Аналізатори бачать зміну очікувань щодо ставок у Європі через динаміку євро

Інвестиційні дослідники з Evercore ISI переоцінювали перспективи політики щодо ставок у Європі, дійшовши висновку, що останнє посилення євро самостійно не спричинить дії ЄЦБ щодо ставок. Згідно з аналізом, оприлюдненим через Jin10, аналітики наголошують, що суттєва зміна перспектив ставок у Європі вимагатиме більш вагомих економічних сигналів — зокрема різкого зниження очікувань інфляції у поєднанні з погіршенням попитних умов. Вони визначили критичний поріг: євро має зміцнитися до 1,25 щодо долара, щоб створити достатній тиск на рішення ЄЦБ щодо ставок.

Політика ЄЦБ залишається стабільною попри рухи валюти

Згідно з консенсусом Evercore ISI, Європейський центральний банк має намір утримувати свої ключові ставки на рівні протягом поточного року. Однак ризики спрямованості не є симетричними — аналітики відзначають, що ризики зниження (на користь зниження ставок) переважають ризики підвищення (на користь їхнього зростання). Ця асиметрія важлива для позиціонування ринку ставок у Європі. Вона відображає внутрішню динаміку інфляції більше, ніж рухи валюти. Помірне зростання валюти самостійно не має економічної підстави змінювати базову позицію ЄЦБ щодо збереження поточних ставок.

Коли європейські ставки можуть бути знижені?

Аналіз окреслює потенційні сценарії, за яких зниження ставок стане ймовірним. Якщо посилення євро стане надмірним без ширшого економічного погіршення, ЄЦБ може здійснити одне зниження ставки як скромний крок. Однак більш суттєвий шлях відкривається, коли валютний тиск поєднується з справжнім зниженням інфляції у зоні євро — у цьому випадку рамки Evercore ISI дозволяють дві знижки ставок. Цей багаторівневий підхід показує, що для зміни політики ставок у Європі від поточного режиму утримання до стимулюючого потрібно кілька факторів, що мають співпасти.