вимоги до забезпечення активів і соціальні гарантії у разі кризи ліквідності. Однак він застеріг про прихований ризик: ці цифрові валюти можуть стати привабливими для незаконної фінансової діяльності, тому він наголосив на нагальній необхідності координованого нагляду на міжнародному рівні, а також більш суворого контролю в процедурах «Пізнай свого клієнта» (KYC) та протидії відмиванню грошей (AML).

На противагу цьому, Артур Е. Вілмарт-молодший, професор права США, різко критикував Закон про генія США, назвавши його «катастрофічною помилкою». Для Wilmarth дозвіл небанківським компаніям випускати стейблкоїни, номіновані в доларі, становить фундаментальну загрозу фінансовій системі.

Ризик регуляторного арбітражу при випуску стейблкоїнів

Вілмарт запропонував альтернативу: токенізовані депозити могли б краще служити фінансовій системі, ніж традиційні стейблкоїни. Їхня позиція ґрунтується на ідеї, що ці цифрові валюти функціонують як форма «регуляторного арбітражу», надаючи компаніям з обмеженим наглядом доступ до «грошового бізнесу», потенційно підриваючи десятиліття пруденційних систем у банківському секторі.

Незважаючи на рішучу незгоду з пропозицією США, Вілмарт визнав, що Банк Англії розробляє значно більш жорсткий регуляторний режим, ніж той, який передбачає GENIUS. Це спостереження підкреслює фундаментальну розбіжність між регуляторними підходами: хоча Велика Британія прагне захистити фінансову цілісність через суворе регулювання стейблкоїнів у фунті стерлінгів, пропозиція США дозволить значно більш дозволену регуляторну архітектуру.