Bitwise заявляє, що криптовалюта, ймовірно, досягла дна, підтверджуючи сценарій першого кварталу 2023 року

Bitwise Asset Management стверджує, що поточне падіння криптовалют має відбитки циклічного дна: слабкі ціни разом із зміцненням он-чейн та бізнес-фундаменталів, патерн, який, за словами компанії, востаннє з’являвся у Q1 2023 перед багаторічним ралі.

У своєму огляді “Crypto Market Review” за четвертий квартал 2025 року, головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хуган визначає цей квартал як надзвичайно важливу точку перелому саме тому, що сигнали не всі рухаються в одному напрямку. “Але іноді—час від часу—графіки змішані,” написав Хуган. “Останній раз я це пам’ятаю у Q1 2023. Тоді ми починали відновлюватися після FTX, і дані були хаотичними; деякі зростали, деякі падали, деякі йшли боком. За два роки, що минули, ціни на криптовалюту злетіли.”

Основна заява Bitwise базується на розбіжності між ринковою продуктивністю та метриками використання у Q4. Компанія зазначає, що Ethereum знизився на 29% за квартал, тоді як транзакції Ethereum і Layer 2 “злетіли до нових рекордних максимумів (зросли на 24.5%).” Також акції крипто-компаній знизилися, зменшившись на 20% у Q4 за оцінкою Bitwise, тоді як доходи підконтрольних компаній “зростали у 3 рази швидше, ніж будь-який інший сектор фондового ринку,” згідно з доповіддю.

Пов’язані статті

Ціновий графік був безсумнівно важким. Індекс криптовалют з великими капіталізаціями Bitwise 10 Large Cap Crypto Index знизився на 26.29% у Q4 і закінчив 2025 рік з падінням на 10.64% за рік; Bitcoin знизився на 23.48% у Q4 (знизився на 6.26% у 2025), тоді як Ethereum впав на 28.59% у Q4 (знизився на 11.03% у 2025).

Проте доповідь також показує збереження масштабу ринку: загальна капіталізація криптовалют становила приблизно $2.78 трлн станом на 31 грудня, з Bitcoin, що становить 63.6%, і Ether — близько 12.9%.

Там, де Bitwise бачить “зелені паростки,” — це у сферах залізниць і доходів. У короткому викладі стверджується, що “обсяг активів у стабількоинах та транзакційна активність стабількоинів зросли до нових рекордних максимумів,” що є доказом того, що триває стійка хвиля впровадження.

Чотири крипто-каталізатори, за якими стежить Bitwise у 2026 році

Bitwise стверджує, що наступний етап розвитку ринку буде формуватися менше через зміну наративу і більше через ідентифіковані каталізатори, починаючи з законодавства щодо структури ринку США. “Усі погляди спрямовані на законопроект CLARITY,” — йдеться у доповіді, описуючи його як законопроект, що рухається у Сенаті і може забезпечити “міцну регуляторну основу,” але також несе ризик слабшого результату або відсутності законопроекту.

Пов’язані статті

Другий каталізатор — це те, що компанія називає “суперцикл стабількоинів,” позиціонуючи стабількони як платіжну інфраструктуру, що дедалі більше відокремлюється від напрямної крипто-бета. Bitwise пише, що річний обсяг транзакцій стабількоинів у 2025 році перевищив $32 трильйон, що на 73% більше порівняно з попереднім роком, “більше ніж подвоїв обсяг Visa за перші дев’ять місяців року,” і стверджує, що дані “підтверджують[s] їхнє входження у мейнстрім.”

Третій — макроекономіка, зокрема майбутні зміни у Федеральній резервній системі. Bitwise зазначає про “наступний відхід Джерома Пауелла у травні,” що дає президенту Трампу можливість призначити нове керівництво. Між кандидатами Кевін Верш і Кевін Хассет, Bitwise вважає, що Хассет сприймається як більш м’який щодо ставок і фіскальної політики, додаючи, що м’яке призначення збільшить ймовірність зниження ставок і “має підвищити вартість криптоактивів.”

Четвертий — інфраструктура: розподіл на основних платформах багатства США. Bitwise вказує на “початкові потоки ETF через wirehouse” після затверджень у Q4, зазначаючи, що фінансові радники трьох із чотирьох основних wirehouse отримали доступ до крипто ETF у Q4 після того, як раніше їм забороняли рекомендувати експозицію. Ці радники “контролюють ~$16 трильйон активів,” і Bitwise очікує, що ранні потоки почнуться повільно у Q1, а потім прискоряться.

Хуган не робить однозначних висновків щодо будь-якої однієї змінної, але пов’язує нижню тезу з тим, чи покращуються основні дані. Він написав, що складав меморандум 16 січня після того, як криптовалюта вже почала демонструвати сильні ранньорічні результати, і додав: “Якщо фундаментальні дані у цьому звіті залишаться стабільними, я вважаю, що ця тенденція може продовжитися.”

На момент публікації загальна капіталізація криптовалют становила $3.00 трлн.

Графік загальної капіталізації криптовалют, графік за 1 тиждень | Джерело: TOTAL на TradingView.com. Відео зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.com