Дорогоцінні метали стикаються з багатоголовим тиском у зв'язку з падінням ф'ючерсів на золото, ринок очікує ясності щодо політики

У четвер у ранкових торгах у США (8 січня) обидва — золото та срібло — зазнали вираженого тиску на продаж, причому срібло випередило за падінням. Відкат спричинений сукупністю факторів: короткострокові спекулянти фіксують прибутки, ліквідація слабких довгих позицій і погіршення технічних моделей, що налякали бичачих учасників сектору.

Корекція срібла і відсутність каталізаторів

Ф’ючерси на срібло на березень опустилися до $73.83 за унцію, знизившись на $3.783 за сесію. Тим часом, ф’ючерси на золото на лютий закінчилися на рівні $4,431.7 за унцію, що на $30.8 менше. Аналітики зазначають, що зрілі бичачі ринки потребують стабільних позитивних каталізаторів для підтримки імпульсу. Наразі дорогоцінні метали стикаються з дефіцитом нової фундаментальної підтримки.

Негативний тиск посилюється примусовими потоками ребалансування. За оцінками галузі, близько $6.8 мільярдів у контрактах на срібні ф’ючерси можуть бути ліквідовані у рамках щорічного ребалансування товарних індексів, а аналогічні обсяги золотих ф’ючерсів приєднуються до виходу з ринку. Це механічне продаж, у поєднанні з технічним зломом у сріблі (натякає на медвежий розворот із подвійною вершиною), викликало тривогу серед трейдерів із довгими позиціями.

Макроекономічний фон: невизначеність політики затемнює картину

Ширше макроекономічне середовище дає змішані сигнали для дорогоцінних металів. Дані про зайнятість у США, оприлюднені сьогодні, показують, що звільнення у грудні знизилися до 35 553 — найнижчого рівня з липня 2024 року, — з 71 321 у листопаді. Однак цей, здавалося б, позитивний звіт приховує глибші структурні зміни. За 2025 рік було оголошено 1 206 374 звільнення, що на 58% більше ніж у 2024 і найвищий показник з 2020 року.

Технологічний сектор зазнав найбільших втрат, з 154 445 звільнень у приватному секторі. Урядовий сектор очолив усі галузі з 308 167 скороченнями, переважно на федеральному рівні. Ця волатильність у зайнятості вводить невизначеність у прогнози зростання.

Тим часом, заплановане наймання знизилося на 34% у порівнянні з минулим роком — до 507 647 — найнижчого рівня з 2010 року, що свідчить про нерішучість корпорацій щодо короткострокової економічної траєкторії.

Політика тарифів на переломному етапі

Рішення Верховного суду щодо тарифних повноважень Трампа може бути прийняте вже у п’ятницю, що стане потенційним переломним моментом. Нижчі суди оскаржили застосування Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження 1977 року для обґрунтування широких «взаємних» тарифів і зборів на Китай, Канаду та Мексику. Якщо суд ухвалить рішення проти адміністрації, сотні мільярдів доларів у тарифах можуть бути скасовані, що обтяжить федеральний бюджет величезними зобов’язаннями щодо повернення.

Однак юридичні шляхи залишаються. У Трампа є щонайменше п’ять альтернативних законодавчих інструментів для впровадження тарифів, хоча кожен з них має більші процедурні обмеження і делегування повноважень Конгресу. Результат значною мірою вплине на траєкторію інфляції та волатильність ринків — обидва критично важливі чинники для привабливості золота як активу-укриття.

Витрати на оборону і наслідки для ринків

Президент Трамп запропонував збільшити щорічні витрати США на оборону на $500 мільярдів, довівши їх до $1.5 трильйонів на рік. Відповідний указ зобов’язує основних підрядників з оборони призупинити викуп акцій і дивіденди, а також обмежити компенсацію керівництва до $5 мільйонів, доки не прискоряться капітальні витрати і інвестиції в R&D. Акції оборонних компаній, таких як Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin і General Dynamics, знизилися після оголошення.

Стратегія венесуельської нафти і зміни на енергетичних ринках

Можливо, найважливішим для товарних ринків є те, що уряд США готується придбати до 50 мільйонів барелів венесуельської нафти — один із найбільших сюрпризів пропозиції за останні роки. Міністр енергетики Кріс Райт у середу детально описав цю стратегію після оголошення президента Трампа у вівторок увечері. Це пряме федеральне втручання в міжнародний нафтовий ринок і сигнал до відновлення постачання венесуельської нафти на американські НПЗ після років санкцій.

Венесуела, яка має найбільші у світі підтверджені запаси, але через десятиліття недофінансування і санкції виробництво впало нижче 1 мільйона барелів на добу, стоїть у центрі цієї енергетичної перестановки. Оголошення вже тисне на канадські бенчмарки нафти і ціни ф’ючерсів.

Технічний аналіз золота і срібла

Золото: ф’ючерси на лютий мають ціль прориву нижче рівня підтримки $4,284.30, тоді як бичачі очікування — стабільне закриття вище історичного максимуму $4,584.00. Негайний опір — $4,475.20, перша підтримка — $4,400.00.

Срібло: ф’ючерси на березень демонструють тривожний сценарій розвороту з подвійною вершиною на денних графіках. Медведі прагнуть закриття нижче $69.225 (минулого тижня), тоді як бичі цілиться на $82.67 (історичний максимум). Ближній опір — $75.00, підтримка — $74.00.

Огляд ринку

Індекс долара США трохи підвищився, нафта торгувалася біля $57.00 за барель, а дохідність 10-річних облігацій трималася на рівні 4.16%. Ці міжінструментальні динаміки підкреслюють взаємозв’язок між невизначеністю політики і переоцінкою товарів.

Процес, що розгортається навколо дорогоцінних металів, відображає не лише технічну вичерпаність, а й фундаментальну переоцінку, оскільки ринки перетравлюють суперечливі сигнали: слабкість у зайнятості, що свідчить про попит на активи-укриття, але й пропозиції політики, що загрожують інфляції та тарифами, що можуть знизити реальні доходності і зменшити привабливість золота як активу-укриття. Ясність щодо рішення Верховного суду щодо тарифів і термінів реалізації витрат на оборону буде ключовою для визначення наступного напрямку руху дорогоцінних металів.