Політика контрактів на події CFTC скидається, оскільки Selig скасовує заборону епохи Байдена та консультацію для співробітників

У рамках масштабної перезавантаження нагляду за контрактами подій CFTC скасував пропозицію часів Байдена та пообіцяв новий підхід, заснований на правилах.

CFTC скасовує пропозицію заборони 2024 року та рекомендацію для персоналу 2025 року

Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) офіційно відкликала свою пропозицію 2024 року щодо заборони контрактів на події, відмовившись від планів заборонити політичні ринки перед президентськими виборами 2024 року. Більше того, агентство чітко заявило, що не буде остаточно затверджувати будь-які правила за зруйнованою структурою.

Одночасно CFTC скасувала листа співробітників CFTC 25-36, рекомендацію від вересня 2025 року, яка попереджала регульовані суб’єкти про обережність при сприянні спортивним подіям через триваюче судове провадження. Однак комісія підкреслила, що нові рекомендації будуть більш безпосередньо базуватися на Законі про товарні біржі.

Голова Майкл Селиг різко критикував попередні зусилля. Він описав пропозицію щодо контрактів на події 2024 року як «забаву попередньої адміністрації у регулюванні цінностей», стверджуючи, що повна заборона політичних контрактів була політично мотивованою, а не обґрунтованою статутними обмеженнями.

Селиг сигналізує про новий рух у регулюванні контрактів на події

Тепер комісія планує просувати нову рамкову систему регулювання контрактів на події, засновану на Законі про товарні біржі. Мета — встановити чіткі стандарти для цих ринків і забезпечити правову визначеність для бірж, посередників і учасників ринку, що працюють із продуктами, пов’язаними з прогнозами.

Селиг охарактеризував відкликання як перший крок до всебічної реформи нагляду за контрактами на події. «Занадто довго існуюча структура CFTC була важкою для застосування і не відповідала нашим учасникам ринку», — сказав він, пообіцявши виправити систему шляхом створення правил, що забезпечують передбачуване ставлення до деривативів на основі подій.

Оголошення було зроблено після виступу Селіга 29 січня на спільній події CFTC-SEC з гармонізації з головою Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) Полом Аткінсом. Варто зазначити, що цей перший публічний виступ Селіга як голови був використаний для окреслення ширшого перезавантаження підходу агентства до ринків прогнозів і продуктів, пов’язаних із подіями.

Фокус на юрисдикції та втручання федеральних судів

Крім відкликання, Селиг доручив співробітникам CFTC переоцінити участь комісії у поточних федеральних судових справах, що стосуються юрисдикційних питань. Це сигналізує про те, що CFTC може більш активно втручатися для захисту своєї виключної влади щодо товарних деривативів і відповідних контрактів на події.

Цей стратегічний зсув відбувається на тлі зростання судових спорів у штатах і федеральних судах. Більше того, чіткіше підтвердження федеральної юрисдикції щодо деривативів може визначити, наскільки далеко регулятори штатів зможуть йти у викликах платформам, що пропонують контракти, пов’язані зі спортом або політикою.

У цьому контексті нова структура для контрактів CFTC на події має стати основним орієнтиром для того, як платформи прогнозів структурують продукти, отримують схвалення і керують відповідністю у різних юрисдикціях.

Платформи прогнозних ринків зростають на тлі опору штатів

Перезавантаження CFTC відбувається у період бурхливої активності регулювання прогнозних ринків. Загальні обсяги торгів на Polymarket і Kalshi, двох найбільших платформах, досягли $37 мільярдів у 2025 році, що підкреслює швидку інституціоналізацію цих майданчиків.

Одночасно обсяги Kalshi і Polymarket привернули інтерес традиційних криптообмінів, які шукають нові джерела доходу. Більше того, цей ріст посилив тиск на регуляторів щодо уточнення статусу продуктів прогнозів у порівнянні з азартними іграми, цінними паперами і товарними деривативами.

Coinbase увійшов у сектор, запустивши прогнози у січні через партнерство з Kalshi, яка працює як федерально регульований визначений контрактний ринок. Однак цей розширення співпало з посиленням контролю з боку штатних регуляторів, які вважають частину цих пропозицій нелегальним азартом.

Coinbase, Polymarket та інші стикаються з судовими позовами штатів

Загострення видно у серії судових позовів щодо азартних ігор у штатах. Невада цього тижня подала цивільний позов проти Coinbase, стверджуючи, що контракти на події, пов’язані зі спортом, є нелегальним азартом за законодавством штату. Coinbase відповів позовом проти регуляторів у Мічигані, Іллінойсі та Коннектикуті з аналогічними претензіями.

Ці суперечки підкреслюють розмиття меж між спортивними ставками і прогнозними ринками, особливо коли контракти зосереджені на результатах ігор, статистиці гравців або сезонних показниках. Більше того, вони ставлять питання про те, чи мають переважати штатові рамки азартних ігор або федеральні правила щодо деривативів.

Polymarket вже пройшов один раунд федерального контролю. У грудні він повернувся на ринок США після отримання CFTC бездіяльної допомоги, що дозволила обмежену діяльність за певних умов. Тим часом Gemini отримала ліцензію на визначений контрактний ринок для своєї платформи Titan, що свідчить про те, що кілька крипто-компаній бачать регульовані контракти на події як довгостроковий бізнес.

Спортивні прогнози викликають занепокоєння у NCAA та громадськості

Особливо напружена ситуація навколо спортивних контрактів у прогнозних ринках. NCAA закликала CFTC припинити торгівлю прогнозами у коледжах, попереджаючи, що така діяльність ставить під загрозу цілісність студент-спортсменів і працює поза межами існуючих штатних заходів безпеки, спрямованих на традиційні спортивні ставки.

Ці побоювання відображають ширші дебати щодо спортивних ставок і прогнозних ринків, включаючи потенціал зловживання даними, переслідування спортсменів і конфлікти інтересів. Однак прихильники стверджують, що добре регульовані деривативні контракти можуть покращити цінову відкритість навколо спортивних подій і політичних результатів.

Платформи, такі як Crypto.com, відповіли шляхом реструктуризації своїх пропозицій. Crypto.com нещодавно виділила свій бізнес прогнозів у окрему платформу OG, відокремивши ці контракти від основної біржі. Більше того, ця реструктуризація підкреслює, як оператори намагаються адаптуватися до змін регуляторних очікувань.

Балансування інновацій і нагляду за спортивними контрактами

Розробники ринків продовжують зусилля щодо визначення, що таке спортивні прогнози з юридичної точки зору. Чи вони функціонально ближчі до ф’ючерсних контрактів, роздрібних ставок або інформаційних ринків, орієнтованих на колективне прогнозування? Відповідь вплине на ступінь їхнього регулювання.

Зазначимо, що різниця між прогнозними ринками, продуктами спортивних ставок і традиційними ставками може бути тонкою на практиці, особливо для роздрібних користувачів. Більш чіткі класифікації від CFTC і штатних регуляторів могли б допомогти зменшити плутанину і створити рамки для дизайну продуктів.

Паралельно правові дослідники і законодавці досліджують спортивні прогнози як тестовий випадок для ширших питань доступу до деривативів, стандартів захисту споживачів і меж федерального превентивного права щодо штатних правил азартних ігор.

Проект Crypto і майбутній шлях контрактів на події

Селиг, який був приведений присягою 22 грудня, пов’язав контракти на події із ширшим ініціативою Project Crypto разом із SEC. Хоча він не назвав конкретних термінів для нових правил, він неодноразово описував деривативи на основі подій як пріоритетну сферу.

Крім того, координація з SEC у рамках Project Crypto свідчить про те, що майбутні правила можуть враховувати перекриття між токенізованими продуктами прогнозів, товарними деривативами і цінними паперами. Це може мати значення для платформ, які токенізують ринки подій на публічних блокчейнах і обслуговують клієнтів із США.

Підсумовуючи, скасувавши попередню пропозицію заборони і відкликавши рекомендацію 2025 року, CFTC відкрила шлях до більш стабільної рамкової системи для контрактів на події, яка балансуватиме інновації, цілісність ринку і юрисдикційну ясність.