Чому недавнє зростання євро малоймовірно змінить напрямок політики ЄЦБ

Згідно з останньою оцінкою аналітика ING Франческо Пезоле, недавня сила євро малоймовірно спровокує будь-які зміни у офіційній позиції Європейського центрального банку щодо валютної політики. Президент ЄЦБ Крістін Лагард послідовно підкреслює, що основна увага банку залишається на контролі інфляції, а не на досягненні певних рівнів обмінного курсу. Недавнє падіння євро нижче рівня 1,20 щодо долара, ймовірно, послабило деякий тиск на увагу політиків.

Рамки ЄЦБ: Моніторинг, а не управління обмінними курсами

Європейський центральний банк діє за чітко визначеним принципом: хоча він активно слідкує за рухами євро через їхній безпосередній вплив на цінову стабільність та інфляцію, він не прагне досягти конкретних цілей щодо обмінного курсу. Постійні публічні заяви Лагард підкріплюють цю позицію, встановлюючи межу між пасивним спостереженням і активним втручанням. Ця рамка керує кожним політичним рішенням, особливо під час важливих засідань, таких як засідання в четвер, про яке йдеться у аналізі Пезоле.

Поріг у 1,20 та зміна настроїв на ринку

Рух євро нижче 1,20 щодо долара є важливим психологічним і практичним індикатором. Це падіння зменшило негайні побоювання серед посадовців ЄЦБ щодо агресивного зростання євро, що може підвищити вартість імпорту. Однак аналіз Пезоле підкреслює критичну сліпу зону ринку: поточне ціноутворення недостатньо враховує можливість того, що ЄЦБ раптово змінить свою комунікацію щодо сильності валюти. Якщо політики висловлять незадоволення з приводу зростання євро під час засідання, це може спричинити несподіване повернення у валютних ринках.

Непередбачена ризикова ситуація: що станеться, якщо ЄЦБ змінить тон

Хоча поточний ринковий консенсус передбачає, що ЄЦБ збережить свою звичайну помірковану позицію, існує прихований ризик, який у значній мірі врахований у оцінках євро. Якщо центральний банк вирішить підкреслити занепокоєння щодо сили євро — через зовнішній тиск або змінювану динаміку інфляції — негайною реакцією, ймовірно, стане тиск на зниження курсу валюти. Учасники ринку мають залишатися пильними щодо будь-яких змін у офіційних комунікаціях ЄЦБ щодо розвитку обмінних курсів.