#CPI数据将公布 Американська правда про інфляцію сьогодні вночі розкриється: дані зруйнують ілюзії щодо зниження ставок?

Американський звіт про індекс споживчих цін (CPI) за січень буде оприлюднено сьогодні ввечері, ринок очікує, що річний показник CPI становитиме 2.5% (менше за попереднє значення 2.7%); місячний прогноз залишається на рівні 0.3%, а основний CPI очікується на рівні 2.5% (проти 2.7%), що є найнижчим рівнем з 2021 року.
Після того, як у середу звіт по неробочих днях не приніс достатньої волатильності ринку, цей передвихідний звіт про CPI може додати деяких коливань.
Зовні здається, що інфляція в США поступово наближається до цілі ФРС у 2%, але глибший аналіз останніх даних відкриває більш складну картину. З настанням 2026 року кілька інших показників роздрібних цін також демонструють тенденцію до зростання. Огляд ISM показує прискорення зростання цін на підприємствах, а звіт UBS повідомляє про найбільше за 12 років зростання цін у онлайн-роздрібній торгівлі.
Індикатор інфляції, який часто використовує ФРС — основний індекс особистих споживчих витрат (PCE), що виключає волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії — повільно зростає. Голова ФРС Джером Павелл чітко заявив, що припускає рівень інфляції PCE у 3%, і цей рівень не лише на 1% вище цілі ФРС, але й є найшвидшим за понад два роки, перевищуючи рівень квітня минулого року більш ніж на 40 базисних пунктів.
Звіт ISM за січень щодо американських фабрик і сфери послуг показує, що темпи зростання "фактичних платіжних цін" у минулому місяці ще прискорилися. Це викликає побоювання щодо перенесення цих витрат на споживачів із затримкою. Витрати виробників у виробничій та сервісній сферах у січні знову зросли. Очікування інфляції на один рік у січні 2026 року знизилися до 3.1%, що є найнижчим рівнем за шість місяців, тоді як у грудні було 3.4%.
Крім того, UBS повідомляє, що індекс цифрових цін Adobe (DPI) відображає найбільше за 12 років зростання онлайн-роздрібних цін у січні.
Хоча місячна інфляція у січні зазвичай вища, ніж у інші місяці, темпи зростання цін цього року є найшвидшими за всю історію дослідження. Ці, здавалося б, суперечливі дані фактично відображають плутанину на ринку: з одного боку, споживачі очікують стабілізації інфляції у майбутньому, з іншого — підприємства прискорюють зростання цін. Така ситуація може вплинути на ініціативи президента США Трампа та його уряду щодо зменшення навантаження, а також поставити під сумнів заклики до значного зниження ставок.
Для номінанта на посаду голови ФРС Кевіна Воша це без сумніву створює великий тиск перед його першим засіданням у червні. У поєднанні з даними опитувань ФРС щодо зростання кредитування, понад 4% річного зростання ВВП та стабільністю ринку праці багато членів ФРС можуть сумніватися в доцільності подальшого послаблення кредитування.
Голова Річмондського ФРС Томас Бакін, здається, відчуває занепокоєння щодо поточної ситуації, вважаючи, що вплив фіскальної та монетарної експансії може проявитися із затримкою.

Результати CPI сьогодні вночі безпосередньо вплинуть на монетарну політику ФРС (ринок наразі очікує, що наступне зниження ставок відбудеться у липні), і матимуть глибокий вплив на ціни різних активів. Різні сценарії інфляції викличуть різну реакцію ринку: якщо звіт відповідатиме очікуванням, це може посилити думки деяких аналітиків, що з часом, коли підприємства завершать підвищення цін через мита, вплив мит на інфляцію поступово зменшиться.
Золото та срібло, як традиційні засоби захисту від інфляції, особливо чутливі до даних CPI. Якщо інфляція виявиться вищою за очікування, це може зменшити терміновість зниження ставок ФРС і тимчасово пригнічити ціни на дорогоцінні метали; але якщо інфляція залишатиметься високою, довгостроково це підсилить привабливість дорогоцінних металів як засобу збереження вартості. Більшість часу цього тижня золото, яке коливалося біля рівня 5000 доларів, може знову піднятися.
Вплив інфляційних даних на американський фондовий ринок є більш складним. Помірне зниження інфляції сприяє зниженню очікувань щодо ставок і підтримує оцінки; але якщо інфляція несподівано зросте, це може викликати побоювання щодо тривалого збереження високих ставок ФРС і тимчасово пригнічити ринок акцій, як це було після публікації даних по неробочих днях у середу.