За допомогою графіка розподілу вартості позицій MicroStrategy можна побачити, скільки ще потрібно знизитися$BTC .

Наступний графік поєднує дві речі щодо MicroStrategy (MSTR) за 2021–2026 роки: скільки біткоїнів вони тримають і чи є ці активи прибутковими чи збитковими на даний момент. Сіра лінія показує кількість утримуваних біткоїнів, червона — нереалізований прибуток або збиток.
Спершу розглянемо позицію. З 2021 по 2024 рік MicroStrategy поступово нарощує свої активи, піднімаючись по кроках; істотні зміни починаються у 2025 році, коли кількість біткоїнів раптово зростає, наближаючись до 700 000 монет, що явно свідчить про початок агресивного нарощування позицій у тому році.
Далі — прибутки і збитки. У перші роки червона лінія коливається навколо 0, прибутки майже не зростають, збитки не дуже глибокі. У 2025 році, з урахуванням різкого зростання позицій і цін на біткоїн, нереалізований прибуток сягнув майже 30 мільярдів доларів. Але тут і проблема — надмірна вага позиції робить її дуже чутливою до коливань цін, і при падінні ціни прибутки швидко зникають.
На початку 2026 року червона лінія різко падає і майже повертається до рівня беззбитковості. Це не провал операцій, а типовий результат «миттєвого змивання» оцінки через коливання ринку великих позицій.
Ключовий момент у кінці: на графіку вже зафіксовано один із історичних максимумів нереалізованих збитків, але враховуючи, що загальна ринкова капіталізація біткоїна також досягла історичного максимуму, ця частка не здається надмірною. Іншими словами, з точки зору структури, цей «больовий» показник ще не досяг межі, і я схильний вважати, що він має ще простір для подальшого зниження#我在Gate广场过新年 .