Ondo Finance готується запустити на Solana продукт токенізації американських акцій, результати стануть відомі на початку 2026 року

Ondo Finance оголошує про амбітний план: запуск токенізованих американських акцій та біржових фондів (ETF) через блокчейн Solana на початку 2026 року, що ознаменує значний перехід цієї платформи RWA (реальних світових активів) — від фокусу на американських державних облігаціях і грошових ринкових фондах до ринку акцій із структурою qualified custody, підтримкою цілодобових 24/7 ончейн-транзакцій і переказів.

Ламання обмежень традиційного ринку за часом

Традиційний американський фондовий ринок працює лише близько 6,5 годин щодня (з 9:30 до 16:00 за східним часом), з обмеженою ліквідністю та широкими спредами перед відкриттям і після закриття. Токенізовані акції Ondo подолають ці обмеження, забезпечуючи справжню цілодобову, 7-денну торгівлю та майже миттєве блокчейн-розрахунки.

Висока пропускна здатність блокчейну Solana (тисячі транзакцій за секунду) і дуже низькі комісії (зазвичай кілька центів за транзакцію) роблять часті операції і малі перекази економічно вигідними, на відміну від Ethereum, де високі gas-фі зазвичай стають бар’єром.

Модель qualified custody — ключова особливість рішення Ondo. На відміну від синтетичних деривативів або контрактів на різницю, ці акції зберігаються у qualified custody-партнера, що володіє реальними активами, забезпечуючи кожен токен реальним капіталом або часткою ETF, а не похідним інструментом.

Розвиток RWA Ondo і ринкова база

Щоб зрозуміти амбіції Ondo у сфері токенізації акцій, потрібно врахувати її вже закріплену позицію у токенізованих продуктах з фіксованим доходом.

USDY (доларовий дохідний токен) — флагманський продукт, що пропонує токенізований доступ до короткострокових державних облігацій США та банківських депозитів, з управлінським обсягом понад 500 мільйонів доларів з моменту запуску. OUSG — продукт для інституційних інвесторів, що надає токенізований доступ до короткострокових державних облігацій США з можливістю переказів і розрахунків через блокчейн.

Компанія вже успішно подолала вимоги щодо реєстрації цінних паперів, налагодила стосунки з традиційними фінансовими інституціями та створила необхідну нормативну інфраструктуру. Досвід розгортання USDY на Solana (з можливістю використання на Ethereum) заклав технічну і мережеву базу для розширення у сфері акцій.

Довгострокове очікування регуляторного схвалення

Графік запуску на початку 2026 року відображає реалії регуляторного процесу для цінних паперів у сфері токенізації акцій.

Реєстрація цінних паперів — головне перешкода: токенізовані акції і ETF очевидно належать до цінних паперів і мають пройти реєстрацію у SEC або отримати звільнення. Правила трансферних агентів визначають, як вести облік прав власності, і Ondo потрібно зареєструватися як трансферний агент або співпрацювати з уже зареєстрованими структурами. Вимоги до брокерів — залежать від способів розповсюдження і торгівлі. Правила щодо кастодіанів — вимагають високих стандартів операційної діяльності, фінансової стабільності та страхування. AML/KYC — необхідно впровадити сильні процедури ідентифікації клієнтів і моніторингу протидії відмиванню грошей, що ускладнюється псевдонімністю блокчейну. Обмеження для кваліфікованих інвесторів — на початкових етапах випуски можуть бути обмежені для qualified або accredited інвесторів, а потім відкриті для більш широкої аудиторії.

Технічна архітектура для підтримки цілодобової торгівлі

Щоб реалізувати токенізовані акції, підтримувані qualified custody і цілодобову торгівлю, потрібна складна технічна інфраструктура.

Структура кастодіанства — можливо, залучаються спеціалізовані інституції (наприклад, Bank of America, BNY Mellon або State Street), що зберігають реальні сертифікати або рахунки, і одночасно створюють токени на Solana, що репрезентують ці активи.

Механізми емісії і викупу — дозволяють авторизованим учасникам або самому Ondo створювати нові токени при купівлі активів і знищувати їх при викупі, підтримуючи співвідношення 1:1.

Цінова установка у торговий час — базується на реальних цінах з традиційних бірж, забезпечуючи точність ціноутворення. Ціноутворення поза торгівлею — залежить від попередньої ціни закриття або оціночної вартості, до моменту відкриття ринку, що створює можливості арбітражу.

Розрахунки на блокчейні — відбуваються за кілька секунд або хвилин, що швидше за традиційний T+1, хоча передача реальних активів залишається обмеженою традиційними строками розрахунків.

Управління корпоративними діями — дивідендами, сплітами, злиттями і додатковими емісіями — вимагає автоматизованих смарт-контрактів або людського втручання для пропорційного розподілу доходів. Голосування — ускладнене, оскільки блокчейн-адреси можуть не відповідати вимогам для голосування акціонерів, що потребує додаткової верифікації або делегування.

Хто отримає найбільшу вигоду

Хоча роздрібні інвестори можуть бути задоволені безкомісійною торгівлею через знайомий інтерфейс брокерів, кілька сегментів ринку мають гостру потребу:

Міжнародні інвестори — через часові пояси не можуть торгувати під час американських сесій, цілодобова торгівля усуває цю проблему. Крипто-орієнтовані користувачі — мають легкий доступ до традиційних акцій без банківських систем і брокерів. DeFi — токенізовані акції можна використовувати як заставу у кредитних протоколах або для автоматичного маркет-мейкінгу, відкриваючи нові фінансові стратегії. Фрагментація власності — низькі транзакційні витрати дозволяють інвестувати в доларах, а не цілі акції, що особливо привабливо для дорогих цінних паперів, таких як Berkshire Hathaway A або Amazon. Програмна торгівля — автоматизовані стратегії і алгоритмічні торги, що базуються на API і цілодобовому доступі, підтримують безперервне виконання.

Конкурентне середовище

Ondo входить у все більш насичений сегмент токенізованих цінних паперів, з уже існуючими гравцями і новими учасниками.

Деякі платформи вже пропонують ончейн-токенізовані акції, включаючи великі технологічні компанії і індексні продукти. DeFi-протоколи пропонують синтетичний доступ до акцій, але без qualified custody, що має інші ризики і переваги. Традиційні інвестиційні компанії зосереджені на грошових ринках і фіксованому доході, а не на акціях. Деякі спеціалізовані інфраструктурні провайдери вже підтримують цінні папери у токенізованій формі і співпрацюють з кількома інституціями. Є платформи з SEC-регістрованими токенізованими цінними паперами, але з обмеженим асортиментом.

Переваги Ondo — вже налагоджена платформа RWA, технічна база на Solana, інституційні зв’язки з фіксованим доходом і досвід регуляторної відповідності. Конкуренція йде з боку крипто-орієнтованих гравців і традиційних фінансових структур.

Нові динаміки ринкової структури

Запуск токенізованих акцій поряд із традиційним ринком змінить його структуру.

Розподіл ліквідності: ордер-стріми розподіляться між традиційними біржами (NYSE, NASDAQ) і ончейн-ринками, що може зменшити глибину і збільшити спред. Відкриття цін: потрібно ефективне арбітражне забезпечення цінової гармонії між традиційним і токенізованим ринком. Можливості арбітражу: різниці у цінах між локаціями, торгівля поза часом, різна ліквідність — все це створює арбітражні можливості. Виклики маркет-мейкерів: потрібно управляти запасами у двох сегментах і враховувати складність кастодіанства і розрахунків. Кваліфіковані учасники — створювачі і викупники ETF, що мають право на емісію і викуп токенів, сприятимуть арбітражу і ліквідності.

Успіх залежить від обсягу ліквідності на токенізованому ринку — чи зможе він стати справжньою альтернативою традиційним торгам, чи залишиться нішею.

Ризики і виклики

Багато ризиків можуть ускладнити запуск або обмежити прийняття після виходу на ринок:

Регуляторні відмови або затримки — головна загроза: SEC може відхилити заявку, вимагати суттєвих змін або накласти обмеження. Ризики кастодіанства і контрагентів — у разі фінансових труднощів або шахрайства кастодіанів. Вразливості смарт-контрактів — помилки у коді можуть призвести до крадіжки або втрати токенізованих акцій. Недостатня ринкова адаптація — інвестори можуть віддавати перевагу знайомим брокерам і платформам. Проблеми ліквідності — ширина спредів і погане виконання ордерів. Ризики ціноутворення і оракулів — у періоди, коли ринок закритий, а токени торгуються. Складність корпоративних дій — злиття, банкрутство, особливі ситуації важко автоматизувати. Зміни регулювання — можливі нові обмеження або вимоги до токенізованих цінних паперів.

Ключові фактори успіху

Успіх Ondo залежить від кількох факторів. Масштаб прийняття, ймовірно, буде більш інституційним — хедж-фонди і пропрієтарні трейдери зможуть використовувати цілодобовий ринок для управління ризиками; міжнародні менеджери активів матимуть доступ у робочий час до американських акцій; крипто-фонди зможуть диверсифікувати портфелі; сімейні офіси отримають інструменти для автоматизації і DeFi-інтеграції. Однак пенсійні фонди і страхові компанії через регуляторні і операційні обмеження навряд чи швидко приєднаються.

У довгостроковій перспективі успіх залежить від створення достатнього обсягу ліквідності, прозорих цінових механізмів, чіткої нормативної бази і довіри інвесторів — все це потребує часу і ринкової перевірки. Ondo, маючи досвід у фіксованому доході і готується до запуску акцій, прагне перейти від ролі RWA-платформи до архітектора RWA-екосистеми.