Китайський юань проти реальності глобальної системи резервів

Ренмінбі стикається з структурними перешкодами для закріплення як міжнародної резервної валюти. Хоча Китай значною мірою інвестував у модернізацію своєї платіжної інфраструктури та просування юаня у глобальних транзакціях, контроль капіталу залишається фундаментальним бар’єром, що обмежує його масове впровадження серед світових центральних банків. Цифри демонструють складну картину. За даними NS3.AI, частка ренмінбі у міжнародних резервах демонструє тенденцію до зниження, з 2.83% у 2022 році до прогнозованих 1.93% до 2025 року. Це скорочення відображає переваги центральних банків щодо більш ліквідних та повністю конвертованих активів, критерій, який наразі переважає інші валюти. ## Система CIPS та цифровий юань: недостатні досягнення Китай розробив складні технологічні інструменти для полегшення трансграничних транзакцій. Система міжбанківських платіжних систем (CIPS) та поступова цифровізація юаня є значущими зусиллями. Однак ці досягнення стикаються з неприємною реальністю: емітентні інститути воліли зберігати свої резерви у більш конвертованих та стабільних активах. ## Виникнення цифрових альтернатив Жорсткість контролю капіталу в Китаї створила вакуум, який заповнюють інші рішення. Стейблкоїни, прив’язані до долара США, та Біткоїн здобули популярність як альтернативні інструменти розрахунків і збереження вартості. Ці криптоактиви мають привабливу характеристику: здатність функціонувати поза межами обмежувальних регуляторних рамок, дозволяючи міжнародним учасникам мати засоби платежу та збереження вартості, що обходять обмеження, накладені Пекіном. ## Перспективи та незавершені реформи Шлях ренмінбі як резервної валюти залежатиме передусім від майбутніх політичних рішень. Без структурних реформ, що суттєво покращать конвертованість та послаблять контроль капіталу, ймовірно, диверсифікація резервних активів продовжить переважати на користь альтернативних валют та криптоактивів. Щоб юань знову став ключовим гравцем у міжнародній фінансовій системі, Китай має збалансувати свою макроекономічну стабільність із відкриттям ринку капіталу.