Інфляційні хвилі: зростання металів, енергетична криза, очікування зниження відсоткових ставок підлягають переписуванню

【Блокчейн-ритм】1 січня, фінансовий ринок здається стабільним, але під поверхнею, ризик інфляції швидко накопичується на рівні базових цін активів.

Золото та срібло продовжують зростати з початку року, а мідь, сталь та інші промислові метали досягають нових максимумів — ці речі, які не повинні одночасно стрімко зростати, тепер спрямовані в один напрямок. Створення інфраструктури для ШІ стимулює попит на енергію та сировину до безпрецедентних рівнів: електропостачання дата-центрів, охолодження чіпів, охолодження серверів… кожен етап бореться за обмежені фізичні ресурси. Геополітичні ризики також не зменшуються: напруженість між США та Іраном, побоювання щодо енергопостачання, ризики, пов’язані з інфляцією, знову і знову посилюються.

Найскладніше те, що ці зміни ще не повністю відобразилися у цінах облігацій та акцій. Деякі інститути вже приватно коригують свої активи, але ринок у цілому ще спить.

Глибші зміни походять від ФРС. У травні очільник ФРС зміниться, і це вже сама по собі загадка. Ринок побоюється, що якщо новий голова буде сприйматися як яструб, це послабить довіру до контролю інфляції — коротко кажучи, чим більш яструбовий кандидат, тим менше ринок вірить у здатність контролювати ціни. Кілька чиновників ФРС вже заявили: якщо незалежність центробанку буде поставлена під сумнів, інфляційні очікування швидко вийдуть з-під контролю, а ставки доведеться тримати на більш високих рівнях — без можливості повернутися назад.

Отже, постає питання. Минулого року ринок очікував зниження ставок у 2025 році двічі, але ці очікування вже не обґрунтовані.

Аналізатори біржових платформ зазначають, що основна проблема — «історія з зростанням ще триває, але ризик інфляції взагалі не враховується належним чином». Як тільки дохідність 10-річних американських облігацій ефективно прорве рівень 4.3%, це означає, що побоювання щодо інфляції перетворюються з паперових очікувань у реальні дії ринку. Тоді темпи та кількість зниження ставок неодмінно зменшаться. Ключове питання 2026 року — чи зможе ФРС зберегти контроль над політикою боротьби з інфляцією, а не те, чи зможе вона її послабити — саме це є головним ставкою у активовому розподілі.